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随着全球资本紧缩、金融科技投资同比下降 78%，非洲金融行业正从“以增长为代价的一切”转向更注重可持续性的发展模式。2024 年，随着诈骗损失激增 350% 至 522.6 亿奈拉（约 3450 万美元），行业领军企业如 Paga 与 Moniepoint 将单位经济与合规置于快速扩张之上。稳健的安全基础设施，已经成为投资者评估非洲市场的核心要素。

步入今日任何一个非洲主要城市，你会注意到，至今屹立的金融科技公司并非五年前最喧嚣者，而是那些在他人追逐独角兽估值时，扎实构建可持续业务者。根据欧洲投资银行《2024 年非洲金融》报告，随着全球金融环境收紧，金融科技投资同比下降 78%，但截至 2024 年初，行业规模仍从 2020 年的 450 家增长至 1,263 家，仅 2024 年就占非洲股权融资总额的 60%。投资者并未远离，而是变得更为理性。

尼日利亚银行间结算系统数据显示，2024 年金融机构因欺诈损失 522.6 亿奈拉，几乎是前一年损失的三倍。其中 70% 的损失来自金融科技赖以构建的数字渠道。

增长模式的反思

Paga 自 2009 年起逐步构建稳健业务，至 2024 年已连续三年盈利，每年处理 14 万亿奈拉（约 92 亿美元）交易。与其相对的是 OPay，自 2019 年起由中国资本支持，先通过高烧式扩张积累用户。到 2024 年 4 月，OPay 宣布首次月度盈利，日活跃用户近 1000 万，服务用户 5000 万，月交易额逾 120 亿美元。然而，当局因 KYC（了解你的客户）合规问题下令暂停包括 OPay、PalmPay、Moniepoint、Kuda Bank 与 Paga 在内的多家平台新增客户六周，导致约 600 万潜在用户流失，OPay 与 Moniepoint 均被罚款 10 亿奈拉。Paga 则因提前与监管机构合作甚至参与新规设计，得以稳健应对。

Chipper Cash 在 2021 年获得 SoftBank 与 Bezos 基金支持成为独角兽后，受市场波动影响裁员近 200 人，估值下跌 37.5%。该公司随后聚焦四个核心市场、提高运营效率并重新强调盈利。

在南非，JUMO 构建银行即服务（BaaS）基础设施，与银行及移动运营商合作。截至目前，其在九个非洲国家为 3100 万人提供服务，发放贷款总额超过 80 亿美元，借助 AI 驱动的风险管理将贷款风险控制在 4% 以下。

麦肯锡估计，若非洲各地金融渗透率达到肯尼亚水平，金融科技年收入可由 2020 年的 40–60 亿美元提升至 300 亿美元以上；Statista 预测数字支付在 2028 年规模将从 2024 年的 1955 亿美元增至 3148 亿美元。

数字诈骗与网络安全危机

尼日利亚银行间结算系统 2024 年报告显示，尽管报告的诈骗案件数量从 2020 年的 101,624 起下降至 2024 年的 70,111 起，但诈骗金额增长 350%，从 116.1 亿奈拉上升至 522.6 亿奈拉。2023 年针对金融平台的尝试性诈骗激增 338%，发生超 74 万起。

Flutterwave 曾因未经授权的 POS 交易损失 2400 万美元；Access Bank 报告 2024 年发生 11,410 起诈骗事件，几乎损失 35 亿奈拉，通过加强安全措施，将实际损失控制在 16.9 亿奈拉。

世界银行数据显示，2024 年撒哈拉以南非洲移动支付账户持有人比例达 40%，远高于 2021 年的 27%，推动数字化但也增加风险。

监管趋严与合规成本上升

非洲各国监管机构纷纷加强标准。在尼日利亚，2023 年 11 月引入新的 KYC 规则，要求为所有 POS 代理和客户进行实体地址验证，对拥有 56.3 万代理的 OPay 来说，验证成本约 37.6 万美元。2025 年 1 月，尼央行指令自动从银行账户中扣除诈骗损失。

在肯尼亚，中央银行对 11 家商业银行因合规失败罚款 1.91 亿肯先令，并推行全面网络安全要求。

南非因违反反洗钱标准被金融行动特别工作组列入灰名单，进而被迫加速改革。

肯尼亚数据保护法罚款上限为 500 万肯先令或年营收 1%；南非个人信息保护法罚款上限为 1000 万兰特（约 54 万美元）。

领先的非洲金融科技企业如今将 8–12% 的运营预算用于网络安全建设，而 2020 年这一比例仅为 3–5%。

投资者的新评估标准

融资环境已根本改变。Moniepoint 于 2024 年 10 月以 10 亿美元估值完成 1.1 亿美元融资，是两年前 4 亿美元估值的三倍。该公司在 2023 年处理了 52 亿次交易，交易额达 1500 亿美元，实现超过 1 亿美元年收入并盈利。现在的投资尽职调查重点包括：诈骗率、按客户群体的单位经济、合规状态、安全认证、何时实现正现金流以及是否能通过监管审计等问题。

当前中东与非洲金融科技市场 2024 年估值 50.3 亿美元，预计到 2031 年年复合增长率为 18.9%，但欧洲投资银行分析指出，资金将更倾向具备良好单位经济的公司，而 70% 的金融科技运营商集中在尼日利亚、南非、肯尼亚与埃及，这些市场吸引了约 80% 的融资。

结语

未来十年的赢家，将是从第一天起就重视单位经济、视监管为合作伙伴并从一开始就构建安全体系的企业。合规不是可选项，安全不可事后补救，盈利也不能等到未来才考虑。非洲需要为数亿用户提供安全的数字金融服务，而非仅为投资者提供噱头与话题的公司。

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