钨价年内涨幅超200%，供需格局趋紧成主因
钨是一种熔点高、硬度高、密度高、导热性良好的重要有色金属，广泛应用于机械制造、能源开采、光伏、航空航天及高端装备等领域。
2025年，黑钨精矿价格由年初约14.3万元/吨涨至45.9万元/吨，仲钨酸铵由21.05万元/吨涨至67.5万元/吨，涨幅均超200% [2] 。国信证券数据显示，2024年中国钨矿产量为6.7万吨，占全球总产量的83% [3] 。
政策与资源约束加剧供应紧张
自1991年起，钨被列为国家保护性开采矿种，实行总量控制和统一管理。2025年2月，商务部会同海关总署对钨等稀有金属实施出口管制；叠加国内对非法开采和走私打击持续加码，现货资源明显趋紧 [4] 。
中信建投期货有色金属高级分析师刘佳奇指出，当前钨矿面临开采年限缩短、品位下滑等供给侧挑战，是推高价格的核心因素 [5] 。格林大华期货副总经理王骏补充称，2025年11月至12月初，全球进入降息周期，流动性宽松带动战略稀缺金属整体走强 [6] 。
下游企业以结构优化应对成本压力
尽管原料价格上涨，湖南株洲、四川自贡等地硬质合金企业订单未减反增，部分领域呈现增长态势 [7] 。四川自贡某企业总经理肖思来介绍，通过长单锁价、产线降本、高端产品提价等举措，公司订单已排至2026年一季度，预计2025年销量与营收分别同比增长8%和22% [8] 。
王骏分析指出，钨下游应用高度集中，且具备耐高温、耐腐蚀等不可替代特性，支撑需求刚性 [9] 。面对成本压力，多数企业避免高位囤料，转而推动产品结构升级与技术迭代——通过提升材料性能稳定性、增强附加值，保障钨材在高端场景中的综合成本优势 [10] 。
业内人士普遍认为，原生矿供应约束短期难解，钨价下行空间有限。废钨回收正被视为“第二矿山”，2024年我国再生钨回收利用率为15.5%，远低于全球30%–35%的平均水平，潜力显著 [11] 。
新兴产业拓展应用边界，支撑长期价格中枢上移
在全球制造业向高端化、智能化、绿色化转型背景下，钨的应用正加速从传统机械加工向光伏、AI、核聚变等前沿领域延伸 [12] 。
中钨高新披露，其硬质合金占据国内市场份额超25%；在AI电路、光伏钨丝、航空航天及核聚变等场景中，高端钨材需求快速增长 [13] 。中国光伏行业协会预测，2026年钨丝线将基本取代高碳钢丝线，成为硅片切割主流材料；智算基建拉动PCB行业扩张，亦持续提振钨材在PCB钻针领域的应用需求 [14] 。
卓创资讯富宝金属行业分析师陈玉婷表示，中长期看，钨市场将维持供紧需稳的紧平衡格局，价格中枢抬升、高位运行将成为新常态 [15] 。
