投资主张
总部位于迈阿密的能源公司 Digi Power X, Inc.（DGXX）正加速向高性能计算（HPC）、数据中心及AI基础设施转型，推动股价显著上行。截至2025年底，其年度涨幅达37.70%，年初至今上涨75.33%；股价较52周低点$0.85上涨逾200%，当前市值1.7762亿美元。
DGXX已退出传统加密货币挖矿业务，转向垂直整合的AI数据中心运营模式——自主供电能力大幅降低电力采购成本与运营复杂度。截至2025年11月底，公司流动资金达9700万美元，预计2026年将突破1亿美元；无长期债务，2025年资本支出为1350万美元。
以1亿美元现金余额、过去12个月经营性现金流3180万美元及资本支出1350万美元测算，DGXX净现金消耗约1410万美元/年，现金续航期约7个季度，可持续至2027年上半年。公司已于2025年9月季度实现自2024年3月以来首次净利润，显示盈利导向运营初见成效。
2026年新合同在推进中
DGXX在致股东信中披露：正就2026年AI数据中心托管服务及NeoCloudz平台GPU即服务（GAAS）展开深入谈判，目标是在ARMS 200部署框架下完成合同化落地。
据市场研究，北美数据中心托管服务市场预计将从2023年的350亿美元增长至2028年的620亿美元（CAGR 12%）；GPU即服务市场则有望从2024年的43.1亿美元增至2032年的498.4亿美元（CAGR 35.8%）。若DGXX于2027年获取该领域合计约1%的市场份额，对应营收将超6亿美元。
公司明确提出“50MW AI聚焦型IT负载”交付能力，并参照行业可比协议（如WhiteFiber与Nscale 40MW、10年8.65亿美元合约）推算，DGXX自有电力支撑下的50MW交付收入潜力不低于12亿美元，周期覆盖未来5–10年，自2027或2028年起生效。
ARMS产品线扩展及NeoCloudz平台推广，预计贡献年收入的20%–25%；按75%托管+25%GAAS结构测算，若托管部分达12亿美元，则GAAS年收入约4亿美元，公司2030–2040年间年营收有望达16亿美元；若电力容量拓展至100MW并新增合同，15年累计营收或超20亿美元。
估值分析
鉴于DGXX处于高成长早期阶段，采用企业价值/销售额（EV/Sales）倍数估值。假设15年总营收不低于20亿美元（年均约1.33亿美元），按前瞻EV/Sales倍数5.13x计算，对应企业价值约6.84亿美元；叠加1亿美元现金（无长期债务），理论市值约7.84亿美元。按当前流通股6560万股计，目标股价11.95美元，较当前2.55美元存在368.63%上涨空间，显著低估。
同行对比估值
DGXX与CMCM（Cheetah Mobile）同属估值偏低阵营。CMCM受益AI机器人与工具功能升级，2025年前三季度收入同比增长48%，AI业务增长151%；全年收入预计由2024财年7090万美元升至1.663亿美元。PERF处于合理估值区间，RDZN则略高估。
风险因素
核心风险在于2026年合同能否如期签约落地；NeoCloudz平台计划2026年Q1上线，进度滞后将影响营收兑现节奏；虽现金可支撑至2027年上半年，但下半年若未能完成融资，将制约运营与投资支出。
总结
给予Digi Power X（DGXX）“买入”评级，核心逻辑如下：
- 强劲流动性支撑AI数据中心托管与GPU即服务规模化扩张
- 2026年前后合同落地概率较高，年收入有望进入16–20亿美元区间
- 零长期债务，现金续航期覆盖至2027年上半年
- 当前股价严重低估，理论上涨空间约3.7倍
后续需重点关注2026年3月发布的2025年Q4财报及合同签署进展。
