文 张超 宋博
行情回顾
本期通信指数+0.10%，行业排名21/28；上证综指收于3444.58 （+1.06%），创业板指报收2730.84（+4.27%）；
板块表现前五名：恒信东方（+16.58%）、*ST信通(+16.38%)、万隆光电(+10.92%)、世纪鼎利(+9.92%)、中通国脉(+8.49%)；
板块表现后五名：永鼎股份（-26.48%）、神宇股份(-13.33%)、邦讯技术(-9.50%)、中光防雷(-7.44%)、广哈通信(-6.94%)；
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核心观点：
国内5G呈现快速发展的态势下，700MHz迎来新机遇，新增长：在中国广播电视网络有限公司指导下，700MHz技术与产业应用研讨会今日在北京环球财讯中心召开。华为5G产品线总裁彭红华认为，国内5G呈现快速发展的态势，中国广电是目前全球唯一具备2x30MHz以上700MHz优质频谱资源的5G网络运营商，在相关国际标准制定，新技术开发、产业链推动以及业态创新方面做出了很多成绩，树立了业界5G低频段开发利用的新标杆，并携手华为创造全球多个第一，比如：业界首个端到端全国产化SA核心网;首个700M 2x30MHz终端性能验证;首个700M 5G SA VoNR高清视音频通话的打通;首个低频中频叠加组网覆盖与业务测试;首个5G NR广播业务演示等;相信广电 5G 能够在全业务、全领域提供极致体验的优质服务。依据创新业务需求，广电联合华为在精品5G网络基础上按需叠加新能力，让5G在带来极致体验外，也为诸多传统行业带来了突破性的变革。例如，5G技术与广电业务结合的5G广播，首次实现了5G 广播与5G通信网络一体化。5G NR广播相比传统广播技术，具备移动性、时效性、按需定向广播等特点。2020年9月，在中国广电的牵头提案推动下，3GPP对5G广播做出了结论，明确了R17 MBS服务将支持5G NR广播，为5G广播最终标准化打下坚实基础。9月28日中国广电携手华为，在广电5G实验室成功演示了首个基于700MHz网络的5G NR广播业务。此外，中国广电积极探索5G高新视频能力，支持5G新业务创新，中国广电700MHz+4.9GHz 的5G网络提供了稳定流畅的高清视频信号，有力提升了新闻报道效率和质量，我们认为随着国内5G呈现快速发展，700MHZ迎来新机遇。
行业重要事件
1、中兴通讯高级副总裁刘健：5G赋能千行百业提质增效；
2、华为5G产品线总裁彭红华：700MHz新机遇 新增长；
3、华为首届技术服务伙伴大会：聚焦使能行业数字化转型；
4、广和通高性能智能模组SC138全球首发。
投资建议
我们认为:
①当前通信基站建设逻辑不变，工信部正会同运营商制定明年的基站建设计划。工信部将积极推进共建共享，加快构建高速、移动、安全、泛在的新一代新型基础设施，推动传统基础设施数字化升级，为数字经济可持续发展奠定坚实的基础，中国移动已经开通5G基站38.5万个，在所有地级市和部分重点县城提供5G SA服务；
②5G时代，通信运营商将逐步发力下游应用领域，包括运营商加快“5G消息”等特色应用推广；随着5G下游应用的不断多元化。
③对数据流量的需求继续大幅提升，预计IDC产业继续保持两位数增速。
④随着5G应用场景逐步多元化，物联网渗透率有望逐步提升，中国凭借工程师红利，有望推动物联网模组成本下降，从而逐步成为物联网模组行业主力军，抢占海外厂商份额。我们认为重点推荐子领域：通信运营商，基站制造商，光模块，数据中心和物联网模组。
重点关注子领域：
① 通信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。
② 基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。
③ 光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。
④ 数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策 ，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。
⑤ 物联网模组：物联网模组行业早期无序发展，经历了以价格战为主的低端竞争过程。目前行业壁垒逐步形成，中国凭借工程师红利，有望推动物联网模组成本下降，从而逐步成为物联网模组行业主力军。
【建议关注】
通信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创；数据中心：奥飞数据，数据港；物联网模组：广和通，移远通信
【风险提示】
5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。
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投资有风险 入市需谨慎
以军工品质深入军工研究
用军工研究服务军工行业
中航证券研究聚焦金融、军工，拥有20余人的全市场规模最大的军工研究团队，依托航空工业集团强大的军工央企股东背景，深度覆盖军工行业各个领域，紧密跟踪全球军工态势，全面服务一二级市场，并重点覆盖高端制造、计算机、电子、通信、传媒等新兴行业，兼顾农业、医药生物、休闲服务、食品饮料等行业。
张超（证券执业证书号：S0640519070001），中航证券首席分析师，负责军工、机械、电子、通信、计算机、传媒等行业；毕业于清华大学精仪系，空军装备部门服役八年，有一线飞行部队航空保障经验，后在空装某部从事总体论证工作，熟悉飞机、雷达、导弹、卫星等空、天、海相关领域，熟悉武器装备科研生产体系及国内外军工产业和政策变化；2016-2018年新财富第一团队核心成员，2016-2018年水晶球第一团队核心成员。
185-1934-1727
zhangchao@avicsec.com
宋博（SAC执业证书号：S0640520090001），中航证券分析师，北京航空航天大学管理学学士，金融硕士。2018年7月加入中航证券研究所，从事军工电子，通信方向的研究。
176-0026-0854
songbo@avicsec.com
蒋聪汝（SAC 执业证书号：S0640517050001）中航证券分析师，北京理工大学文学、管理学双学士，法国ESGCI管理学硕士，2015年加入中航证券研究所，从事军工、通信行业研究。
151-0111-6396
jiangcr@avicsec.com·
刘琛（SAC 执业证书号：S0640520050001）中航证券分析师，北京航空航天大学新媒体学士，2018年加入中航证券研究所，从事军工、通信行业研究。
182-0161-8807
liuchen@avicsec.com
证券研究报告名称：通信行业周报《国内5G呈现快速发展的态势下，700MHz迎来新机遇，新增长》
对外发布时间：2020年12月6日
中航研究精选
2020/12
航空报国
航空强国
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