今日看盘
中航证券研究所 王绍明：
上证指数昨日顺利度过5.19，指数在创业板题材爆发带动下早盘上升，但主板蓝筹并未跟风，显示市场谨慎观望依旧，但市场潜力已经初露锋芒，随着中央关于“创新驱动”发展文件今日下发，随着监管层加大证券市场制度建设力度，抑制“壳资源”炒作，回归价值投资，同时，机构资金也加大对优质蓝筹的吸纳力度，震荡后的反弹将随时来临！策略上应做好蓝筹与成长股的6:4合理配置，特别应对“金融三剑客”、房地产、民族品牌以及新能源技术应用、人工智能化、新材料应用等给予重点关注！
中航证券 【春风顾问团】：赚钱效应猛增意味着什么
今日两市常规开盘，之后震荡走高，10:30时左右见全日高点出现高位震荡的状态至中午收盘；午后股指横向整理后，于13:30开始逐步下行至终盘；盘面热点：稀土永磁、国产软件、互联网、全息概念、网络游戏、IPV6概念、虚拟现实、触摸屏等板块走势较强；总体来说：今日市场走出反弹的行情，创业板强于主板。
4月15日之后市场开始步入了阶段性调整周期，这期间天檀也同步建议投资者控制仓位以规避风险为主，不过这个阶段也有少量的热点走势比较强劲，这其中以锂电池最为突出，还包括OLED概念和稀土永磁，这些板块都呈现出典型的逆势走强态势，也算是弱势行情中的明星股，为疲弱的市场带来一道靓丽的风景，是激进型投资者弱势冲浪的佳品。
再回到今日盘面中，指数虽然没有多大波动，但日内赚钱效应明显增强，主要原因得益于创业板整体的强势，这种状态与天檀一直以来倡导的“A股重点看创业板”观点比较匹配，市场在变化，上市公司行业在变化，资本市场追逐标的的观念也在发生变化，所以绝大多数主板股票进入边缘化是一个必然，尤其在熊市资金面吃紧的情况下更是如此。
锂电池板块近期持续逆势走强，指数并没有完全跟随，而且近期板块内部分化较为明显，合力出现了一定的松动，后期如果大盘出现见底，近期调整较充分的前期主流板块将成为股指向上的主要推动力量，而锂电池届时的冲击力有弱化的可能，投资者需要特别注意这种节奏的转换。
总结一句话：今日盘中赚钱效应的增加对于市场内核多头力量的聚集有一定作用，但是天檀认为从整体来看还需要继续努力，这个位置依然还不能说完全企稳。
宏观资讯
【国家创新驱动发展战略“点将”十大产业技术体系】
近日，中共中央、国务院印发了《国家创新驱动发展战略纲要》。
《纲要》明确了战略目标、战略部署、战略任务。《纲要》提出分三步走战略目标：第一步，到2020年进入创新型国家行列，基本建成中国特色国家创新体系，有力支撑全面建成小康社会目标的实现。第二步，到2030年跻身创新型国家前列，发展驱动力实现根本转换，经济社会发展水平和国际竞争力大幅提升，为建成经济强国和共同富裕社会奠定坚实基础。第三步，到2050年建成世界科技创新强国，成为世界主要科学中心和创新高地，为我国建成富强民主文明和谐的社会主义现代化国家、实现中华民族伟大复兴的中国梦提供强大支撑。
《纲要》在战略任务中，“点将”十大产业技术体系创新。包括：发展新一代信息网络技术，增强经济社会发展的信息化基础；发展智能绿色制造技术，推动制造业向价值链高端攀升；发展生态绿色高效安全的现代农业技术，确保粮食安全、食品安全；发展安全清洁高效的现代能源技术，推动能源生产和消费革命；发展资源高效利用和生态环保技术，建设资源节约型和环境友好型社会；发展海洋和空间先进适用技术，培育海洋经济和空间经济；发展智慧城市和数字社会技术，推动以人为本的新型城镇化；发展先进有效、安全便捷的健康技术，应对重大疾病和人口老龄化挑战；发展支撑商业模式创新的现代服务技术，驱动经济形态高级化；发展引领产业变革的颠覆性技术，不断催生新产业、创造新就业。
