巴西经济增速放缓但整体稳健，通胀与就业表现良好
据巴西央行（BC）12月29日发布的《焦点公报》（Boletim Focus），受农牧业增长乏力与高利率双重影响，2026年巴西国内生产总值（GDP）增速预计从2025年的2.26%放缓至1.8%。多位分析师指出，尽管增速趋缓，但通胀将维持在目标上限以下，就业市场持续活跃，对居民生活影响有限。
经济预测存在分歧，但共识指向温和放缓
MB联合咨询公司首席经济学家塞尔吉奥·瓦莱（Sergio Vale）预测，2025年巴西GDP增速为2.1%，2026年进一步降至1.5% [2] 。他强调：“当前经济放缓不会显著影响民众生活——通胀低于目标上限，失业率维持低位，这与2015–2016年衰退期有本质区别。” [2]
通胀持续回落，全年数据将于1月公布
广义消费者物价指数（IPCA）呈温和下行趋势。瓦莱预测2025年IPCA为4.4%，2026年降至4.2% [3] 。巴西地理统计局（IBGE）将于2026年1月9日公布2025年最终通胀数据；金融市场普遍预期2025年与2026年通胀率分别为4.32%和4.05%，均低于央行设定的4.5%目标上限 [3] 。
基准利率高位运行，年内或启动下调
当前巴西基准利率（Selic）维持在15%，为近二十年高位 [4] 。市场预期该利率将于2026年一季度末开始下调，年底或降至12.25% [4] 。高利率有助于抑制服务类价格上涨，但2026年食品价格或因前期创纪录收成与美元走弱效应消退而小幅回升 [4] 。
个税豁免政策提振消费信心
自2026年起，巴西对月收入不超5000雷亚尔群体免征所得税（IR），该政策已由总统卢拉签署生效 [5] 。戴科沃尔银行首席经济学家拉斐尔·卡多佐（Rafael Cardoso）认为，此举将提升家庭可支配收入，支撑内需；其预测2026年GDP增长1.7%，通胀率为4.1% [5] 。关于后续财政政策，他表示：“大选前不排除临时性举措，但总体仍将严守预算法案框架。” [5]
就业市场持续向好，失业率创历史新低
巴西地理统计局数据显示，截至2025年11月季度，全国失业率降至5.2%，为历史最低；就业人数达1.03亿，同样刷新纪录 [6] 。瓦加斯基金会（FGV）研究员弗朗西斯科·佩索阿·法里亚（Francisco Pessoa Faria）预测，2025年12月与2026年12月季度失业率将分别稳定于5.2%和5.1% [6] 。
他解释称：“农牧业拖累GDP增长，但该行业对就业拉动有限；同时人口老龄化削弱求职市场竞争压力，是失业率长期走低的关键结构性因素。” [6] 此外，电价调整、燃油价格管控等政策仍可能扰动通胀走势，2026年食品通胀或小幅反弹 [6] 。
汇率与通胀考核机制调整值得关注
《焦点公报》预测，2026年底美元兑雷亚尔汇率将升至5.50，略高于2025年预测值5.44 [7] 。汇率波动将间接影响进口原材料及大宗商品价格，进而传导至通胀水平 [7] 。
另悉，巴西央行已于2025年启用新通胀考核机制：摒弃年度考核，改采连续六个月监测模式；若通胀率连续六个月超出1.5%–4.5%容忍区间，则视为未达标 [7] 。今年6月曾首次突破该区间，但11月已回落至目标范围内 [7] 。瓦加斯基金会经济学家鲁道夫·托布勒（Rodolpho Tobler）强调，2026年经济放缓将是“温和渐进”的，就业与居民收入不会大幅恶化 [7] 。C6银行经济学家克劳迪娅·莫雷诺（Claudia Moreno）亦指出，强劲就业市场构成经济支撑，但也对服务业通胀管控带来挑战 [7] 。
