文 裴伊凡 张超
行情回顾
上周，传媒（申万）板块指数收于814.37点，周涨跌幅为+3.15%，行业（申万）排名23/28；
各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（+5.82%）、深证成指（+5.25%）、沪深300(+6.78%)、中小板指（+5.37%）和创业板指（+3.36%）。
涨幅前五：北京文化（+28.23%）、宣亚国际（+20.14%）、中文在线（+19.21%）、东方财富（+18.87%）、鹿港文化（+16.00%）；
跌幅前五：*ST勤上（-22.32%）、*ST长动（-20.58%）、*ST中昌（-18.81%）、*ST长城（-16.74%）、利欧股份（-14.64%）。
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核心观点：
上周，两市放量上涨，成交量连续两日破万亿，市场资金活跃，做多情绪高涨，文化传媒行业中的线上消费板块表现依旧活跃。7月进入财报季，建议关注中报绩优个股。疫情管控的影响导致户外活动受到一定的限制、暑期延长，继续推荐以游戏、视频、直播电商为代表的线上消费为主要投资方向。
游戏行业：近日，苹果AppStore中国区游戏版号新规落地，上千款无版号手游下架，游戏生态进一步优化，利好头部游戏公司。不仅如此，B站、抖音、今日头条、各大视频网站等流量平台都纷纷入局，为行业带来更多的可能性。同时，随着云游戏的快随推进将会对整个游戏市场带来深远的影响，不断拓宽游戏行业的边界。展望三季度，各游戏厂商下半年精品游戏储备丰富, 众多热门产品集中上线，有望带动下半年整体流水继续走高。建议关注多家优质游戏公司的产品上线情况，比如【三七互娱】【完美世界】、【世纪华通】【掌趣科技】、【凯撒文化】字节跳动合作、【顺网科技】云业务加速落地。
视频行业：偶像综艺《乘风破浪的姐姐》热度持续上涨，再一次印证爆款内容带动会员增长和广告收入增长的逻辑。同时，本次节目除了节目本身还有很多创新，广告和电商业务都在不断突破传统模式。疫情暂时改变了很多人的生活和工作方式，消费者对大屏的需求明显上升，继续看好视频行业未来的更多场景消费。推荐继续关注【芒果超媒】，同时建议关注电商MCN【值得买】【中广天择】【星期六】和其他广电及融媒体平台【新媒股份】【歌华有线】【中视传媒】。
行业重要事件
《绝地求生》手游全球收入超30亿美元 一半来自中国
据统计机构Sensor Tower表示，腾讯发行的《绝地求生》手游版在全球累计收入达到了30亿美元，其中16亿美元来自中国（大陆版是《和平精英》）。
这一里程碑收入包括《绝地求生》手游和中国定制版游戏《和平精英》的联合收入。据Sensor Tower，仅2020年，这两个游戏的收达到了13亿美元，今年收入最高的月份是在3月，达到了2.7亿美元，当时正值新冠疫情大爆发，玩家被隔离在家里。
国家网信办指导属地网信办依法依规约谈上述平台企业，视违规情节对相关平台分别采取停止主要频道内容更新、暂停新用户注册、限期整改、责成平台处理相关责任人等处置措施，并将部分违规网络主播纳入跨平台禁播黑名单。
挑战抖音海外版失败 Facebook(FB.US)关闭短视频应用Lasso
智通财经APP获悉，Facebook(FB.US)今日宣布，将于2020年7月10日关闭其短视频应用Lasso，这意味着Facebook已放弃通过Lasso来挑战TikTok(抖音海外版)。
Facebook在2018年末推出Lasso，旨在向TikTok发起挑战。Lasso允许用户拍摄15秒的视频，并添加BGM(背景音乐)，同时以算法形成推荐视频流。
截至今年2月底，Lasso已在哥伦比亚、墨西哥、美国、阿根廷、智利、秘鲁、巴拿马、哥斯达黎加、萨尔瓦多、厄瓜多尔和乌拉圭提供服务。今年早些时候，Lasso还增加了对印地语的支持，这表明Facebook可能计划将其引入印度市场。
Sensor Tower的数据显示，自推出以来，Lasso总共只被下载了30万次，相比之下，TikTok的下载量已超过4000万次。
苹果AppStore中国区游戏版号新规落地 上千款无版号手游下架
中国网科技7月2日讯 App Store游戏版号规定今日正式落地。根据苹果规定，从7月开始，所有无版号新游戏将无法通过苹果审核和上架中国区App Store；另外，对于7月之前无版号上架的游戏会有半年的缓冲期。
目前，苹果公司已冻结中国App Store应用商店中数千款手游的更新。据媒体报道，此前，在AppStore上存在大量的海外无版号游戏，这其中不仅有很多付费手游、也包括一些免费下载的海外游戏厂商发行的游戏，这些企业在中国市场发布游戏仅需要在后台“勾选”中国区即可无障碍在中国区AppStore发布，这意味着有相当部分游戏处于无版号的灰色地带。
产业链人士：电视、机顶盒及家用电器芯片需求正在上升
7月2日消息，据国外媒体报道，疫情暂时改变了很多人的生活和工作方式，也改变了消费倾向，在消费电子领域的变化较为明显，笔记本电脑、电视、机顶盒等居家办公及娱乐设备的需求有明显上升。
电视、机顶盒等需求的增加，也拉动了对相关零部件的需求，芯片就是其中之一。
外媒援引产业链人士透露的消息报道称，电视、机顶盒和其他家用电器的芯片需求近期开始上升，在芯片后端供应链已得到了体现，这一类芯片的封装业务也比较稳定。
居家对游戏的需求也有增加，芯片后端供应链的厂商也预计，下一代游戏主机所需芯片的出货量，从三季度开始也会稳步提升。
