双节白酒销售旺盛，茅台酒双节期间价格稳定。今年白酒销售淡季不淡，增长普遍提速，国庆节和中秋节双节期间，白酒价格坚挺，终端需求强劲。茅台批价稳中有升，全国批价1350元/瓶以上，五粮液的批价810-830元/瓶之间，国窖1573批价小幅上扬，在740元左右；就库存方面看，茅台渠道缺货现象仍然存在，五粮液、老窖库存在1个月左右，高端白酒库存较低，我们认为价格天花板还较远。
节后又现白酒提价。10月9日，洋河股份的海报显示10月10日海之蓝、天之蓝即将涨价≥30元/箱。同日，金徽股份刊发《金徽酒股份有限公司关于调整2017年度部分中档产品价格体系的通知》，通知指出“由于包装材料和酿酒原粮价格大幅度上涨，导致公司生产成本直线上升，从2017年10月9日起，对部分中档产品价格上调5%。”此前，洋河股份在去年除夕将海之蓝和天之蓝出厂价分别上调2元、4元。据微酒报道，此次调价幅度为海之蓝上涨超过6元/瓶，天之蓝超过9元/瓶，梦之蓝约20元/瓶，高于上次提价幅度。在各大酒企在10月、11月进行稳价的情况下，洋河海、天、梦再次上调终端价格。一方面来自于对品牌、品质、市场的自信，另一方面，显示需求强劲，动销旺盛。今年洋河股份实行配额制，9月20日，中秋节的配额仅剩30%左右，预示着双节过后，洋河超额完成全年销售任务。同时我们也可以预见，在下半年仍有春节这一白酒消费旺季，或将迎来又一波涨价潮。
白酒处于上行周期，行业中长期成长逻辑成立。高端、次高端白酒呈现加速发展趋势，尤其是以上市公司为代表的优质白酒企业，双节期间白酒的价格指标以及动销情况再次验证终端需求强劲，坚定看好白酒板块投资机会。短期看，下半年存在春节白酒消费高峰，白酒板块第四季度投资机会明显。一方面糖酒会11月中旬举办，优质白酒企业借此狼良好形势，或出台更为积极的粮价政策，另一方面，茅台第三季度加大投放力度，业绩大概率超预期。双节期间李保芳调研北京市场时表述，双节期间茅台市场和价格双稳定，茅台酒仍属稀缺商品，供需矛盾会长期存在。敏感期过后，控价力度或有调整，茅台提价可期。若明年茅台提价，则高端酒天花板再次打开，高端次高端有望进入价格提升周期。建议关注高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖、次高端山西汾酒以及估值较低的洋河股份。
石玉华 （证券执业证书号：S0640515050001）
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