A股进入两会时间，“新零售”在两会开幕前已成为热门概念，众多媒体争相关注，发改委主管的《中国经济导报》日前在头版刊发文章，文章表示，作为推动零售业升级的一次产业变革，新零售融合了多种业态和产业，为推进供给侧结构性改革发挥着重要作用，成为了经济转型变革重要的起点。我们预计，两会期间，新零售将再次成为市场关注的热点。
新零售的概念从酝酿到提出以来，线上线下密切融合，新业态层出不穷，根据阿里研究院的定义，新零售是以消费者体验为中心的数据驱动的泛零售形态。具体而言，新零售是以消费者为中心，在人、商品与服务、供应链等各个环节数字化的基础上，串联各个消费场景，包括智能手机、移动终端、电脑、实体卖场等，利用数字化技术实现实体与虚拟零售供应链、交易交付链、服务链的全面融合，给消费者提供全渠道、全时段的无缝消费体验，以物流配送部分替代实体交付为特点的高效泛零售业态。新零售主要具备以下三大特征：第一是以消费者体验为中心；新零售在数字技术环境下，重新回归零售的本质，围绕新消费时代更加多元、分散和极致化消费者需求，重构“人货场”，高效地为消费者提供超预期的产品和服务。第二是数据驱动零售二重性；商业零售过程中的三大主体——商家、消费者、商品都将被数字化，基于数理逻辑，数据可以指导零售的所有环节，企业内部与企业间流通损耗最终可达到无限逼近于“零”的理想状态，最终实现价值链重塑。第三是多元场景构成泛零售形态；借助数字技术，物流业、大文化娱乐业、餐饮业等多元业态均延伸出零售形态，更多零售物种被孵化产生，随着人工智能、物联网的成熟，新制造规模化生产成为常态，将来的任何时间、任何空间、任何主体、任何“内容”都能组合出新的零售形态。
随着消费者需求从价格主导转向品质主导，线上渠道红利已逐渐走到末期，网站获客成本大幅上升，而实体零售的自身经营模式也亟待改变，再加上大数据、云计算、智慧物流等基础设施的快速发展，线上线下与现代物流深度融合的新零售应运而生，线上线下从竞争到融合，实现新的平衡。而借助于数字技术的发展，其他行业如物流业、娱乐业、餐饮业等均可以延伸孵化出零售形态，零售业态趋于多元化，包括淘咖啡在内的一批无人零售店进入市场，盒马鲜生和超级物种等生鲜电商超市兴起，依靠ODM模式快速发展的网易严选等，都是市场上的新生力量。结合行业当前表现出来的特征，我们判定，随着渠道的融合以及新技术、新业态的发展，行业内的企业积极转型，通过打通渠道，并借鉴新的经营模式，零售行业下一阶段较大可能会再次进入成长期。
公司方面，一是建议关注低估值百货龙头，如鄂武商A，在行业复苏过程中估值存在较大向上修复的可能性；二是关注布局新零售的大型商超，如步步高、永辉超市等，在行业改革大潮中最有可能先完成蜕变，迎来新的增长契机。
薄晓旭（证券执业证书号：S0640513070004）
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