文 张超 宋博
行情回顾
本期通信指数+4.23%，行业排名7/28；上证综指收于2930.80（+2.75%），创业板指报收2166.38（+3.92%）；
涨幅前五：三峡新材（+17.09%）、鹏博士(+16.35%)、海能达(+15.43%)、立昂技术(+13.67%)、博创科技(+12.71%)；
跌幅前五：盛洋科技（-27.74%）、亿通科技（-12.83%）、华测导航（-2.64%）、铭普光磁（-2.43%）、东土科技（-1.40%）。
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核心观点：
我国已累计建成5G基站25.8万个，共享率达到97%。6月6日召开的“5G发牌一周年线上峰会”上，中国铁塔副总经理张权表示，在过去的一年中，中国铁塔深入贯彻习总书记关于加快5G网络发展的重要指示精神，落实工信部相关部署要求，与电信企业密切协同，充分发挥规模化建设、专业化运营优势，全力以赴支撑5G网络建设。截至目前，已累计建成5G基站25.8万个。5G投入之大前所未有。由于频率更高、站址更密、功耗更大，5G建设运营成本将是4G的2-4倍。因此，进一步深化共建共享，通过共享降低成本，越来越成为整个行业的共识。目前建成的5G基站97%都是通过共享实现的。共享，为5G网络建设降低成本、快速部署奠定了坚实基础。当前，5G网络建设，主要在城市，城市越大、难度越大，高楼林立、资源稀缺的中心城区更是如此。再加上今年5G建设高峰期，与疫情不期而遇，又为行业带来了新挑战。在多种困难叠加的情况下，中国铁塔与电信企业一道，以战时状态，一手抓疫情防控，一手抓5G建设，加强联合规划和计划衔接，努力抢时间、赶进度，5G网络建设不仅没有因疫情而延误，建设步伐反而不断加快。
我们认为，由于政策呵护，工信部带动下，从基站到终端、从标准到应用，全产业链行业紧密协同，5G基站建设步伐再提速。伴随着5G商用落地，其下游包括车联网、智慧城市在内的各应用领域发展也将趋向成熟，对于MEC部署规模以及云计算、边缘计算等业务的需求也将随之扩大。同时，工业互联网是工业数字化转型浪潮下，工业体系和互联网体系深度融合的产物，是新一轮工业革命的关键基础设施和重要支撑，我国参与工业互联网产业的企业数量约为1012家，从业务类型上可以分为产品和技术提供企业、规划设计和咨询服务企业、系统集成商、行业用户以及协会等其他部门。部分企业业务存在交叉，但从产业市场结构上看，我国工业互联网企业主要偏向于边缘层，提供产品和技术企业占比为51.57%，达到一半以上，但真正应用工业互联网平台的企业数量较少，占比不足10%。建议关注子领域：工业互联网。
中长期来看，MEC与5G的结合，驱动各行业领域加快其业务模式创新，在这一过程中5G+MEC不仅带来边缘云计算应用场景的创新与改变，并且也反逼云计算算力进一步提升与5G网络建设部署的不断加强，重点推荐子领域：①电信运营商；②基站制造商；③光模块。
行业重要事件
①中国移动简勤：5G发展取得阶段性成果 5G套餐用户超5500万；
②台湾已发放首张5G商用牌照 预计7月开始推出服务；
③印度电信市场迎来投资热潮 亚马逊或向巴帝电信投资20亿美元。
投资建议
【重点关注子领域】
①工业互联网：我国工业互联网企业主要偏向于边缘层，提供产品和技术企业占比为51.57%，达到一半以上，但真正应用工业互联网平台的企业数量较少，占比不足10%。我们预计在政策助推下工业互联网有望加速发展。
②电信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。
③基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。
④光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。
【建议关注】
短期关注：
工业互联网：能科股份
长期关注：
电信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创。
【风险提示】
5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。
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投资有风险 入市需谨慎
以军工品质深入军工研究
用军工研究服务军工行业
中航证券研究聚焦金融、军工，拥有20余人的全市场规模最大的军工研究团队，依托航空工业集团强大的军工央企股东背景，深度覆盖军工行业各个领域，紧密跟踪全球军工态势，全面服务一二级市场，并重点覆盖高端制造、计算机、电子、通信、传媒等新兴行业，兼顾农业、医药生物、休闲服务、食品饮料等行业。
张超（证券执业证书号：S0640519070001），中航证券首席分析师，负责军工、机械、电子、通信、计算机、传媒等行业；毕业于清华大学精仪系，空军装备部门服役八年，有一线飞行部队航空保障经验，后在空装某部从事总体论证工作，熟悉飞机、雷达、导弹、卫星等空、天、海相关领域，熟悉武器装备科研生产体系及国内外军工产业和政策变化；2016-2018年新财富第一团队核心成员，2016-2018年水晶球第一团队核心成员。
185-1934-1727
zhangchao@avicsec.com
蒋聪汝（SAC 执业证书号：S0640517050001）中航证券分析师，北京理工大学文学、管理学双学士，法国ESGCI管理学硕士，2015年加入中航证券金融研究所，从事军工、通信行业研究。
151-0111-6396
jiangcr@avicsec.com
刘琛（SAC 执业证书号：S0640520050001）中航证券分析师，北京航空航天大学新媒体学士，2018年加入中航证券金融研究所，从事军工、通信行业研究。
182-0161-8807
liuchen@avicsec.com
宋博（证券执业证书号：S0640118080024），中航证券研究助理，北京航空航天大学管理学学士，金融硕士。2018年7月加入中航证券金融研究所，从事军工电子，通信方向的研究。
176-0026-0854
songbo@avicsec.com
证券研究报告名称：《我国已累计建成5G基站25.8万个，共享率达到97%》
对外发布时间：2020年6月7日
中航研究精选
2020/06
航空报国
航空强国
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