近期，保监会在《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》和《个人税收递延型商业养老保险产品开发指引》（下称《产品开发指引》）的基础上制定并发布了《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》（下称《暂行办法》）,从经营要求、产品管理、销售管理、投资管理、信息披露等方面对保险公司开展税延养老保险业务提出了具体要求,并明确了产品审批制的运作模式。
险企准入门槛的设置
可开展业务的险企，其注册资金与净资产均不得低于15亿元；年度偿付能力充足率不低于150%、核心偿付能力充足率不低于100%；仅经营受托型业务的养老保险公司除外；在中国境内（不含香港、澳门和台湾地区，下同）连续经营养老年金保险或养老资金管理等养老保险业务三年以上；此外《管理办法》还对精算团队、投资团队、信息管理等方面作出了明确的要求。
产品管理基本保持一致
产品规划与《产品开发指引》基本一致，针对不同需求的消费者，产品划分为A、B、C三类，A、B1、B2、C四款产品，并可跨公司、跨类型转换产品，另增加了对转换产品的收取费用比例上限——公司内部产品转换时，每次收取比例不高于0.5%；跨公司产品转换时，前三个保单年度的收取比例依次不超过3%、2%、1%，第四个保单年度起不再收取。此次《管理办法》首次对消费者提出购买限制，要求对购买C类产品的参保人进行风险承受能力评估，且参保人年龄不得高于55周岁。
四大上市险企有望获益
就险企门槛来看，四大险企在注册资本金和净资产上远超过《暂行办法》的要求，2017年综合偿付能力充足率与核心偿付能力均高于《暂行办法》的规定要求。在养老保险业务上看，四大上市险企具有经验上的优势与绝对的市场份额占比。从产品规划来看，由于跨公司产品转换收取比例费用远高于公司内部产品转化，因此先占据税延养老保险市场的险企其先发优势将会愈加显现。虽然此次个税递延型商业养老保险仅是以试点模式启动，但在我国老龄化日益加剧和税收优惠政策双重因素的驱动下，税递延型商业养老保险有望在全国进行覆盖，其为保险市场带来的增量资金将难以估计。因此，我们长期看好四大上市险企的发展。
赵律（证券执业证书号：S0640517040001）
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