超捷股份：紧固件龙头搭上商业航天快车，高估值背后业绩承压
文 | 董武英
编辑 | 刘振涛
2025年以来，商业航天成为资本市场焦点之一。在人工智能持续升温背景下，太空算力、火箭发射等概念带动相关概念股走强。其中，老牌紧固件企业超捷股份表现尤为突出：截至2025年12月31日收盘，股价达155.27元/股，全年涨幅超400%；市值达208.5亿元，市盈率（TTM）高达1538倍。
这一高光表现，源于创始人宋广东2022年对成都新月数控机械有限公司的收购。彼时，超捷股份以1.22亿元现金收购其52%股权，正式切入航空航天制造领域，并顺势布局商业火箭结构件业务。但从业绩看，被收购方连续三年亏损，航空航天主业持续下滑，商业航天尚处起步阶段，能否支撑当前估值仍待验证。
中专技术员起家，打造汽车紧固件龙头
超捷股份创始人宋广东1964年出生，20岁中专毕业后进入江苏镇江标准件厂任技术员，历时7年系统掌握自攻螺钉、机螺钉、铆钉等产品工艺，为后续创业奠定技术基础 [2] 。
1991年，宋广东南下汕头，加入超艺金属工业有限公司，历任技术品质经理等职。2001年，其参与筹建上海超捷金属制品有限公司（超捷股份前身），并于2009年通过受让股份成为小股东。后因上市受阻、原股东分歧及资金压力，公司于2014年前后完成业务拆分：宋广东承接汽车紧固件资产，组建超捷股份；原股东黄祯楷则保留通信类业务板块 [2] 。
分拆后，超捷股份聚焦汽车市场，产品覆盖螺钉螺栓、异形连接件、垫片螺母及塑料类紧固件等。2018—2020年，营收由3.02亿元增至3.45亿元，归母净利润由4543.58万元升至8127.46万元。2021年6月，公司登陆创业板 [2] 。
但上市后业绩承压：2021年起大宗物料涨价推高成本；2023年汽车行业增速放缓；无锡超捷项目投产后折旧摊销增加。2024年，公司营收达6.30亿元，归母净利润却骤降至1061.56万元，不足2020年水平的15% [2] 。
2025年前三季度，受益于新能源汽车市场突破，营收达6.02亿元，同比增长34.49%；归母净利润2842.84万元，同比增长11.52%，呈现回暖迹象 [2] 。
收购成都新月进军航天，商业航天业务尚处培育期
2022年1月，超捷股份以自有资金1.22亿元收购成都新月52%股权，切入航空航天零部件制造领域。成都新月原主营军民用飞机零部件生产、组装及表面处理，与超捷股份在精密制造能力上具备协同基础 [3] 。
收购后，成都新月逐步拓展至商业火箭箭体结构件制造，涵盖壳段、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，客户包括蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等国内头部民营火箭企业 [3] 。
但经营数据显示，成都新月业绩持续恶化。2020—2021年，其营收分别为1580.10万元和3250.36万元，净利润为337.19万元和476.22万元。收购完成后，业绩迅速下滑：2022—2024年，超捷股份航空航天业务营收分别为3001.86万元、2123.67万元、1471.11万元，连年下降约30% [3] 。
扣非净利润层面，成都新月已连续三年亏损：2022—2024年实际盈利分别为-444.99万元、-2149.27万元、-2732.57万元，远低于承诺的2144万元、3277万元、5180万元，三年累计亏损超5300万元 [3] 。
受此影响，超捷股份2022—2024年累计计提商誉减值超5200万元，并依据对赌协议获得补偿，持股比例升至91.76% [3] 。
目前，市场期待集中于商业航天结构件业务。据调研披露，一枚主流商业火箭中结构件价值占比约25%；超捷股份2025年已实现小批量交付，单枚火箭结构件价值量约1500万元；若燃料贮箱产线建成，单枚可达2500—3000万元 [3] 。
按2024年建成的铆接产线设计产能（年10发），不计燃料贮箱业务，理论年营收可达1.5亿元，接近公司2024年总营收的四分之一 [3] 。
公司2025年4月披露：2024年下半年起获订单并实现超千万元收入；2025年一季度商业航天业务营收同比、环比均大幅增长，已实现盈利 [3] 。但截至目前，未在半年报或后续调研中披露具体营收数据及进展，业务放量节奏与可持续性仍有待2025年年报验证 [3] 。
综合来看，超捷股份凭借在商业航天结构件领域的先发布局，已成为A股核心标的之一。但作为传统汽车紧固件企业，其能否借力新赛道扭转主业疲态、兑现高估值预期，仍需观察技术转化效率、订单落地质量与规模化能力 [3] 。