经过一年多的调研和前期准备，2017年6月8日，国家主席习近平对哈萨克斯坦进行国事访问期间，在哈萨克斯坦首都阿斯塔纳举办的中哈商业企业家理事会第四次会议上，中国航空工业下属公司——中航证券有限公司，与新疆自治区国资委旗下控股平台新疆中泰（集团）有限责任公司，就共同发起设立“中哈跨境人民币产能合作基金”，与哈萨克斯坦出口与投资署三方签署战略合作框架协议。根据协议内容，中国航空工业利用其品牌国际影响力、发挥中航证券现代投资银行专业性、结合新疆自治区对哈萨克斯坦等中亚国家的优越地缘，在跨境人民币产能合作项目投资方面共同搭建金融桥梁，助力国家“一带一路”建设。
中航证券作为航空工业下属的证券公司，这次成功与哈萨克斯坦政府、新疆国资平台签约，贯彻了航空工业积极响应国家“一带一路”倡议，融入并推动“一带一路”沿线地区经济和金融发展的战略。
“中哈跨境人民币产能合作基金”以混合所有制为基金管理基本原则，股债结合形成基金投资组合，以PPP模式引入多样化的境内外资金，服务于“一带一路”产能合作企业，打造宏观经济新常态下的投融资闭环。基金投资方向计划包括以新疆为代表的西北“一带一路”沿线省份、中亚五国，并延伸至东欧等新丝绸之路沿线国家的产能合作项目。
设立跨境人民币产能合作基金不单是贯彻国家“一带一路”倡议和推进人民币国际化的重要金融创新举措，同时在支持中国航空工业军工主业发展方面也能发挥重要作用。具体来看，其重要意义主要体现在以下几个方面。
搭建跨境人民币投资通道
贯彻国家“一带一路”倡议
中哈两国在经济发展政策方面高度契合，这为双方携手推进区域经济发展奠定了坚实的基础。2013年9月，习近平主席对哈萨克斯坦进行国事访问期间提出共同建设“丝绸之路经济带”倡议，哈方给予积极响应。2014年11月，纳扎尔巴耶夫总统提出“光明之路”新经济政策，中方给予充分支持。2015年12月，中哈两国总理友好会谈期间，签署《中华人民共和国政府和哈萨克斯坦共和国政府联合公报》。2016年9月，G20期间，签署《关于“丝绸之路经济带”建设与“光明之路”新经济政策对接合作规划》。
中国提出的“一带一路”倡议，以政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通为主要内容，致力于与沿线国家加强交通、能源、通讯等基础设施对接，共同推进国际骨干通道建设；提升投资贸易便利化水平，形成高标准自由贸易区网络；深化金融合作，推进亚洲货币稳定体系、投融资体系和信用体系建设；深入推进政治互信、人文交流合作。
哈萨克斯坦实施的“光明之路”新经济政策，致力于推进本国民生、交通、工业、能源基础设施建设，以及进行制度建设等，以保障经济可持续发展和社会稳定，并明确表示欢迎国际社会的参与。
可见，“丝绸之路经济带”倡议与“光明之路”新经济政策契合度高，互补性强，为基础设施、投资贸易、工业与交通、人文交流等诸多领域的双边合作提供了巨大潜力。
但是，中哈之间缺少金融领域的务实合作，绝大部分的贸易和投资依然使用美元作为结算货币，极大阻碍了两国企业正常贸易和产能合作。传统商业银行体系无能为力，需要依靠投资银行主动投资引领的现代金融创新，深化两国资本市场的互联互通。
2017年5月16日发布的《“一带一路”国际合作高峰论坛圆桌峰会联合公报》提出，中国为丝路资金新增1000亿元人民币，并鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，规模预计约3000亿元人民币。
