9月20日，财政部、税务总局、科技部联合下发《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，即财税〔2018〕99号文。为进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新，提高企业研发费用税前加计扣除比例正式推出。主要政策为：企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。
此前依据财税〔2015〕119号文，确定完善研发费用加计扣除比例为50%，形成无形资产的按150%税前摊销,以鼓励企业加大研发力度。2017年5月2日，2017年财税34号文《关于提高科技型中小企业研究开发费用税前加计扣除比例的通知》把科技型中小企业享受研发费用加计扣除比例由50%提高到75%，而今年7月23日的国务院常务会议将这一税收优惠政策适用范围扩大至所有企业，初步测算全年可减税650亿元。此次99号文发布意味着研发税收优惠政策全面落地。
此次研发费用税收政策的落地，将改善未来三个年度A股盈利，尤其利好研发费用营收占比较高的成长型企业。我们以上市公司2017年年报数据中的研发支出（由于部分行业研发费用波动较大采用三年平均）、归母净利润和所得税率为基础，估算研发费用税前加计扣除比例提高对A股整体及各行业的利润增厚情况。
以2017年的数据为基础，该政策调整能够增厚全部A股盈利约0.9%。板块方面，中小创的整体盈利增厚幅度大于主板。根据测算，主板/中小板/创业板的整体盈利增厚比例分别为0.8%/1.9%/2.3%，中小创盈利改善幅度更大。行业方面，我们发现全行业加计扣除对净利润的提升幅度较高的主要集中在创新成长型行业，研发支出占比最高的国防军工、通信、计算机、机械和建筑这五个行业的受益幅度最大，而研发支出投入本来就非常低的大金融板块受益幅度最小。根据测算，其中受益程度靠前的行业为军工（6.5%）、通信（5.6%）、计算机（4.0%）、机械设备（3.9%）、电子（3.6%）。
董忠云 （证券执业证书号：S0640515120001）
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