基本面总结:
回顾2025年，英国经济在增长放缓与通胀粘性的博弈中艰难前行，核心经济指标呈现“先强后弱”的分化态势，政策层面则在货币宽松与财政稳健之间寻求平衡。通胀方面，全年走势虽呈下行趋势但始终高于英国央行2%的目标，11月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，较10月的3.6%显著回落，创下3月以来最低水平，食品价格下跌、烟草降价及女装促销成为主要拖累因素，核心通胀率同步降至3.2%，显示通胀压力全面缓解。但此前通胀表现出极强的粘性，7-9月曾连续三个月维持3.8%的高位，主要受政府管控价格上调、食品饮料价格上涨及劳动力成本上升的叠加影响，英国央行测算这些因素合计推高通胀1.8个百分点。劳动力市场则持续降温，截至10月的三个月失业率攀升至5.1%，创下2021年1月以来的四年新高，失业人数激增32.7万人至183.2万，裁员人数同比激增58%至15.6万人，地区分化明显，伦敦失业率高达6.8%，而北爱尔兰仅2.4%。薪资增长同步放缓，常规工资同比增长4.6%，总工资增长4.7%，较前期均回落0.2-0.3个百分点，经通胀调整后的实际工资增长分别为0.5%和0.6%，虽保持正向但韧性不足，且私营部门薪资增速（3.9%）仅为公共部门（7.6%）的一半。GDP增长则显露疲态，一季度凭借出口商提前囤积库存实现0.7%的同比增速，在G7中表现亮眼，但后续增长动能持续减弱，二季度增速降至0.3%，三季度进一步放缓至0.1%，10月更是出现0.1%的环比萎缩，截至10月底经济规模与5月底持平，全年增速最终落在1.3%-1.5%的预期区间内，主要受生产、建筑业产出下滑及消费者支出疲软拖累。
货币政策方面，英国央行在2025年完成了从谨慎观望到逐步宽松的政策转向，全年降息路径充满分歧与博弈。年初央行仍维持高利率水平以压制顽固通胀，但随着经济数据持续疲软、劳动力市场降温及通胀逐步回落，政策立场逐渐松动，8月首次降息25个基点至4%，12月18日以5票赞成、4票反对的微弱优势再次降息25个基点至3.75%，行长安德鲁·贝利的鸽派投票成为关键转折点。此次降息符合市场普遍预期，也标志着英国央行的政策重心从对抗通胀转向支撑经济增长，但投票结果的接近反映出货币政策委员会内部的深刻分歧，4名反对委员仍担忧通胀粘性可能带来的风险。全年政策演变的核心逻辑是通胀回落与经济疲软的权衡，前期通胀高企限制了宽松空间，而下半年通胀超预期回落及经济连续放缓为降息创造了条件，私营部门薪资增速从4.2%降至3.9%也进一步降低了 wage-price 螺旋的风险。
11月26日财政大臣里夫斯公布的秋季预算案成为影响年内经济走势的关键内部因素，这份以“平衡术”为核心的政策文件，通过增税扩基与定向支出的组合拳，在财政稳健与民生纾困之间寻求平衡。税收端，政府将个人所得税起征点冻结期延长至2030-31年，借助“税级攀升”效应自然扩基，同时对高端房产、储蓄投资收入、博彩行业优化税制，并计划自2028年起对电动汽车按里程征税，这些举措预计将使2030-31财年税收占GDP比重升至38%的历史新高，财政缓冲空间从99亿英镑大幅提升至217亿英镑。支出端，政府取消两孩福利上限、提高国民工资、减免家庭能源支出，同时恢复养老金领取者的冬季燃料补助，力求缓解民生压力，但这些支出扩容力度难以完全抵消增税带来的影响，民调显示63%的英国人认为当前税负已偏高。预算责任办公室（OBR）对经济的影响预测呈现分化，虽将2025年经济增长预期从1%上调至1.5%，但将2026年增速预期从1.9%大幅下调至1.4%，并将中期实际GDP年均增长率从1.8%下调至1.5%，直指商业投资不足、脱欧效率损失等顽固问题。总体而言，预算案虽降低了财政风险溢价，但未推出提振长期增长的结构性改革，对经济的短期刺激作用有限，长期仍面临增长潜力不足的制约。
外部环境方面，美联储的宽松货币政策与美元走势成为影响英国经济的重要变量。2025年美联储累计完成三次降息，联邦基金利率区间降至3.5%-3.75%，全年累计降息75个基点，宽松政策导致美元指数年内持续走弱，显著削弱了美元资产的吸引力，为英镑提供了重要支撑。全球贸易环境方面，脱欧带来的贸易摩擦与效率损失仍在持续，但英国出口展现一定韧性，10月商品出口额环比增长5.2%，对非欧盟国家出口增长8.6%，对美商品出口更是大幅攀升27%，推动贸易数据改善，一定程度上缓解了经济增长压力。不过，全球贸易保护主义抬头与地缘政治不确定性仍为出口前景蒙上阴影，OBR警告脱欧带来的长期效率损失将持续压制经济增长潜力。