作为军工央企，中国航空工业积极贯彻党中央的政策指引，鼓励旗下具有现代投资银行能力的子公司——中航证券，积极与新疆国资平台合作，取长补短、优势互补，共同建立面向中亚五国的“一带一路”跨境人民币产能合作基金，用务实的产业投资金融解决方案，充分利用境内外资金，支持中国企业走出去，做实横跨中亚的资本桥梁，探索金融助力实体经济的改革之路。
为“一带一路”倡议配套搭建
以人民币为基础的新型投融资体系
人民币跨境产能合作基金能够规避传统投融资合作模式的弊端，通过构筑建立在人民币国际化基础上的新型投融体系，推进人民币跨境投资，助力“一带一路”沿线国家的经济发展。
“一带一路”沿线发展中国家居多，促进经济建设和社会发展愿望强烈，但其基础设施、产能投资等重大项目面临着建设能力不足、资金短缺等问题，融资需求较大，迫切需要现代金融多方位筹措资金，并科学管理投资风险。
长期以来，中国在经济欠发达国家开展的投融资合作强调减让式资金支持、且基本使用美元计价，包括利率、期限、宽限期等方面条件的减让。“一带一路”的多方位产能合作潜力巨大，如果完全依赖政府补贴、并用美元计价，显然是不可持续的。更有甚者，国与国之间在争取减让式资金支持方面也会出现竞争和攀比，很可能导致一些国家的依赖心理，缺乏平衡、互利共赢的合作意识。
因此，“一带一路”倡议必然包括建设以多维度“人民币产能合作基金”为代表的新型投融资体系，鼓励在“一带一路”中使用人民币，构建共同付出、共担风险、共享收益的利益共同体，借助资本市场力量，最大程度地调动各种资源，发挥人民币国际化的优势：
一是有利于动员当地储蓄和全球资金。以中哈产能合作为例，必须尽可能利用哈萨克斯坦当地资金和全球各类资金，降低我国外汇储备补贴比例。通过鼓励使用人民币开展对外投融资，通过合理的回报形成示范效应，通过资本市场有效退出机制，撬动更多的当地储蓄和国际资本，形成正反馈。
二是有利于降低换汇成本。中哈两国跨境合作企业，超过90%要使用第三国货币——美元作为结算货币，增加了不必要的外汇使用成本，更是极大影响了两国深化合作的前景。如何利用霍尔果斯为代表的金融特区政策，通过便利化国际金融创新，是我国金融机构的历史使命。但是，传统商业银行的业务模式是风险厌恶型，过去几年由于全球能源价格波动带来中亚货币汇率剧烈波动导致的汇兑风险，使中国的商业银行更加拒绝接受中亚货币，加剧了美元对中哈跨境金融的垄断地位。要改变这一现状，急需外汇管理部门的顶层设计，更需要跨境直接融资的金融创新破题，股债结合的人民币产能合作基金是最优选择。
三是有利于维护金融稳定。更多地使用人民币参与“一带一路”产能合作，是人民币国际化的最优路径，会从根本上增强国际社会对人民币的信心。2017年5月23日，个别国际评级机构不顾中国经济向好的背景，下调了中国主权债务评级，增加了我国企业境外融资成本，很大程度上是由于我国货币在国际上应用少、话语权和定价权不足造成的。因此，必须鼓励各类金融机构在跨境业务上增加人民币比例，逐渐减少对美元、欧元和日元的依赖，维护中国金融主权、维护国际金融稳定，作为国资背景的金融企业，中航证券在这方面义不容辞。
新疆是“一带一路”核心地区，具有独特的区位优势，对中亚各国情况更加熟悉，在扩大企业境外投资、推进国际产能合作及装备制造合作、促进区内产业升级方面空间巨大，为跨境人民币业务创造了更广阔的空间。
我们希望以跨境人民币基金为引导，推进人民币服务“一带一路”沿线占世界总人口六成的国家。同时，跨境人民币基金也可以在新疆率先试水“边贸银行”等新金融模式，联通境内外的资金池、资产池和资本池，服务跨境工业园等实体经济项目，充分发挥中国航空工业高端装备制造的品牌优势，弥补传统金融在推进人民币跨境投资和人民币结算进程中的掣肘。
人民币跨境金融
促进国际军贸业务发展
