壁仞科技登陆港股：2026年首只新股，18C章程下募资规模最大IPO
2026年1月2日，上海GPU龙头企业壁仞科技正式在香港交易所挂牌上市，成为当年港股首只新股，亦是港股18C章节实施以来募资规模最大的IPO项目。
公司发行价为每股19.60港元，开盘即涨82.14%至35.70港元；截至上午10点15分，股价报37.86港元，市值达约1002亿港元，跻身港股千亿市值硬科技新股行列。
招股阶段获超2300倍超额认购，机构与个人投资者参与踊跃，反映资本市场对国产GPU及AI算力基础设施的高度关注。在全球AI算力需求持续攀升、算力成为关键战略资源的背景下，此次上市被视为国产高端算力芯片企业资本化的重要里程碑。
成立六年，聚焦高性能通用GPU研发
壁仞科技成立于2019年，总部位于上海，专注高性能通用GPU（GPGPU）及智能计算系统研发 [2] 。区别于传统图形渲染型GPU，公司自创立起即锚定数据中心场景，技术路线围绕AI训练与推理、高性能计算（HPC）及大规模并行计算展开，目标直指云计算与算力基础设施市场 [2] 。
其产品设计强调“高算力密度+通用可编程”，在单芯片层面提升浮点算力、内存带宽与并行扩展能力，适配大模型训练等高集中度算力需求 [2] 。
目前公司已实现三款GPGPU量产：
- BR106（2023年量产）：面向数据中心，支持AI训练与推理，具备虚拟化能力与硬件级安全引擎；
- BR110（2024年量产）：定位边缘场景，突出能效比，适用于工业控制、机器人及嵌入式设备；
- BR166（2025年量产）：面向AI训练与推理，峰值算力、内存、视频编解码与互连性能均为BR106的两倍 [2] 。
公司在GPU核心架构（含计算单元、片上互联、存储子系统、指令集与编程模型）上坚持全栈自研，未采用国际厂商方案简单改造路径，以保障长期自主可控与性能竞争力 [2] 。
同步建设GPU编程框架、算子库及工具链，兼容主流AI框架与模型训练/推理流程，降低用户迁移门槛，强化国产算力生态核心位势 [2] 。
三年半累计净亏损超63亿元，研发投入占比近八成
2022至2024年，壁仞科技分别净亏损14.74亿元、17.44亿元和15.38亿元；2025年上半年再亏16亿元，三年半累计净亏损逾63亿元 [3] 。
亏损主因系持续扩大经营开支，其中研发投入占绝对主导：2022–2025年上半年研发支出分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元和5.72亿元，占同期总经营开支比例分别为79.8%、76.4%、73.7%和79.1% [3] 。公司明确表示未来研发投入仍将增加，并提示风险：“若新技术开发未达预期，可能导致产品落后，对业务造成重大不利影响” [3] 。
毛利率波动显著：2023年为76.4%，2024年降至53.2%，2025年上半年进一步骤降至31.9% [3] 。公司解释称，该变动源于客户定制化需求导致的产品组合调整，属商业化初期典型特征，当前水平未必代表长期趋势 [3] 。
创始人张文：横跨金融、半导体与AI产业的复合背景
公司创始人、董事长兼CEO张文本科及硕士就读于哈佛大学与哥伦比亚大学，获法学博士与工商管理硕士学位，早年任职华尔街，具备系统性资本运作与企业治理经验 [4] 。
回国后，张文先后出任映瑞光电CEO（参与半导体业务运营），以及商汤科技总裁（主导商汤总部落地上海等关键项目） [4] 。2019年创办壁仞科技，整合金融、半导体与AI产业经验，切入GPU高壁垒赛道 [4] 。
公司成立至今完成多轮股权融资。2025年8月最新一轮融资后，估值达209.15亿元人民币，体现资本市场对其国产高端GPU长期潜力的认可 [4] 。
作者｜冬梅