2013年限制“三公消费”以来，军政消费遭肃清，高端白酒消费支撑突然消失，白酒行业大幅回落量价齐跌，至今已进行两年的深度调整。目前军政消费占比几乎下降为零不再成为负面因素，因此我们认为基数已调整到位，限制“三公消费”边际效应已消除。
截止至五月底的数据表明，2015年白酒行业产量和销售同比稳步上涨，5月份同比为5.12%，营业收入同比增长5.99%，同期上涨2.44个百分点，利润总额同比6.34%，同期由负转正，上涨23.39个百分点。从产量、营收和利润看，白酒行业增速出现全面回升，量价齐稳，基本面拐点趋势确立。
白酒行业消费结构升级
受限制“三公消费”的影响，白酒的需求结构发生改变，带来行业的结构调整，出现结构性投资机会，例如高端白酒价格下降，形成全国性高端白酒企业对地方性高端白酒的挤出效应，导致高端白酒需求向龙头企业集中；其次，低端消费升级，部分低价品牌借助良好的群众基础迅速扩张，随着经济下行情况好准，可选消费增长空间较大。
预调酒成长迅速，白酒公司积极布局
预调酒为小众酒，酒精度在3%-7%，定位于休闲聚会的情景消费，80、90后为主要消费群体。在中国预调酒市场是一个新兴的市场，也处于快速发展阶段。根据中国酒业协会数据，2013年中国预调酒销售金额约为10亿元，2014年销售额达25亿，增长率达150%，预计2015年销售额将超过40亿。预调酒以其高利润，成长迅速等特性成为酒水行业的必争的利润点。RIO作为预调酒首先进入大众视野，其原因莫过于广告的精准植入，不仅包括收视率和话题度最高的三部现在偶像剧，《爱情公寓》、《杉杉来了》、《何以笙箫默》，而且包括热门综艺《奔跑吧兄弟》和《非诚勿扰》，其鲜明的颜色增添了其辨识度，RIO从此走上放量之路，成为预调酒的绝对龙头。
我们认为白酒行业公司的选择可围绕以下几个方面展开，首先，白酒行业结构升级，存在业绩改善和利润大幅提升的企业；其次，国企改革收益标的；最后，强者恒强，行业龙头优势突出。