对于2026年的经济展望与货币政策预期，市场与机构间存在明显分歧。英国央行及OBR预测，2026年GDP增长率将放缓至1.4%，失业率可能攀升至5.2%的峰值，通胀率将逐步降至2.3%，有望在年底接近2%的目标水平，但回落至目标的时间可能推迟至2027年。货币政策方面，英国央行12月的降息标志着宽松周期的正式开启，市场对后续降息节奏存在争议。高盛在最新报告中指出，随着经济动能持续走弱、劳动力市场降温及通胀压力缓解，英国央行将在2026年3月、6月、9月各下调利率25个基点，最终利率将降至3%，低于市场普遍预期的3.5% 。高盛强调，疲弱的经济活动数据将使政策制定者更倾向于鸽派立场，尤其是在通胀预期保持锚定的情况下，降息力度可能超出投资者预期。而部分本土机构则相对谨慎，认为央行将维持“渐进谨慎”的降息路径，可能仅在2026年进行1-2次降息，将利率稳定在3.5%左右，避免过度宽松引发通胀反弹。英镑兑美元在2025年呈现“先抑后扬、震荡上行”的整体态势，全年波动轨迹清晰反映了经济基本面与政策预期的变化。1月汇率触及全年最低1.2180，随后在2-6月进入快速升值通道，五个月累计上涨11.2%，7-9月在1.32-1.37区间震荡调整，10-11月受美元走强及英国经济数据分化影响回调2.3%，年末依托通胀回落、服务业PMI回暖及贸易数据改善实现稳步回弹，汇率在12月最高升至1.3533，较11月低点反弹4.03%。汇率走势的核心驱动因素在于英央行与美联储的政策分化，美联储全年持续宽松导致美元走弱，而英央行虽启动降息但节奏相对克制，叠加英国服务业复苏与出口韧性，共同支撑英镑走强。展望2026年，英镑兑美元的走势将继续受制于两国货币政策路径与经济基本面的相对变化。高盛预测的英央行激进降息路径可能对英镑形成短期压制，但美联储大概率将维持宽松态势，美元指数仍有下行空间，将为英镑提供支撑。同时，英国服务业复苏动能、贸易结构优化及通胀回落节奏将成为关键变量，若经济增速未出现大幅下滑，英镑有望维持强势震荡格局。综合来看，需重点关注英国通胀数据、英央行降息节奏及美联储政策动向的边际变化，若高盛的激进降息预期兑现，英镑可能再次下探1.30支撑位，而若经济复苏超预期或美元大幅走弱，汇率有望冲击1.36以上高位。
技术总结:
英镑短期走势关注区间:
1.3530-1.3270
从日线级别技术指标分析，英镑兑美元于本周三回落测试布林带中轨，显示市场空头力量有所抬头，但未能有效跌破中轨，价格仍运行于布林带中轨与上轨之间的相对偏强区间，表明多头仍占据主导地位。与此同时，布林带开口呈现收窄迹象，预示市场波动率可能下降，汇价或进入震荡整理阶段。具体来看，布林带上轨位于1.3540区域，构成短期动态阻力；中轨上移至1.3400一带，成为日线级别多空强弱切换的核心分界线；下轨上探至1.3260附近，为汇价提供短期动态支撑。动量指标方面，14日相对强弱指数（RSI）已从70的超买水平回落至58附近，虽仍略偏向多头优势，但明确反映多头动能显著放缓，需警惕若该指标进一步走低，将意味着空头动能增强，汇价下行压力会同步加大。从日线趋势结构来看，英镑兑美元仍延续自1.3000区域启动的上升趋势，保持着高点与低点逐步上移的看涨技术形态。因此，对于多头而言，若汇价能成功突破1.3530区域水平上方，上行趋势将持续延续，后续目标或指向1.3640区域——该位置是连接7月与9月高点形成的趋势压力带，也是决定汇价能否打开更大上行空间的关键阻力。然而从下行风险角度分析，尽管整体上行趋势结构尚未遭到实质性破坏，但本周汇价自1.3530区域开启明显回调，周三一度下探至1.3400区域，持续的回调压力需重点关注。多头的关键防守位将聚焦于1.3270支撑区域，该位置同时也是本轮自1.3000区域启动的上升波段的50%斐波那契回撤位，一旦汇价有效跌破该支撑，日线级别的上行结构将被彻底破坏，整体趋势或转向偏空，空头后续或进一步指向1.3000前低区域。
英镑短期走势路径参考:
上升:1.3530-1.3640
下降:1.3270-1.3000
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。