其中，关于引领产业变革的颠覆性技术，《纲要》提出要开发移动互联技术、量子信息技术、空天技术，推动增材制造装备、智能机器人、无人驾驶汽车等发展，重视基因组、干细胞、合成生物、再生医学等技术对生命科学、生物育种、工业生物领域的深刻影响，开发氢能、燃料电池等新一代能源技术，发挥纳米、石墨烯等技术对新材料产业发展的引领作用。
《纲要》提出，实施重大科技项目和工程，实现重点跨越。
其中，面向2020年，继续加快实施已部署的国家科技重大专项，攻克高端通用芯片、高档数控机床、集成电路装备、宽带移动通信、油气田、核电站、水污染治理、转基因生物新品种、新药创制、传染病防治等方面的关键核心技术，形成若干战略性技术和战略性产品，培育新兴产业。
面向2030年，尽快启动航空发动机及燃气轮机重大项目，在量子通信、信息网络、智能制造和机器人、深空深海探测、重点新材料和新能源、脑科学、健康医疗等领域，充分论证，把准方向，明确重点，再部署一批体现国家战略意图的重大科技项目和工程。
【李克强：将继续打造最有吸引力投资目的地】
香港万得通讯社报道，国务院总理李克强5月18日在中南海紫光阁会见沙特王国控股公司董事长瓦利德亲王。
李克强表示，中国作为发展中大国，要实现现代化还有很长的路要走，必须坚持改革开放，以开放带动改革。我们欢迎外国企业来华投资，带来资金、技术和先进的管理理念，将继续致力于打造最有吸引力的投资目的地。只要是在中国注册的企业，无论内资还是外资，我们都将一视同仁对待，提供公平的竞争环境。同时，中国人口众多，消费能力日益增强，消费和服务业对经济增长起到重要的拉动作用。我们在加快发展新型服务业的同时，也在改造和提升传统产业尤其是制造业，这些都在不断创造新的市场机遇。相信外商在华投资能够拥有稳定的市场预期和应有的回报。
瓦利德表示，沙中关系富于战略性，这为两国企业开展合作提供了坚实基础。沙特企业愿同有实力的中国企业进一步加强合作关系，拓展各领域投资合作。
【环保税法渐行渐近，行业投资将加速】
按照全国人大常委会公布的2016年立法工作计划，《环境保护税法》计划将于今年6月进行审议。据悉，草案已向社会公开征求意见，国家税务总局和财政部环境保护办正在对意见进行收集梳理研究，草案初审力争今年完成，将积极做好税法的适用。业内人士认为，环保税渐行渐近，随着环保税的推出，将会对整个行业有重大的推动作用，一方面有利于上游产业的优胜劣汰，加速僵尸企业的退出，实现资源优化配置；另一方面随着全社会投入环保积极性的提升，企业减排意愿的加强，环保投资将加速。
【促进环保企业优胜劣汰】
“为使环境保护税能够更有效发挥促进节能减排的作用，使环境保护税设计与其他改革日程和政策工具更顺利衔接，应顺应总体财税改革方向和部署加快立法及早开征环境保护税。”原财政部财政科学研究所所长贾康表示。
根据2015年6月国务院法制办公室公布的《环境保护税法草案（征求意见稿）》。环保税征收对象分为大气污染、水污染、固体废物和超声等四类，税款标准与现行的排污费征收标准基本平移。重点监控（排污）纳税人是指火电、钢铁、水泥、电解铝、煤炭、冶金、建材、采矿、化工、石化、制药、轻工（酿造、造纸、发酵、制糖、植物油加工）、纺织、制革等重点污染行业的纳税人及其他排污行业的重点监控企业。
征求意见稿中不仅提出了加倍征收环境保护税的两种情形，也提出了免征环境保护税的情形，比如农业生产（不包括规模化养殖）排放的应税污染物；机动车、铁路机车、非道路移动机械、船舶和航空器等流动污染源排放的应税污染物；城镇污水处理厂、城镇生活垃圾处理场向环境排放污染物，不超过国家规定排放标准的。
