中国船舶工业集团公司（CSSC）与意大利芬坎蒂尼公司近期在上海正式签署豪华邮轮《造船合资公司协议》，工信部副部长辛国斌、上海市副市长赵雯、意大利驻华大使Ettore Sequi，意大利驻沪总领事Stefano Beltrame，意大利芬坎蒂尼公司首席执行官Giuseppe Bono，中船集团公司总经理吴强等政府部门、金融机构、船舶行业及其他合作伙伴近100位嘉宾出席了签约仪式。
图表1. 中国船舶工业集团公司与意大利芬坎蒂尼公司签约
资料来源：航运界网站、中航证券金融研究所
根据协议，双方将在中国香港合资设立豪华邮轮设计建造公司，其中，中船邮轮科技发展有限公司控股60%，意大利芬坎蒂尼公司持股40%。上海外高桥造船有限公司将负责合资公司豪华邮轮的建造和交付。这是继去年10月中船集团联合中国投资公司与嘉年华集团签署邮轮运营合资协议之后，中船邮轮产业发展乃至中国邮轮产业发展史上具有里程碑意义的事件，也是我国船舶工业开展国际产能合作历程中具有标志性意义的事件。
图表2 . 中国船舶工业集团游轮项目进展表
资料来源:中国船舶工业集团公司网站、中航证券金融研究所
豪华邮轮一直被誉为“造船皇冠上的最耀眼的明珠”，是产业与服务、技术与艺术的最佳融合。豪华邮轮不仅是艘船，更是一座功能完善的移动度假村，配备餐厅、剧场、游泳池、儿童游乐园等娱乐设施。
目前世界邮轮设计建造及配套产业链主要集中在欧洲，意大利芬坎蒂尼集团、德国迈尔造船厂和法国大西洋造船厂是全球最大的三家邮轮建造企业，合计承接了全球约90%的订单。本次签约的意大利芬坎蒂尼公司始创于1780年，总部位于意大利里雅斯特，是意大利国有造船企业，也是欧洲最大的造船企业之一。芬坎蒂尼是最早顺应豪华邮轮旅游业发展趋势布局邮轮制造的船企，目前能够建造从现代级到奢侈级的所有等级邮轮。在2004-2015年全球1万总吨以上的邮轮建造订单中，芬坎蒂尼占据了近50%的市场份额，位居世界第一。截止目前已完工交付了73艘豪华邮轮。
图表3. 豪华邮轮图
资料来源：航运界网站、中航证券金融研究所
从技术层面来看，邮轮制造几乎是现代工业和现代化城市建设综合化与集约化的巨系统工程，涉及造船、机电、建筑、装饰、文化、艺术等多个方面，其价值量大、附加值高，技术难度高、工程量庞大，集合了当今最先进的造船生产工艺与管理技术，执行国际海事领域有关船舶舒适性、安全性、可靠性、环保性方面最苛刻的规范与标准，对项目过程管理、供应链管理要求极高。邮轮的动力装置及其复杂，它是电力推进，而且功率很大，每一个推进器要大概要2万千瓦左右，我国现有水平达不到这个标准。目前最大瓶颈是如何把这么大规模的船的各个方面有机结合起来。邮轮制造难度远高于航空母舰和大型LNG船，是我国唯一尚未攻克的高技术船舶产品。
从政策层面来看，国家对发展国产豪华邮轮制造非常重视，国务院领导曾多次予以批示，发改委、工信部等有关部委出台了一系列政策予以引导和支持。
图表4. 国家支持邮轮制造发展政策文件
资料来源：各部委网站、中航证券金融研究所
如上表所示，伴随国家对高端装备制造、旅游消费升级等政策的逐步落地，以及新兴邮轮旅游度假方式逐步所大众所熟知，围绕邮轮制造产业构建的邮轮经济将迎来难得的历史发展机遇。
从需求分析层面来看，近年来，邮轮旅游在国内呈快速增长态势。根据中交协邮轮游艇分会统计，国内乘坐邮轮出境旅游的人数已从2005年的不足0.5万人增长到2015年的110万人，年均增速超过40%，预计2020年前将顺利突破200万人。未来20年内，中国每年乘坐邮轮出境旅游的游客人数有望超过1000万，成为全球最大邮轮旅游市场之一。按照国际上中大型邮轮平均一年服务7-8万游客的规律预测，未来20年内我国邮轮船队规模将超过100艘，而目前部署在我国豪华邮轮仅18艘，年均需要新增约4-5艘豪华邮轮。然而，目前全球邮轮年产能只有7艘左右，仅能满足现有200艘左右大型邮轮的年度淘汰更新需求，且2023年前交付的邮轮建造船位基本已满，难以供给中国等新兴市场。邮轮产业的逐步东移使得欧洲邮轮制造商扩大产能的动力不足，邮轮的国际产能已严重不足。
在当前邮轮旅游市场快速速发展的情况下，依托我国国内的需求大力发展邮轮本土制造可谓适逢其时，不仅能推动邮轮旅游供给侧改革，及时满足邮轮旅游对装备的需求，支撑并保障邮轮经济健康发展，还能促进制造业投资、拉动旅游消费、带动大量就业，推动经济持续发展。
（作者：李欣、艾芳）