8月25日周五，A股走出今年以来最大单日涨幅，在徘徊许久后突破3300点，并在本周一持续上冲。在本轮上涨当中，金融股一马当先，作为表现最为强劲的版块成为支撑大盘上行的重要核心力量。在金融股当中，保险版块自今年以来表现便一路走高。截止8月29日收盘，申万二级行业中的保险板块指数年内涨幅已经超过54%，高居A股全行业之首。随着中报季渐入高潮，保险强势的背后逻辑同样浮现的愈发明晰。
继早些时候的中国平安之后，中国人寿与中国太保相继在本轮上涨期间发布2017年半年报，四大上市险企中报已出其三。从表现上看，平安、人寿与太保携手，在各项财务指标的表现上均明显超出预期，营收及净利均获明显增长，其亮眼的中报表现成为推动金融股乃至整个A股市场的强大助力。究其原因，自去年下半年以来，金融特别是保险行业堪称前所未有的史上最严监管力度，成为推动行业整体向上的原动力。在日趋严格的行业监管之下，保险行业坚持“保险姓保”，加快回归保障本源，一方面从近年来火热的中短存续期理财型保险产品更多地向中长期的保障型产品回归，从产品结构上倒逼险企转变发展方向；另一方面严格的行业监管同样直接利好具备先天渠道及覆盖优势的大型上市险企。双重作用之下，大型上市险企市场份额整体有所增加，保费占有率回升明显，有力地提升行业集中度与质量。
从投资端看，随着二季度长端利率的走高，保险公司在险资的投资端运用同样从这当中获益匪浅。在保费高增长延续和业务结构持续优化的推动下，通过优化资产配置，提高资金使用效率，几大上市险企的实现总投资收益均有不同程度的提升，综合投资收益率同比上升幅度显著。另一方面，以“央企混改第一案”中中国人寿对于联通的混改参与为典型，市场份额相对有所减少的国寿作为思路转型的先行者同样为险企在后市的投资策略与方向上指出了方向。结合保监会不断强调的险资服务于实体经济，服务于国家重大发展战略的核心思想，以及更高层面上国家对于行业发展的方向性引导与扶持，我们认为险资，特别是国有大型上市保险公司，在央企混改不断加速，“一带一路”战略持续推进的大环境之下，对于此类符合国家宏观调控方向的持续参与投资将会是延续行业强势关键所在，同时这也是决定保险板块在接下来的时间里能否延续近来的高涨势头的重要因素。
赵 律 （证券执业证书号：S0640517040001）
张博文 （证券执业证书号：S0640117010003）
投资有风险 入市需谨慎