但对于免征的环节，市场仍存在着争议。贾康曾指出，不建议对非规模化养殖的农业、达标的城镇污水处理厂和生活垃圾处理厂免征环境保护税。他认为，2013年，城市污水排放占我国废水排放总量的近七成；2014年到2020年预计我国城镇生活垃圾将新增3162万吨；2014年农业贡献的化学需氧量和氨氮排放占到了总量的48%和32%。这三类污染源从绝对量和相对量上都非常可观，建议取消与其相关的免征规定。
有机构认为，治污需要投入，特别是“十三五”以质为导向，更需要加强运营中成本的投入，污水处理的收益已被“78号文”压缩，垃圾焚烧也处于低价竞争的泥潭中，不可再乱加税负，不利于行业发展，价改机制意见也提出需合理提高污水处理费，说明行业的利润已经很低。
华泰证券认为，环保税法大大提升了排污企业的违法成本，迫使其保证排污达标。由此，环保成为了刚需，而排污企业也需要更加积极地适应，形成规模化经营，降低环保成本，这也间接促进了上游产业的优胜劣汰，加速僵尸企业的退出，实现资源优化配置。环保税法通过提升环保服务的市场需求，令环保类企业成为最大赢家。税收的固定性也将令环保服务的成本效益更易核算，促使具备成本和技术优势的环保企业获得市场的青睐，从而促进环保企业的优胜劣汰，对环保产业实现升级。该税法的颁布，涉及到全行业，对整个环保产业都具有推动作用。
【环保投资将加速】
有机构测算，2013年以硫氧化物、氮氧化物、化学需氧量、氨氮等四项指标为主的全国排污费理论应征收总额达到575亿元；而2013年实际征收额仅为216亿元，仅达到理论应征收总额的不到40%。环境税法出台后，征收力度有望大幅加强，即有利于环保政策、标准的执行，又为国家环保投资提供更为充足的资金来源。随着环保税推出，将会对整个行业有重大的推动作用。
兴业证券指出，环保税法属于法律范畴，征收主体由原有的环保部等单位转向税务部门，具有法律意义上的强制性，刚性特征明显。伴随排污费改税等各项制度变革实行，为提高盈利能力，企业由原来被动接受环保监管变为主动追求节能减排，企业减排意愿大大加强，环保行业商业模式得到理顺，环保投资将加速。
光大证券认为，污染物种类和排放量的确定和准确测量是环保税征收的基础和依据。环保税的出台将为环境监测行业带来巨大的空间提升，包括污染物扩容，精度提升，更新升级等需求。为避免地方政府选择性执法，第三方环境监测也将成为发展趋势。对企业而言，将从监测设备提供商转型环境服务商，其掌握的数据资源将带来巨大的价值，并能与互联网进行天然的结合。
金融资讯
【OMO重拾净投放 MLF到期几无影响】
19日，面对少量MLF到期，央行适量加码逆回购操作，当天公开市场操作恢复资金净投放。央行周初提前续做MLF后，资金面本就恢复宽松，而央行逆回购操作加码，进一步提振市场信心。19日，资金面全天宽松，短期回购利率走低。市场人士称，虽然本月下旬将再次面临企业缴税的扰动，但预计央行会进行适时适量调控，资金面平稳跨月可期。
央行19日上午开展了850亿元7天期逆回购操作，交易量创下近两周新高，并连续第四个交易日小幅放量。数据显示，19日有500亿元逆回购到期，当天央行公开市场操作实现净投放350亿元，终结了此前两日连续的净回笼。
此外，19日有475亿元MLF到期。交易员称，央行恢复公开市场净投放，显然意在对冲MLF到期影响。本周一（5月16日），央行已开展MLF操作2900亿元，提前冲销到期MLF回笼资金，并释放了增量流动性，在此背景下，市场担忧缓和，资金面已恢复均衡偏松状态，央行继续适量增加短期流动性投放，进一步显示了其呵护资金面的态度。
19日，MLF基本未造成不利影响，市场资金面全天宽松，短期回购利率稳中有降。银行间质押式回购市场上，隔夜、7天回购利率加权值分别下行1.4bp、6.2bp至2.03%和2.39%。