报告:2020上半年20款短视频拉美市场下载量同比增144%
新浪科技讯 7月2日上午消息，Sensor Tower 商店情报平台数据显示，作为泛娱乐领域的头牌，短视频和直播应用在2020年迎来新一轮爆发式增长。中国厂商凭借成熟的商业模式，在海外再掀短视频/直播风潮，多款产品的下载量和收入均创下新的记录。
报告显示，2020上半年，榜单中20款短视频/直播应用在海外共获得12.7亿次下载，前五大市场为印度(42.5%)，巴西(8.3%)，印尼(6.2%)，美国(5.2%)和墨西哥(3.3%)。拉美市场合计贡献了2.2亿次下载，较2019上半年增长144%，占本期海外总下载量的17.3%。
投资建议
一、游戏
游戏行业现金流好、爆发力强，作为5G有望最快落地的应用之一，建议持续重点关注。科技赋能，云游戏、VR方向持续催化，无论从内容供给还是5G技术变革来看，我们依旧看好游戏行业全年的表现。尤其在疫情之后，客厅大屏娱乐场景愈发成熟，高清视频技术和VR有望进一步推动大屏游戏的发展，而云游戏的体验和成本逐步改善，有望进一步提升板块整体估值。建议重点关注国内优质游戏公司【三七互娱】【完美世界】【世纪华通】【吉比特】、休闲游戏热度不减【姚记科技】【昆仑万维】、VR/AR游戏有望加速落地【宝通科技】【恒信东方】【佳创视讯】【易尚展示】。
二、电影&院线
受疫情影响，北京地区的线下娱乐管控仍未放松，导致影院全面开业的时间又生变数。日前，为缓解影院现金流紧张等实际困难，支持电影行业应对疫情影响，及时复工达产。北京市财政局已会同市电影局组织退还本市影院2020年已缴的专项资金。中长期，依然看好头部的院线龙头。一方面，疫情的影响倒逼传统影院业务转型升级，改变多年来单一的盈利模式；另一方面，近年来影院建设增速较快、市场竞争激烈，单体影院的平均收益已经在持续下降，而疫情的爆发加速中小影院的出清。疫情之后，头部院线和优质内容制作公司的抗风险能力凸显，集中度有望进一步提升。建议关注渠道端的估值修复【横店影视】【万达电影】【中国电影】；内容端【光线传媒】。
三、广电和大屏
中国电信产业格局迎来实质性变化：中国电信与中国联通联手之后，中国移动和中国广电的新组合也宣布，共建共享5G网络。中国5G运营商，“2+2”格局初定。中国广电几乎是零门槛、零周期具备了覆盖全国的移动通信服务能力，缩短了中国广电5G网络建设、运维、运营人才体系建设和培育。中国移动和中国广电的这次牵手，对于中国5G网络的格局显然也将产生影响。
加之，一旦全国广电有线电视一张网整合完毕，运营效率也将大大提升，广电板块估值必将重估。建议关注市场化程度较高的地方广电【贵广网络】【广电网络】【湖北广电】【歌华有线】【天威视讯】；影院继续停业，部分观众开始习惯长视频网站、客厅大屏等场景，加之未来5G开启万物互联，大屏作为重要终端将持续受益，利好深耕IPTV/OTT业务的新媒体标兵【新媒股份】【华数传媒】；具备全产业融合式服务的数字版权产业生态【捷成股份】；湖南广电旗下的新媒体运营平台【芒果超媒】。
四、营销及MCN
直播、短视频已经成为越来越多商家带货的途径，依托新型社交媒体的新零售增速明显，背后折射的是人、货、场之间关系的重塑，消费者圈层和路径发生了根本变化。影视公司、传统广电也纷纷试水MCN领域，寻求新变现空间。6月上旬，字节跳动成立了以“电商”明确命名的一级业务部门，以统筹公司旗下抖音、今日头条、西瓜视频等多个内容平台的电商业务运营。不仅如此，“电商”已经成为各大流量平台的战略级业务，疫情后时代，传统商业模式被迫转型，流量的变现新思路正在不断拓展，建议关注社交电商和网红带货行业的投资机会，建议关注综合营销公司及网红MCN【省广集团】【宣亚国际】【值得买】【星期六】【中广天择】。
风险提示：
全球疫情的控制；5G进展不及预期；政策监管风险。
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投资有风险 入市需谨慎
中航证券研究聚焦金融、军工，拥有20余人的全市场规模最大的军工研究团队，依托航空工业集团强大的军工央企股东背景，深度覆盖军工行业各个领域，紧密跟踪全球军工态势，全面服务一二级市场，并重点覆盖高端制造、计算机、电子、通信、传媒等新兴行业，兼顾农业、医药生物、休闲服务、食品饮料等行业。
张超（证券执业证书号：S0640519070001），中航证券首席分析师，负责军工、机械、电子、通信、计算机、传媒等行业；毕业于清华大学精仪系，空军装备部门服役八年，有一线飞行部队航空保障经验，后在空装某部从事总体论证工作，熟悉飞机、雷达、导弹、卫星等空、天、海相关领域，熟悉武器装备科研生产体系及国内外军工产业和政策变化；2016-2018年新财富第一团队核心成员，2016-2018年水晶球第一团队核心成员。
185-1934-1727
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裴伊凡（证券执业证书号：S0640516120002），中航证券传媒与互联网行业分析师，英国格拉斯哥大学经济学硕士，曾供职于CCTV-2，聚焦影视、互联网、营销、游戏等大文娱领域。
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证券研究报告名称：《进入财报季，建议关注中报绩优个股》
对外发布时间：2020年07月06日
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