中芯国际近日宣布，拟通过发行A股股份的方式，收购控股子公司中芯北方集成电路制造（北京）有限公司剩余49%股权，交易对价达406.01亿元人民币。交易完成后，中芯北方将成为中芯国际全资子公司，进一步推动公司在成熟制程产能整合与治理结构优化方面的战略布局。
强化核心资产控制，提升运营效率
作为中芯国际在北京的重要生产基地，中芯北方主要承担28纳米及更成熟工艺节点的晶圆代工任务，广泛服务于汽车电子、工业控制、电源管理等关键领域，是国内半导体供应链中的重要一环。此前，中芯国际持有其51%股权，其余股权由多家国资背景股东持有。此次全资控股后，公司将显著提升决策效率与产能调配灵活性，更好响应国产替代背景下本土客户的需求。
纯股份支付，大基金持股比例上升
本次交易以74.2元/股的价格向原少数股东发行新股，包括国家集成电路产业投资基金（“大基金一期”）、北京亦庄国际投资、中关村发展集团等。交易完成后，国家大基金及其关联方合计持股将升至8.66%，成为持股5%以上的重要股东。尽管股权结构有所调整，公司仍维持“无控股股东、无实际控制人”的治理格局。
估值合理，反映资产战略价值
截至2024年底，中芯北方净资产约为407.57亿元，本次交易整体估值达828.59亿元，溢价率约98%。尽管部分市场观点认为定价偏高，但考虑到其2024年实现净利润16.82亿元，且在国产半导体产业链中具备不可替代性，该估值被普遍视为在合理区间内的平衡结果。
聚焦成熟工艺，优化集团资本结构
除本次收购外，中芯国际同步推进对另一关键子公司中芯南方的增资计划，旨在优化集团内部资本配置。在先进制程面临外部制约的背景下，公司正持续加码成熟工艺生态建设，强化本土半导体制造体系的稳定性与韧性。
资本市场反应审慎，长期整合前景获认可
公告发布后，中芯国际股价一度下跌超10%，反映出市场对股份稀释及行业周期波动的短期担忧。但从长期来看，多数分析认为，此次全资控股有助于增强公司对核心资产的掌控力，扫清技术升级与产能扩张的制度障碍，符合国家推动半导体产业链自主可控的战略方向。
在全球半导体格局深度调整的背景下，中芯国际此次整合不仅是企业自身发展的关键举措，也折射出中国半导体产业迈向深度整合与内生增长的趋势。未来，如何在提升治理效率的同时持续保持技术迭代能力，将成为衡量此次整合成效的核心指标。
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