私募网红李蓓：流量与业绩的双刃剑
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来源丨妙投APP
作者丨刘国辉
李蓓就是太懂流量了。
最近，她推出定价12888元的线下投资课，几天内售罄，再度引爆金融圈。
在私募行业，能把投资与流量同时玩转的，李蓓堪称独一人。作为半夏投资创始人，她以高低起伏的业绩、公开征婚、用周易预判市场等出位举动，以及“地产股十年一遇的机会”“小盘股是火葬场”等犀利观点，在市场持续引发高度关注。
私募凭业绩说话，业绩是安身立命的基础，流量则是重要加分项——这为半夏快速跻身百亿私募提供了关键助力。但流量亦具反噬性：2023年后业绩下滑，半夏管理规模回落，外界评价急转直下。
流量高手
李蓓占据私募圈流量高地，并非偶然。2007年北大毕业后加入交银施罗德，2017年创立半夏投资，开启事业新阶段 [2] 。创业初期，募资压力促使她运营公众号，系统性启动流量建设，并迅速展现出极强的传播天赋与运营技巧 [2] 。
她热衷分享、开放评论，甚至将负面留言置于醒目位置；打破金融从业者高冷刻板印象，主动披露私生活，如描述与前夫决裂、征友及与小男友日常等内容，以近乎“自曝”的方式拉近与受众距离，催生“爱李蓓，爱生活”等粉丝口号 [2] 。
2022年通过半夏官方公众号发布高标准征友文，话题“百亿私募女王高标准征友”迅速发酵，推文突破10万+阅读量，为半夏带来大量圈外曝光 [2] 。截至2024年，其公众号累计发布近200篇内容，专业分析类文章屡成现象级爆款 [2] 。
这种流量能力为半夏省去大量品牌与公关费用，更直接助推其于2022年迈入百亿私募行列 [2] 。对宏观对冲私募而言，“业绩能力”是门槛，“销售/流量能力”是跃升关键：无长期正收益难跨10亿生死线；超30亿后，机构渠道或流量势能往往决定能否上百亿 [2] 。
业绩下滑
资管行业里，流量终归是加分项；一旦业绩不稳，规模难保，口碑亦可能被反噬 [3] 。2022年成为李蓓业绩分水岭：2018–2021年产品表现优异，其中2020年“半夏稳健投资”收益率高达258%，居国内宏观对冲基金首位 [3] ；但2022年起误判频现，一度被视为行业“反指” [3] 。
2022年10月发文称“站在新一轮牛市起点”，2023年上半年判断“地产将迎来十年一遇的机会”，均因买点过早、时机失准而失误 [3] 。据此加仓地产股并重仓纯碱期货，导致净值大幅波动 [3] 。
2023年，半夏所有有业绩展示的产品全部亏损，“半夏稳健混合宏观对冲”亏损超20%，在百亿私募中排名垫底 [3] 。2024年虽对地产止损，聚焦央企、低PB、高股息及地产基建板块，主要产品勉强实现正收益，但仍显著跑输大盘指数 [3] 。
连续两年业绩承压，半夏退出百亿私募行列；公众对李蓓的审视渐多，“爱生活爱李蓓”的声量减弱 [3] 。今年以来，李蓓转向中证500指数期货参与科技成长行情，借助杠杆效应放大收益；截至11月21日，“半夏平衡宏观对冲”年内收益达25%，跑赢沪深300指数 [3] 。
再创辉煌
半夏能否重回百亿行列？横向对比可见：2024年部分宏观策略私募产品收益超150%，2022年至今持续录得高正收益，明显优于李蓓 [4] 。也有私募如泓湖私募梁文涛管理的产品年内收益约18%，2021年以来保持连续正收益，管理规模已超百亿元 [4] 。
当前宏观策略领域头部私募包括千象资产、泓湖私募等；与半夏规模相近（50亿–100亿）的还有凯丰、长雪等 [4] 。半夏高度依赖李蓓个人能力，投研团队仅约10人，体系化建设相较同业明显不足；凯丰投研团队超40人，桥水中国全职员工71人，持基金从业资格者64人 [4] 。
量化私募正加速冲击主观策略：2024年登上私募收益榜的29家百亿私募中，多数采用量化策略；百亿量化私募数量首次超过主观私募 [4] 。量化凭借业绩稳定性、募资吸引力及技术迭代优势，在募资、业绩、投研模式和人才储备等维度全面挑战主观私募 [4] 。
李蓓引以为傲的宏观判断能力，也面临被量化模型解构的风险 [4] 。在当前市场环境下，凭借宏观专长与既有流量优势，她或可稳住基本盘；但若想重回百亿并持续扩张，挑战依然严峻 [4] 。
