GDP增速或将放缓
2026年巴西经济将面临多重挑战，政治因素对经济影响显著。巴西央行预测当年GDP增长率为1.6%，虽较此前上调0.1个百分点，但仍将是自2020年以来的最低水平。W3投资公司首席执行官儒利奥・达米昂指出：“我们并非正步入动荡期，而是早已身处其中。核心区别在于，如今的动荡已从暂时性问题演变为结构性难题。”
高利率政策延续预期、全球经济放缓及农牧业表现疲软是拖累增长的主要原因。此外，总统大选临近可能进一步削弱投资者信心，加剧市场不确定性。
终身资产管理公司首席经济学家玛塞拉・卡瓦蒂认为，2026年初经济将以“有序放缓”为主基调，就业市场保持活跃构成积极信号。但她警示：“当前环境可能导致企业推迟投资计划，持观望态度等待局势明朗，最终导致经济放缓幅度超预期，市场波动上升。”
汇率大概率保持稳定
2025年美元对雷亚尔贬值11.18%，进入2026年，汇率走势预计将趋于稳定。塔利布资本对冲基金董事古斯塔沃・佩索阿表示：“美元兑雷亚尔仍有贬值空间，但在大选引发的不确定性下，雷亚尔升值幅度不会超过去年。”他预计汇率将维持在1美元兑5.50雷亚尔左右。
未来汇率走势将主要受美国前总统特朗普的经济政策及巴西大选进程影响。
央行与联邦政府的博弈持续
目前巴西基准利率（Selic）维持在年率15%的历史高位，市场普遍预期2026年3月将开启降息周期。这一转变可能加剧央行与总统卢拉、财政部长费尔南多・阿达之间的公开分歧。
保利菲斯投资公司宏观经济分析主管马里奥・古拉特指出，央行行长加布里埃尔・加利波洛上任后展现出保守审慎作风，多次加息且未屈服于政治压力，获得卢拉一定程度的信任。
然而，高利率政策正逐步显现副作用。里约热内卢天主教大学教授里卡多・哈穆德表示：“预计失业率将小幅上升，火热的就业市场即将感受到高利率带来的降温效应。”
大选之年，财政政策存疑
2026年为巴西大选年，历史经验显示此类年份常伴随财政扩张和市场波动。玛塞拉・卡瓦蒂指出：“政府财政收入增速放缓而支出未减，收支失衡或将导致巨额基本赤字，加剧市场对公共债务的担忧，并可能制约降息进程。”
马里奥・古拉特认为，政府可能延续大选前发放福利的传统，出台突破财政框架的政策，并通过增税弥补缺口。
也有专家持审慎乐观看法。前财长兼央行行长恩里克・梅雷莱斯表示：“若财政失控引发通胀高企，将不利于总统连任，因此本届政府有望采取更审慎的财政策略。”
此外，2026年将启动税制改革试点。马科斯・马丁斯律师事务所专家费利佩・瓦格纳提醒：“纳税人将面临实操挑战，包括税号适用规则变化、上下游业务模式调整等，改革影响将在实践中逐步显现。”
美国经济对巴西的传导效应
2025年美国曾推出大规模关税政策，但后续回调减轻了对巴西的冲击。2026年，美巴经济关系将聚焦两大变量：美联储主席换届与美国对巴西大选的潜在干预。
现任主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，市场预期特朗普将提名倾向降息的人选。保利菲斯投资公司马里奥・古拉特指出：“降息虽可刺激经济，但可能带来不容忽视的通胀压力。”若美联储降息，国际资本或转向巴西等新兴市场。
古斯塔沃・佩索阿则警告：“美国对拉美国家大选的干预似成常态，一旦介入巴西选举，可能引发金融市场的剧烈震荡。”
“马斯特银行案”冲击金融体系
2025年巴西央行对马斯特银行启动庭外清算，涉资120亿雷亚尔的金融欺诈案震动市场。该行通过虚构信贷资产与基金牟利，清算决定打破以往先实施特别管理的惯例，引发争议。
案件余波将持续至2026年，动摇金融体系稳定性，并引发对信贷担保基金（FGC）机制的质疑。古斯塔沃・佩索阿指出：“大型银行作为FGC主要出资方，却极少受益，形同为小银行失误买单，凸显道德风险。”
他警示：“此案令人回想起雷亚尔计划前的金融混乱时代，数十年建立的金融公信力可能在短期内遭到严重侵蚀。”
巴西央行与联邦政府的利率政策博弈
央行坚持高利率以控通胀，而联邦政府主张降息以促工业增长并保障大选年的就业水平，双方立场分歧明显。
信贷市场或成政策博弈受益者
锡克瑞迪银行首席经济学家安德烈・努内斯指出：“信贷市场或将成为政策博弈的受益者。”他表示，在经历风险重定价与监管调整后，随着降息周期开启，信贷市场前景趋于积极。
家庭信贷环境改善幅度需客观看待
马里奥・古拉特强调：“需客观看待家庭信贷环境的改善。”尽管基准利率有望下调，但银行利差导致实际贷款成本仍处高位。政府或推出住房计划、家电补贴等惠民措施，但整体信贷环境仍将偏紧。