市场人士表示，本月下旬还需关注上年度企业所得税汇算清缴的影响，但预计央行将根据流动性供求，通过逆回购或MLF等操作增加流动性供应，资金面整体压力不大，平稳跨月可期。
【时隔八年 不良信贷资产证券化再出发】
由中国银行作为发起方的首只不良资产支持证券——中誉2016年第一期不良资产支持证券的《发行说明书》已于5月19日对外公布。这意味着，自2008年以来一度暂停的商业银行不良信贷资产证券化即将正式重启。继中行后，招商银行也宣布将于5月26日同日发行2.33亿元的不良资产证券化产品——16和萃一期不良资产支持证券。这是中国自2008年以来首度启动商业银行不良信贷资产证券化。
目前银行大部分不良资产是通过核销和转让处置，但随着商业银行不良贷款率、不良贷款余额持续双升，不良资产证券化重启顺理成章。
数据显示，商业银行不良贷款率已连续10个季度上升，由于关注类贷款和逾期类贷款增长较快，不良贷款后续仍面临较大压力，信用风险管控压力加大。
银监会日前发布的2015年第四季度主要监管指标具体数据：截至2015年底，商业银行业全行业不良贷款余额升至12744亿元，较2014年底大增51.2%；不良贷款率1.67%，较2014年底上升0.42个百分点，较2015年三季末上升0.08个百分点。
业内人士预期，银行不良贷款上升仍未见顶，银行资产质量将持续承压。在这样的背景下，几乎所有的银行已经主动调整信贷结构，压缩过剩产能行业贷款，并实行严格的名单制，严控高风险行业的新增贷款。针对存量的不良贷款，银行目前也在传统的方式之外探索新的化解方式，不良资产证券化便是备受期待的工具之一。
银监会在今年1 月11 日召开的全国银行业监督管理工作会议上便提出，要开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点工作。
2005 年到2008 年中国曾尝试过不良资产证券化，其中建设银行、信达资产和东方资产均有参与项目，在发行的4单重整资产证券化产品中，每单产品的优先级证券本息均已正常兑付，并且还款时间大约在1.5年。但在2008 年金融危机爆发之后停滞。
国泰君安的报告预计，2016 年银行不良资产市场化投放规模约1.5 万亿左右，宏观经济见底之前，不良处置市场规模将继续攀升。
不过不良资产证券化过程中，障碍也是存在的，中信建投研究报告指出，不良资产证券化还面临着相应的配套法律法规的支持及信息披露要求等多方面的不完善。比如，会计准则配套设施（能否出表）；税收规定配套设施(须消除或尽量避免重复征税；明确交易行为及所得的性质认定）；信息披露配套设施；二级市场流动性尚缺等方面的有待完善之处等。
【进一步开放 首批境外参加行进入中国银行间外汇市场】
2016年5月20日，首批人民币购售业务境外参加行在中国外汇交易中心完成备案，正式进入中国银行间外汇市场，这有利于进一步推动中国外汇市场对外开放。
首批入市的人民币购售业务境外参加行包括：中国工商银行（亚洲）有限公司、招商银行香港分行、中国信托商业银行股份有限公司、台北富邦商业银行股份有限公司、渣打银行（香港）有限公司和花旗银行香港分行。以上参加行入市后将通过交易中心交易系统参与人民币外汇即期及衍生品交易。
今日，人民币兑美元中间价报6.5531元，较昨日中间价跌315点，较昨日收盘价跌178点，较夜盘收盘价跌133点。北京时间5月19日凌晨，美联储4月会议纪要暗示6月或有加息机会后，美元指数短线急升。
华尔街见闻此前提到，据消息人士透露，中国外汇交易中心正在对标准化人民币期权进行测试，推进人民币期权交易电子化平台建设。标准化人民币期权交易模块最快有望在6月份上线。银行正在积极参与标准化外汇期权的定价系统建设。
