北京市近日发布了《关于发挥医保调节作用推进本市分级诊疗制度建设有关问题的通知》，文件紧紧围绕“通过医保报销调节推进分级诊疗制度建设”的主题，从四个方面阐述了调节措施，实行“三医联动”，最终实现构建“基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动”的分级诊疗模式的目的。
具体到政策层面，首先，扩大社区等基层定点医疗机构药品报销范围，提高城镇职工参保人员在定点社区卫生机构的门诊报销比例（提高至90%）。其次，加强医保基金预算管理，在医保基金总额控制管理工作中，加大向社区卫生机构的倾斜力度。再次，提高基层卫生机构医事服务费报销水平，显著降低患者就医负担（同医院相比），引导患者到基层就医。最后，理顺参保人员门诊和住院转诊通道、落实转院医保报销政策，同时将家庭病床纳入医保。
通过调整医保报销比例，能够显著降低社区就医患者的医疗费用，进而控制地方医保基金支出。考虑到医院和社区卫生机构的医师技术水平和管理能力的差异，我们认为这一制度的建立能够引导普通小病患者、常见慢性病患者和康复病人到社区卫生机构就医。
分级诊疗制度的设计和实施具备重大的现实意义，无论是《关于促进医药产业健康发展的指导意见》还是《十三五规划纲要》，都或多或少强调了基层医院的建设以及建立双向转诊制度等发展规划。从调控趋势看，为了控制医保支出，政府特别强调并执行了限制等级医院的规模扩张这一举措，尤其是三级医院。北京模式的推出值得期待。
图表 1： 分级诊疗推进路径
资料来源：国务院办公厅、中航证券金融研究所整理
长期来看，医疗需求向基层回归是必然趋势，需求回归能够显著降低单次医疗费用，有助于医保控费的实现。与此同时，消费终端的变化向上游传导，会相应的改变药企的销售预期，基层消费终端覆盖完善和慢病领域的企业能够从这种结构调整中显著获益。顺沿上述逻辑，我们建议重点关注通化东宝、葵花药业、华润三九和鱼跃医疗等标的。