从目前已公布的一系列经济数据来看，今年经济开局良好。
1月中采PMI虽有小幅回落，但下降幅度在历史同期中属于较低水平。因此剔除掉春节因素的影响后，制造业整体依然处于稳步扩张的状态，尽管小型企业的状况依然相对较差（中采小型企业PMI下滑以及样本偏重于中小企业的财新PMI出现较大幅度回落）。从一些高频数据来看，6大发电集团日均耗煤量增速在1月份回落后，于2月上旬出现明显反弹，1月上中旬的日均粗钢产量增速维持在9%左右的较高水平。上述数据均会受到春节错月因素的较大干扰，但依然可以大致判断经济状况相对较为稳定。
进出口数据均实现了超预期增长，释放出更为积极的信号。1月出口按人民币计价增长15.9%，按美元计价增长7.9%，进口按人民币计价增长25.2%，按美元计价增长16.7%。美元和人民币计价的增速存在较大差异，主要源于人民币在过去一年中出现了大幅的贬值。由于去年一季度出口增速为近年的最低水平，低基数有利于今年初出口增速的走高。美元计价的数据显示，1月我国对美国、日本和欧盟的出口增速均有所提升且实现正增长，对东盟出口也有所回暖，但增速依然为负。对资源国南非、巴西、俄罗斯的出口增速反弹幅度较大，显示资源国的需求受益于大宗品价格的上涨而出现回升。整体来看，近半年来全球综合的PMI和OECD领先指标均在持续回升，显示全球经济在缓步复苏，有利于今年我国出口的回升。但从短期来看，由于春节因素的扰动，前两个月的出口累计增长数据会比1月当月的增长数据更有意义，因此出口大幅反弹的可靠性还有待进一步检验。同时，从全年来看，今年全球政治经济环境将较为复杂多变已经成为市场共识，在这种形势下，对出口的改善仍需持有一份谨慎。
整体看，目前公布的数据支持一季度经济继续实现稳定增长。我们可以用连续四个季度的GDP环比连乘来拟合GDP同比，除15年和16年一季度的拟合误差较大外，其余季度的拟合效果均较好。16年一季度GDP环比为近六年的同期最低水平，假设今年一季度环比依然取这个最低值的话，则一季度GDP同比将与去年四季度持平，为6.8%。这说明今年一季度经济实现稳定增长是大概率事件，但随着地产投资和汽车消费在今年的逐步降温，预计GDP可能呈现出前高后低的走势。
数据来源：wind，中航证券研究所