离岸人民币强势升破6.97关口
2026年第二个交易日，离岸人民币升破6.97关口，创2023年5月以来新高，打破部分投资者对“强势美元恒久远”的线性外推预期。
汇率破7：中美货币政策周期错位的信号
汇率跌破7关键点位，反映的不仅是价格波动，更是中美货币政策周期错位回归所引发的全球资产定价重估 [2] 。
全球资本正发生地域性根本转移
在美元信用逐步弱化、中国资产回报率持续修复并形成相对优势的背景下，全球资本风险偏好正从传统发达市场向新兴市场加速迁移 [4] 。
人民币升值是对过度悲观预期的理性修正
作为新兴市场货币的锚定基准，本轮人民币升值，本质上是市场对前期过度悲观预期的一次系统性修正 [5] 。
内生动能才是此轮行情决胜关键
单将人民币走强归因于美元走弱，认知浅显；内部动能释放才是此轮行情的核心驱动逻辑 [6] 。岁末年初本就是外贸企业结汇高峰期，而2026年初该需求被显著放大 [7] 。
过去贬值预期有多强，今年升值动力就有多强
2025年，导致人民币走弱的多重因素全面逆转：
第一，美元领先性收敛。美元指数持续回落，兑欧元、日元及人民币均走弱，反映全球流动性对美国资产的“信仰”松动，美与其他主要经济体的增长与政策差距收窄
[10]
。
第二，地产悲观预期边际收敛。2022年以来内需缩表是压制人民币的关键因素；2025年地产虽仍疲弱，但其对投资、消费与财政的负面冲击已趋平稳，金融之外的拖累暂告段落
[11]
。
第三，出口超预期叠加科技突破。出口高增、Deepseek等AI成果展现中国科技优势，进一步强化人民币升值动能
[12]
。叠加2022–2024年海外沉淀的深度看空人民币情绪集中反转，结汇行为持续推动阶段性升值
[13]
。
人民币开始定价“中国优势”
2025年全球大类资产表现呈现三大特征：贵金属大幅上涨、美元指数高位回落、中国科技股领涨全球股市 [15] 。其中，美元转弱与中国科技股走强构成2025年新现象，标志中美力量对比出现深层变化 [16] 。
美元走弱：定价美国信用脆弱与科技隐忧
市场对美国科技持续领先能力开始质疑，美股科技信仰动摇；全面关税冲击WTO框架，削弱美国经贸与金融信用；美元与美债同步走弱，罕见程度堪比上世纪70年代滞胀时期 [18–20] 。
人民币走强：定价东方科技崛起与供应链反脆弱
中国凭借制造韧性打赢关税战，出口高增印证全球对中国供应链不可替代性；稀土等全产业链优势凸显；AI浪潮中，中国打破美国在科技革命早期的垄断，Deepseek发布后中美资产走势呈现镜像分化，科技主导的A股牛市同步开启 [21–23] 。人民币由贬转升，实为全球新老秩序交替下对中国综合优势的系统性重估 [24] 。
人民币升值：空间、趋势与节奏
长期中枢：新秩序下的系统性重估
科技泡沫退潮将推动美元系统性下折；中国在全球制造体系中的核心地位及AI时代领导者角色，将引导国际资本对中国资产（含人民币汇率）进行长期重定价；中国经济与全球金融资本联动深化，居民资产配置由地产向金融转型，亦构成人民币长期走强的结构性基础 [25–27] 。
中期趋势：摆脱旧经济拖累后的二次重估
2025年人民币已初步定价科技与制造优势；未来另一重估变量在于地产拖累彻底出清、内需实现再平衡 [28] 。
短期节奏：保持适度稳定
当前AI应用尚未大规模落地，中美科技竞合关系持续；全球不确定性犹存，国内地产冲击最大阶段虽过，但基本面仍在巩固中，人民币不宜过快升值 [29] 。结汇高峰构成短期做多力量，窗口期过后升值压力有望缓解 [30] 。