2026年巴西经济展望：软着陆下的增长放缓与结构性分化
整体增长预期：1.7%–1.9%，略低于2025年
2026年巴西经济预计延续2025年以来的放缓趋势，GDP增速普遍预测在1.7%左右，略低于2025年约2%的预期水平。高利率持续发挥“刹车”作用以抑制通胀，而财政与信贷刺激则提供一定支撑。巴西央行虽于2026年启动降息周期，但基准利率（Selic）年底仍可能维持在12%–12.75%区间，货币政策环境整体偏紧缩。
银行视角：公共政策成核心支撑力
伊塔乌银行将2026年GDP增速预期从1.5%上调至1.7%，明确归因于政府公共政策对经济的提振作用。其首席经济学家指出，全年增长或呈“前高后低”特征，上半年受农业收成带动相对较强，但整体温和。主要支撑来自：扩大个人所得税免税区间、“我的家，我的生活”（Minha Casa Minha Vida）住房计划，以及“全民用电”（Luz para Todos）、“全民燃气”（Gás do Povo）等社会福利项目。
XP投资公司同样维持1.7%的GDP增长预测，认为上述刺激措施可贡献约0.8个百分点；税制优化与私营企业信贷扩张也将带来阶段性提振。
高利率仍是最大制约因素
尽管公共政策提供支撑，融资成本高企仍被广泛视为经济增长的主要阻力。伊塔乌和XP分别预计2026年底Selic利率为12.75%和12.00%，均处于显著抑制经济活动的高位。MA7 Negócios首席执行官安德烈·马托斯持更保守观点，预测增速或仅接近1%；Multiplike首席执行官沃尔内·埃因强调，企业需加强资本与战略规划以应对动能减弱。
行业分化加剧：农业支撑 vs 工业承压
行业表现呈现明显分化。服务业保持活跃，2026年服务通胀率预计达5.3%，高于官方目标。农业仍是关键引擎，XP预计产量再创新高，新建港口设施将进一步提升大豆出口能力。伊塔乌则提示工业部门面临库存高企与美元兑雷亚尔汇率（约1:5.50）双重压力，增长预期谨慎。
两家机构均预计2026年官方通胀指标（IPCA）约为4.2%，高于3%的目标中值，这也解释了央行货币政策的持续审慎立场。
结论：“软着陆”是2026年的主基调
2026年巴西经济将在财政政策“托底”与货币政策“控通胀”之间寻求平衡。Ouro Preto Investimentos分析师西德尼·利马指出，该年更可能实现一次“软着陆”——既无失速式大幅下滑，也难有强劲起飞。
编译：Marcos
文章来源：中巴商业资讯网