电子元器件按电信号特征可分为主动元器件与被动元器件，MLCC（片式多层陶瓷电容器）是最重要的被动元器件之一，应用领域广泛，涵盖消费电子、通信设备、汽车电子、军工。五家公司村田，三星电机，国巨，太阳诱电和TDK占据85%的市场份额。
2017年，全球MLCC市场规模100亿美金，预计2020年整体市场规模115亿美金。
从供给端来看，全球MLCC厂商分为三大梯队，第一梯队日系厂商村田制造所、太阳诱电、TDK，主要供给800-1000层MLCC，介质厚度1微米，由于陶瓷粉末技术和产能规模优势，占据高容量MLCC产品市场；第二梯队台系厂商国巨、禾申堂、立隆电子，工艺水平次于日系企业，由于日系企业17年以来逐步退出中低容量MLCC市场，巨头村田制造所18年产能缩减50%，产品按照型号不同价格调涨50%—500%不等，该市场产生巨大供给缺口，台企不能完全承接产能，导致中低端MLCC产品18年来价格多次上涨；第三梯队大陆企业宇阳电子、风华高科、江海股份。
从需求端来看，高端MLCC需求来自于高端智能手机对小型MLCC的需要和汽车市场大容量MLCC需求。以苹果手机为例，IPONE 4S~IPONE X手机对MLCC使用的数量从496颗上升到1100颗，预计未来IPONE新款手机对MLCC使用量每次提升10%，且均为小型MLCC。
在汽车电子领域，普通燃油车对大容量MLCC使用量3000颗，混合插电和插电混合动力车数量大约是12000颗，纯电动车18000颗。根据村田制造所对各类汽车生产量预测，我们判断未来汽车对大容量MLCC的使用量将保持高速增长。
我们认为，中低容量MLCC目前处于供需失衡状态，产品价格上涨具有持续性，高端容量MLCC受益于汽车电子和消费电子需求量旺盛， MLCC行业继续保持高景气度，建议关注直接受益于产品价格上涨的上市公司风华高科，江海股份，三环集团，国瓷材料。
李欣 （证券执业证书号：S0640515070001）
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