从最近几个交易日的数据来看，指数筑底之后，在“新加坡”式国企改革的预期下，沪深两市量价齐升，大幅反弹，之后趋于平稳，我们认为在宏观经济基本面和政策面背离（基本面走弱，政策向好）的情况下，维稳和震荡行情或是近期大盘的主旋律。
7月份的出口数据显示，出口总额同比下降8.9%，至1.19万亿元；进口下降了8.6%，至9302亿元；贸易顺差同比下降10%，至2630亿元人民币左右。由于我国经济对出口的依赖比较大，出口的疲软势必会拖累经济增长速度。二季度经常项目顺差766亿美元，资本项目逆差766亿美元，两者出现了连续五个季度的背离，这种一顺一逆的新常态促使人民币贬值的预期升温，而近几日美元兑离岸人民币汇率的大幅单向波动让这种预期实现落地。因此，纵观国内宏观外经济环境，基本面走弱的趋势未变，保增长的压力一直悬在梁上。
受外部需求变弱的影响，国内传统制造业的衰落进一步加剧，不同层次的就业人口的收入预期进一步恶化，中等收入陷阱会反过来抑制消费，最终拖累我国经济增长模式实现转变的进程。在内外环境的交叉影响下，未来货币政策、财政政策和出口政策均存在刺激预期，因此政策向好，国企改革和新兴产业的主题投资趋势不变。
具体到二级市场走势方面，我们认为在过去刚刚经历过一次急跌，短期的放量和反弹不能代表市场信心的完全恢复，因此反弹的高度会比较小，市场在政策维稳和多空分歧的环境下，会呈现震荡为主的行情，我们建议继续关注改革进入深水区的国有企业、军工企业、消费企业和业绩支撑力度较强的医药企业。