受访人士指出，标准化人民币期权交易可以提升市场效率和流动性，便利银行对期权组合策略的运用和风险管理；也可以让更多中小银行参与期权交易，满足企业基于实需原则的汇率避险需求。
国际资讯
【美联储“三号人物”：支持6月或7月升息 除非经济不允许】
美联储(FED)“三号人物”——纽约联储主席杜德利(William Dudley)周四(5月19日)表示，美国经济的强劲程度可能足以支持在6月或7月升息，除非经济形势不允许。他的讲话强化了华尔街对于联储很快将收紧政策的预期。
杜德利发表上述观点后，美元指数扩大涨幅，美国股市进一步下跌，说明投资者继续押注很快将升息
作为在联邦公开市场委员会(FOMC)享有永久投票权的纽约联储主席，杜德利称，“如果我确信我自己的预测有望达到的话，那么我觉得在今年夏天，6-7月份的时候收紧政策，是一个比较合理的预期。”
目前杜德利自己的预期是：经济增长速度处于趋势水平之上，持续给失业率带来下降压力，并带动劳动力市场进一步收紧，从而让美联储对于通胀向着2%的目标回升的信心慢慢变得越来越强。
杜德利的言论呼应了周三(5月18日)公布的美联储4月会议纪要所传达的信息。会议记录显示，官员们表示首先希望看到经济仍然不断增强的迹象，多数决策者感觉可能需要在6月加息。
他还补充道，海外市场带来的风险因素自今年稍早以来已有所减退，不过，杜德利也提到，在6月14-15日的会议上最终是否加息所需要考虑的一系列因素中，英国6月23日的脱欧公投则是其中一个变量。
他指出，“该事件有可能造成金融市场动荡，进而可能让美联储更加谨慎行事。”
美联储6月FOMC货币政策会议将在英国6月23日退欧公投之前的一周举行，就目前民调来看，英国5月的公投结果释出矛盾的信息。杜德利称，“我们必须要想想，从这方面来说，6月升息还是再等一等是否合理。”
根据芝加哥商业交易所(CME)集团基于联邦基金利率期货合约价格的计算，自从美联储公布会议记录以来，投资者对下次升息的时间预估已从9月提前到7月。目前该期货的价格水平暗示，投资者认为美联储6月升息的机率为30%，高于会议记录发表前的19%。
杜德利对于市场所消化的概率出现实质性的上升感到颇为满意，并称这呼应了联储官员在会议记录中表达的担忧，即他们不希望有朝一日实施升息时令华尔街措手不及。
另外，杜德利还指出，美国需要更快速的潜在经济成长率，才能让美联储调高目标利率水平。美联储目标利率必须保持经济充分就业且通胀稳定。
同期发表讲话的美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)也表示，“既然我们接近充分就业并接近我们的目标通胀，我们最需要的是加速潜在成长率。”遗憾的是，费希尔当天并没有对美联储6月是否再度升息的可能性发表意见。
有人担心美联储的行动可能引发新一轮的金融市场动荡并对美国经济带来不利影响，但杜德利在讲话中弱化了这一风险。
在谈及近期股市的波动时，杜德利表示，“金融环境出现一定程度上的收紧完全是合理的，这也可以说是收紧货币政策的目的之一。”
【美国上周初请失业金人数降至27.8万人，但高于预期】
5月19日公布的数据显示，美国上周（至5月14日当周）初请失业金人数27.8万人，预期27.5万，前值29.4万；当周初请失业金人数四周均值27.575万人，前值26.825万，预期26.825万；至5月7日当周续请失业金人数215.2万人，预期216.3人，前值由216.1万修正为216.5万。
路透社对此评论称，4月中以来美国初请人数就一直上扬，经济学家将之归因于各学校春假时间不同，因这会导致数据难以修正，但上周初请人数从上周14个月高位有所回落，跌幅创今年2月以来最大，这也是连续63周初请处于30万关口以下，表明美国经济在第一季度遭阻碍后重新获得动力。