明德生物拟现金收购武汉必凯尔100%股权
来源 | 器械之家
12月31日，明德生物发布公告称，公司于2025年12月29日与蓝帆医疗签署《股权收购意向协议》，拟以现金方式收购武汉必凯尔救助用品有限公司100%股权。本次交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市，亦不涉及上市公司发行股份。
资料显示，武汉必凯尔是国内较早引入国际第一急救（First Aid）理念和技术的企业，主营业务涵盖以急救包为核心的应急装备、应急单品及应急服务，全面布局急危重症防护与救治场景 [2] 。
交易完成后，武汉必凯尔将成为明德生物全资子公司，标志着明德生物在急危重症领域从“诊断”向“防护-救治”全链条延伸迈出关键一步 [3] 。
龙头械企并购优质标的，资产质量有望显著提升
公告显示，本次收购基于双方战略协同需求。明德生物作为国内体外诊断领域龙头企业，近年面临主营业务增长放缓压力：2025年前三季度实现营业收入2.27亿元，同比增长0.53%；归母净利润为1351.55万元，同比下滑83.30% [4] 。
武汉必凯尔则展现出稳定盈利能力：2024年实现净利润1387万元，2025年上半年净利润达753万元 [5] 。
从业务协同看，明德生物现有急危重症智慧诊断业务主要面向医疗机构；而武汉必凯尔在工业应急防护、商超渠道及家庭消费端积累深厚，产品覆盖家用、车载、工业、商用等六大场景，年产能达2000万套，销售网络遍及全球60多个国家和地区。此次收购将推动明德生物构建“诊断-防护-救治”一体化生态，加速向工业与家庭场景延伸 [6] 。
从财务基本面看，截至2025年6月30日，标的公司总资产2.28亿元，净资产2.20亿元，公司治理规范、合规性强，较收购私营企业大幅降低尽调风险。双方同处武汉的地缘优势，亦有利于降低整合成本，加快团队、业务及供应链融合 [7] 。
两家企业业务高度互补，协同效应明确
明德生物成立于2008年，深耕POCT（即时检验）技术平台，拥有全血化学发光等核心技术，产品覆盖免疫、血气、分子诊断三大领域。受益于新冠检测试剂爆发，公司2022年营收曾达105.30亿元；但随着疫情红利消退，2023年、2024年营收分别回落至7.50亿元、3.50亿元，同比下滑92.88%和53.30% [8] 。
当前，公司面临两大挑战：一是体外诊断行业同质化加剧，生化诊断、免疫层析等传统技术路线毛利率承压；二是应收账款高企——2025年前三季度余额达6.53亿元，远超营收规模，累计信用减值损失4.67亿元。此次收购被视为其开辟第二增长曲线的关键外延举措 [9] 。
武汉必凯尔自2010年成立，已构建覆盖急救包、应急装备、应急服务的完整产品矩阵。其中，2024年推出的急救毯位列拼多多同品类销量第一、京东第三；应急单品包括绷带、止血器、消毒用品等，形成标准化与定制化结合的产品体系；应急服务则面向工业企业及公共场所提供培训与方案设计，延伸To B与To C双端价值链条 [10] 。
政策层面，《安全应急装备重点领域发展行动计划（2023—2025年）》明确提出，到2025年安全应急装备产业规模突破1.2万亿元。作为细分赛道龙头，武汉必凯尔的技术积累与产能基础，将为明德生物提供坚实支撑 [11] 。
转型压力驱动并购升级，生态与场景竞争成新逻辑
明德生物此次收购并非孤立事件，而是2025年中国医疗器械行业并购浪潮的典型代表。行业正加速从“渠道驱动”转向“技术驱动”，头部企业通过外延式扩张完善生态布局，本质是在转型压力下的战略突围 [12] 。
今年12月，微创心通完成对CRM的并购，后者成为其全资子公司；双方将在结构性心脏病器械治疗与心律管理数据洞察基础上，共同进军心衰领域 [13] 。
威高生基于6月收购创凝生物切入凝血检测赛道，8月底全资并购医陆生物补强自身免疫检测能力，核心逻辑在于通过并购快速获取核心技术，叠加全国渠道网络，持续提升国产化率 [14] 。
全球范围内，并购节奏同样提速：雅培以210亿美元收购Exact Sciences；豪洛捷以183亿美元被私募股权公司收购；强生、史赛克、赛默飞、BD、波士顿科学等亦密集推进交易。跨国巨头并购首选目标为具备颠覆性技术或高壁垒的核心资产，旨在维持技术代际领先优势 [15] 。
分析指出，明德生物此次收购既是应对主业下滑的破局之举，更是构建第二增长曲线的战略选择；其深层逻辑体现行业竞争已从单一产品、技术维度，升维至生态整合与多场景协同的新阶段 [16] 。