Crescat Capital合伙人兼宏观策略师塔维· 科斯塔本周接受媒体采访。
他曾在2023年11月预言，金价将在6个月内达到2500美元高，并预言投资者将纷纷涌向黄金。当时金价位于1900美元，在他发出预言后的第六个月，金价达到2450美元。也是自那之后，金价开启了长达两年的大牛市。
以下内容根据录音整理：
投资经理们全部接受的全都是宏观经济学教育，他们理解股票、英伟达这些东西，也理解传统金融资产。但他们对黄金和白银正在发生的事情，一无所知。
他们真的以为“货币就是美元”，但美元只是一种信用形式。在这种教育体系下，他们怎么可能理解黄金和白银的重要性？如果他们真正理解了黄金和白银正在发生什么，理解我们正站在一场史诗级商品牛市的门槛上（不仅是贵金属，而是所有商品），他们的态度会完全不同。
目前上涨集中在少数品种上，比如白银，还有铜。他们不明白为什么会发生这种事——法定货币的购买力正在下降，而且下降速度正在加快，这是理解一切的关键。
他们不理解黄金和白银，他们仍然活在凯恩斯主义的现代宏观经济学中。那是一套完全错误的体系，是一门伪科学。他们是“无辜的”，也是“无知的”，他们不理解正在发生什么。而当他们最终明白的时候，只能是以“惨痛的方式”。那时，他们会在远高于当前价格的水平，冲进市场，甚至可能在当前价位的两倍买入。这种事情以前发生过。
每一轮牛市的初期，都是这样：牛市开始了，但没人愿意买。价格在上涨，但他们不明白为什么上涨，这正是牛市第一阶段的典型特征。
最近这个圣诞—新年假期也很有意思。
几乎所有人都回家休假了，对交易毫无兴趣。工业金属的实际使用者也在休假，很多企业放假两周，可能下周才回来，然后才会开始评估需要采购哪些金属。这就解释了为什么在如此清淡的市场环境中，价格会出现剧烈波动。在这种情况下，价格就会被空头操纵——但这些空头行为，本质上是犯罪。他们在白银上的账面和实际亏损，已经巨大到难以想象。因此，他们现在想要平掉白银的空头头寸。问题在于，他们可能在伦敦市场做多，用来对冲 COMEX 上的空头；但他们做多的是衍生品，而不是实物。
与此同时，真实的工业需求正在爆发，光伏、电池、电动车、电子产品，对白银的实物需求巨大。他们买不到实物白银，于是转向伦敦市场，购买远期合约。关键在这里，当远期交割日到来时，他们并没有平仓，而是要求实物交割，强制提货。这正是白银租赁利率飙升的原因。因为那些卖出白银远期合约的银行或机构，根本没有白银，他们只能去市场上租借白银来履约。但这并不能解决问题，只是把问题往后拖。这些短期租赁合约终究会到期，到期时，要么续租，要么必须有人拿出实物白银归还。这是一场正在持续、无法回避的危机。
我们正在见证以美元为核心的法币体系的终结。在这种背景下，庞大的衍生品体系也将随之终结。当衍生品被迫向实物资产回归时，实物金属的价格只会不断上涨。我们已经在铜等基本金属上看到了这种趋势，所有基本金属都会经历这一过程。这是一次一生仅见的历史事件，甚至可能是五代人才会经历一次的时刻——法定货币体系的终结，我认为最长不超过两年，而在 2026 年中期，我们就会开始真正看清这一切。
当货币购买力下降时，会发生什么？债券收益率上升；股市被抽掉底部支撑；房贷利率飙升，房地产市场崩塌；商业地产已经在承压。
这将是非常艰难的一年。任何没有黄金、没有白银的人，都会处在一个极其危险的位置。所以，进入黄金；其次是白银。
注：以上内容仅作为一般信息供读者阅读。
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