近日，财政部等四部门公布2018新能源汽车推广应用财政补贴政策，进一步提高纯电动乘用车能量密度门槛要求。新政策于2018年2月12日起实施，2018年2月12日至2018年6月11日为过渡期，期间上牌的新能源乘用车、新能源客车按照2017年补贴标准的0.7倍，新能源货车和专用车按0.4倍补贴执行，燃料电池汽车补贴标准不变。此次新能源车补贴的政策从续航要求和补贴数额上较去年有较大变化，另外地方购置补贴也将逐步取消。续航要求档次更加细致且整体向更高规格转移。补贴数额下降幅度较大，不同车型下调幅度不同，总体下调约30%-40%。新补贴政策的出台会对车企的销售造成一定影响，但推动了新能源车市场的快速发展。
乘用车可分为纯电动乘用车和插电式乘用车。纯电动乘用车在新政策中最高可拿6.6万元补贴，最低0.45万元补贴。续航里程挡位分化更加细致，从2017年的三档变更到五档。与此同时，续航里程向更高要求迈进，新政取消了之前最低档的补贴但在续航最高两档的补贴上有所增加。另外，实际补贴还需一个调整系数，这个系数取决于电池系统能量密度和百公里电耗均。新政策中电池系统能量密度门槛从90Wh/kg提到105Wh/kg，提高了对系数的要求。另外，插电式乘用车相对纯电动乘用车调整力度较小，但技术要求提高，补贴退坡力度小于10%。
对于新能源客车，其补贴标准由车身尺寸，电池系统能量密度和Ekg（单位载质量能量消耗量）决定。非快充纯电动客车退坡幅度约为40%，电池系统能量密度门槛从85kWh/kg提到115kWh/kg，Ekg不高于0.21Wh/km·kg。快充类纯电动客车退坡幅度约为33～35%，快充倍率要求不变，但“15C以上”的调整系数由1.4倍降为1.1倍。插电式混合动力（含增程式）客车退坡幅度约为50%，节油率要求大幅提升。
对于其他车型，新能源货车和专用车退坡幅度约为35～43%，电池系统能量密度门槛从90Wh/kgt提升到115Wh/kg ，作业类纯电动专用车吨百公里电耗（按试验质量）不超过8kWh。燃料电池汽车额度基本未变，但乘用车领域增加了燃料电池系统的额定功率与驱动电机的额定功率比值的分级系数，逐步增加对其技术的要求。
随着新能源汽车产业的不断发展，政府在财政方面对新能源车的支持会逐步削减。此次新能源车补贴退坡调整力度较大，也因为车企在新能源车板块的发展速度快，市场反应好于预期，销售量在近几年同比增长较大。这次新政的出台指向明确，希望车企不断探索新能源技术，逐步淘汰过度期间续航力能低的产品，并更好的对应消费者的出行需求。从汽车市场角度来看，去年第四季度，车企得知新能源车补贴退坡力度可能较大，在年末两个月大力推销新能源车，因此销量猛增，但也导致今年年初的两个月新能源车销售增速下降。新政的实施日期在今年六月，此前为过渡期，补贴数额下降幅度较小。随着新车型的推出和对过渡期补贴的争取，今年六月份之前或将迎来一波销售热潮。从车企角度来看，新能源车补贴的退坡使得车企的短期利益下滑，但龙头企业会在技术和资金上存在优势，逐步淘汰小型新能源车企，长期将扩大其市场占有率。建议长期关注比亚迪[002594.SZ]和宇通客车[600066.SH]。
全叡 （证券执业证书编号：S0640513080002）
投资有风险 入市需谨慎
