来源：葡牙《商报》
尽管过去12个月股市经历了贸易和地缘政治动荡，华尔街主要股指仍以两位数百分比的涨幅结束了2025年，连续第三年达到这一水平。投资者对人工智能（AI）的强劲押注以及美联储的降息举措抵消了这些不利因素。
与往年圣诞节前的上涨行情相反，年末最后一个交易日股市下跌，但按年计算，标普500指数上涨16.39%，收于6845.50点；道琼斯工业平均指数上涨12.97%，收于48063.29点；纳斯达克综合指数上涨20.36%，收于23241.99点。尽管三大股指均录得显著涨幅，但标普500指数和纳斯达克指数的涨幅却是自2022年以来最弱。
尽管如此，投资者今年仍获得了丰厚的回报，市场主要受人工智能领域巨额投资的推动，但也引发了人们对该领域可能存在泡沫的担忧。科技板块甚至失去了部分光彩，在芯片制造商英伟达市值今年突破5万亿美元后，七大科技巨头的涨势有所放缓。
ActivTrades分析师Henrique Valente告诉记者：“美国股市仍然高度依赖大型科技公司的表现，这些公司近年来一直是主要股指的支撑力量。这些公司在标普500指数和纳斯达克指数中权重不断增长，使得人工智能成为市场的主要支撑，抵消了人们对经济增长、利率和地缘政治风险的担忧。”
“然而，这种集中度使得市场对科技板块的任何失望都更加敏感。如果人工智能未能转化为明显的生产力和盈利能力提升，其影响将超出科技领域，可能对指数造成更广泛的压力，尤其是在估值高企、投资者更加谨慎的背景下，”他补充道。
今年还受到美国政府加征关税引发的贸易冲突的影响，最终导致了4月份臭名昭著的解放日事件，以及源于乌克兰和中东战争的地缘政治紧张局势。
年底的联邦政府停摆也对经济造成了不利影响，导致一些可能影响美联储利率政策的关键数据无法发布。尽管如此，美联储在2025年仍三次降息，提振了风险较高的资产。
DoubleLine基金经理比尔·坎贝尔将2025年描述为“变革之年，充满惊喜之年”，重大趋势将围绕贸易战、地缘政治和债务这三大主题交织展开。他告诉路透社：“如果我事先知道特朗普会上台并采取如此激进的贸易政策，而且是以这样的顺序，我肯定不会预料到目前的估值会如此坚挺或如此之高。”
尽管今年通常是高收益期，但今年最后一个交易日以及前几个交易日都表现疲软。投资者目前持观望态度，将投资决策推迟到明年年初，此前他们已经获得了丰厚的回报。标普500指数下跌0.74%，道琼斯工业平均指数下跌0.63%，纳斯达克综合指数下跌0.76%。
“股市经历了精彩的一年，且11月底仓位接近高点，基金和投资组合经理可能会平仓并根据市场趋势调整仓位，”Singular Bank策略总监Roberto Scholtes告诉彭博社。“我们的基本预期是牛市将继续，但波动性会更大，回报率将在3%到6%之间。”