跨境人民币产能合作基金的推出，将为我国军工企业的国际军贸业务提供配套融资支持，成为中航证券支持集团公司军工业务发展的重要举措。
国际军贸业务是以中国航空工业为代表的中国军工企业国际化开拓的一个重要组成部分。目前，中国对于新丝绸之路经济带沿线国家已经实现了军贸业务的突破，且势头良好。但是，目前我国基于“一带一路”沿线国家的金融服务显著不足，特别是基于军民贸易相关的产能合作金融服务严重不足，没有将军贸业务与跨境金融有效结合。
具体而言，人民币的国际化现状制约了军贸业务的开展，绝大部分订单都是用美元标价和结算，更谈不上军民融合的产能合作。而且，中国军贸缺少中国金融机构多样化金融解决方案的支持，特别是利用跨境资本市场互联互通的支持，比起欧美军贸企业缺少配套的融资一揽子解决方案。
因此，计划中的跨境人民币产能合作基金的核心业务之一，就是利用股东背景优势，为新丝绸之路经济带沿线国家的军贸项目配套资金，通过金融打通贸易和投资管道，为中国军贸企业插上金融的翅膀，提高国际军贸业务的中国核心竞争力。
产能基金促进军工企业
与地方省份联动的军民融合
跨境人民币产能合作基金依托自身优势，依托十二大军工唯一的投资银行平台，与各省市自治区联动的实体经济相结合前景广阔，不仅可以支持军工集团业务发展，还能践行“产融结合、军民融合”的国家战略。
利用航空工业品牌和新疆的区位和国资优势，相对于同类金融投资企业，计划中的产能合作基金综合融资成本更低、跨境项目获取更便利、与中央金融监管机构沟通更便利，盈利前景自然广阔。而通过跨境金融业务的实际项目筛选和投资，优化军工集团和沿线省份的现代制造业产业链布局，巧用直接融资的“正杠杠”，提高我国国防工业相关领域的生产效率、降低综合成本，是我国供给侧结构性改革的必然路径。
众所周知，美国的F-22、F-35是目前世界上最新一代战斗机，然而F-22的采购成本平均要比F-35贵50%。F-35虽然主要是由美国购买和提供资金，但英国、意大利、荷兰、加拿大、挪威、丹麦、澳洲和土耳其也为开发计划提供了超过40亿美元的研究经费，同时9个主要参与国计划在2035年前取得超过3100架F-35订单，这些因素都使得F-35大大降低了其平均成本。而我国目前军机的研制和制造基本只依赖于国家和集团公司的投资和封闭产能，融资渠道单一、跨领域工业技术共享不足，迫切需要外延式“产融结合、军民融合”，进而调动更多地方工业企业优势互补，推动我国军队装备的现代化、机械化、信息化发展。
过去几年，中航证券已经初步尝试了发挥实业央企背景优势、现代投资银行优化资源配置的功能，将航空工业主业发展与地方经济、特别是省一级地方政府联动的路径。实践证明，无论是面临西方“工业4.0”挑战的东南沿海各省份，还是积极寻求工业产能转型升级的中西部地区，对于中国航空工业为代表的工业“国家队”都是十分欢迎的，希望通过合作以寻求全球视野下的实体经济发展新思路、新渠道。制造业全球化进程不可阻挡，为了应对新挑战，几乎每个地方政府都在积极改变以往封闭、自成工业体系规划和技术链条的传统做法。
航空工业是现代制造业的重要领域，技术辐射能力极强，资本市场期望值高。先知先觉的省份已经意识到了这一点，他们不仅期待中航证券提供常规的融资和上市服务，更希望通过产业研究、直接融资的桥梁，探索军工央企与地方工业企业多领域的军民融合，力求优势互补、资源共享，实现全要素的融合发展。
总之，无论是方兴未艾的军民融合国家战略，还是已经得到广泛共识的“一带一路”倡议，中国新一轮供给侧结构性改革正在书写越来越多的时代篇章；作为军工央企，中国航空工业的综合优势巨大，理应充分利用现代经济和金融手段，积极参与其中，为中华民族伟大复兴做出更大的贡献。
本文来源：中国航空报社