8月16日,中国证券监督管理委员会主席刘士余与香港证券及期货事务监察委员会主席唐家成在北京共同签署《中国证券监督管理委员会 香港证券及期货事务监察委员会联合公告》,原则批准深圳证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司建立深港股票市场交易互联互通机制,这标志着深港通实施准备工作正式启动。从本联合公告发布之日起至上述方案正式实施,需要4个月左右准备时间,正式实施时间将另行公告。
细节上看,深港通将取消沪港通开通时的总额度限制,但仍保留北向每天130亿及南向105亿的净流入额度。总额度的取消意味着中国的股票市场实际上已经对所有国际投资者开放,这将是中国资本市场和资本账户开放的重要一步,而且也意味着在不久的将来,MSCI指数体系纳入A股的可能性将大大提升。
此外,南向的股票范围除了包括恒生大盘股指数和恒生中盘股指数的成份股之外,还扩充至包括恒生小盘指数成份中市值大于50亿港币的股票,以及A+H两地上市的港股公司。深市的股票也是市值60亿以上的深圳成份股及深圳中小创新指数的成份股。目前来看,恒生综指和深证成指的PE 水平分别为10.7和34.8倍,估值的差异为资金提供了更多的选择空间。而且深市的上市公司有很多定位于新兴行业和具有本土特色的行业,这也为境外投资者提供了更多的投资选择。
而对于券商板块而言,深港通的落地将丰富券商经纪业务覆盖范畴,完成从A股到H股的全面覆盖;同时也将拓展全球的经纪业务客户,建立服务于境内外投资者的业务框架。资本市场开放程度的提升以及经纪业务基础将为券商海外业务拓展提供更多契机,推动券商进一步加快国际业务布局, 建立涵盖经纪、投行、资管等境内外投融资业务架构。
整体来看,深港通的开通,利好两地市场,特别是对中小板块的利好更为明显。尽管大陆和香港两地市场对深港通的年内通车已经有所预期,特别是本周前两个交易日,非银行金融板块的整体拉伸。此外,诸如额度取消,标的扩充,还是让深港通超出了此前的市场预期。但是,考虑到A股市场以往有利好实现变利空的形态,深港通的获批也可能让此前在短期出现高收益的券商等相关板块出现回调。
中期来看,深港通将使提升大陆市场与香港市场的融合度,对两地的金融生态将产生深远的影响。随着深港通的通车,各路资金的涌入,将促使我国证券行业监管的完善成熟,并在参照香港证券市场经验的基础上,帮助监管层和证券公司更好的控制风险,平稳推动证券市场由核准制向注册制的过度。

