文 张超 蒋聪汝
行情回顾
本期通信指数-0.84%，行业排名15/28；上证综指收于2868.46（-0.93%），创业板指报收2124.31（-0.04%）；
涨幅前五：七一二（+15.45%）、恒宝股份(+14.83%)、光库科技(+14.30%)、中天科技(+8.01%)、*ST 高升(+6.61%)；
跌幅前五：实达集团（-18.45%）、*ST新海（-11.65%）、华星创业（-9.94%）、三峡新材（-6.18%）、星网锐捷（-5.27%）。
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核心观点：
工业大数据生态建设进一步推动工业互联。工信部近日印发《关于工业大数据发展的指导意见》，明确将促进工业数据汇聚共享、深化数据融合创新、提升数据治理能力、加强数据安全管理，着力打造资源富集、应用繁荣、产业进步、治理有序的工业大数据生态体系。未来工业企业将进一步实施设备数字化改造，升级各类信息系统，推动研发、生产、经营、运维等全流程的数据采集，落实工业数据的全面采集；确保优势产业上下游企业开放数据，加强合作，共建安全可信的工业数据空间，建立互利共赢的共享机制，推动工业数据开放共享；在数据应用方面，确保数据全过程应用，发展以数据为驱动的全新制造模式与业态，进一步引导企业用好各业务环节的数据，实现技术、资源的优势互补。工业大数据驱动之下，工业企业在生产、营销等方面将进一步优化资源配置，从而推动企业绩效与盈利水平，对工业企业发展形成一定利好。未来，工业大数据采集、存储、加工、分析和服务等环节相关产品的开发，将会构建大数据基础性、通用性产品体系，为数据资源服务提供商带来新机遇。
我们认为，伴随着5G商用落地，其下游包括车联网、智慧城市在内的各应用领域发展也将趋向成熟，对于MEC部署规模以及云计算、边缘计算等业务的需求也将随之扩大。同时，工业互联网是工业数字化转型浪潮下，工业体系和互联网体系深度融合的产物，是新一轮工业革命的关键基础设施和重要支撑，我国参与工业互联网产业的企业数量约为1012家，从业务类型上可以分为产品和技术提供企业、规划设计和咨询服务企业、系统集成商、行业用户以及协会等其他部门。部分企业业务存在交叉，但从产业市场结构上看，我国工业互联网企业主要偏向于边缘层，提供产品和技术企业占比为51.57%，达到一半以上，但真正应用工业互联网平台的企业数量较少，占比不足10%。建议关注子领域：工业互联网。
中长期来看，MEC与5G的结合，驱动各行业领域加快其业务模式创新，在这一过程中5G+MEC不仅带来边缘云计算应用场景的创新与改变，并且也反逼云计算算力进一步提升与5G网络建设部署的不断加强，重点推荐子领域：①电信运营商；②基站制造商；③光模块。
行业重要事件
①特朗普延长行政令一年：继续封杀华为中兴；
②工信部：加快工业大数据产业发展，推进工业互联网建设；
③工信部发布《2020年工业通信业标准化工作要点》，旨在加快建立健全满足工业通信业高质量发展的新型标准体系。
投资建议
【重点关注子领域】
① 工业互联网：我国工业互联网企业主要偏向于边缘层，提供产品和技术企业占比为51.57%，达到一半以上，但真正应用工业互联网平台的企业数量较少，占比不足10%。我们预计在政策助推下工业互联网有望加速发展。
② 电信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。
③ 基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。
④ 光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。
【建议关注】
短期关注：
工业互联网：能科股份
长期关注：
电信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创。
【风险提示】
5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。
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投资有风险 入市需谨慎
以军工品质深入军工研究
用军工研究服务军工行业
中航证券研究聚焦金融、军工，拥有20余人的全市场规模最大的军工研究团队，依托航空工业集团强大的军工央企股东背景，深度覆盖军工行业各个领域，紧密跟踪全球军工态势，全面服务一二级市场，并重点覆盖高端制造、计算机、电子、通信、传媒等新兴行业，兼顾农业、医药生物、休闲服务、食品饮料等行业。
张超（证券执业证书号：S0640519070001），中航证券首席分析师，负责军工、机械、电子、通信、计算机、传媒等行业；毕业于清华大学精仪系，空军装备部门服役八年，有一线飞行部队航空保障经验，后在空装某部从事总体论证工作，熟悉飞机、雷达、导弹、卫星等空、天、海相关领域，熟悉武器装备科研生产体系及国内外军工产业和政策变化；2016-2018年新财富第一团队核心成员，2016-2018年水晶球第一团队核心成员。
185-1934-1727
zhangchao@avicsec.com
蒋聪汝（SAC 执业证书号：S0640517050001）中航证券分析师，北京理工大学文学、管理学双学士，法国ESGCI管理学硕士，2015年加入中航证券金融研究所，从事军工、通信行业研究。
151-0111-6396
jiangcr@avicsec.com
宋博（证券执业证书号：S0640118080024），中航证券研究助理，北京航空航天大学管理学学士，金融硕士。2018年7月加入中航证券金融研究所，从事军工电子，通信方向的研究。
176-0026-0854
songbo@avicsec.com
刘琛（证券执业证书号：S0640118040009），中航证券研究助理，北京航空航天大学新媒体学学士。2018年3月加入中航证券金融研究所，从事军工电子，通信方向的研究。
182-0161-8807
liuchen@avicsec.com
证券研究报告名称：《通信行业周报：工业大数据生态建设进一步推动工业互联 》
对外发布时间：2020年5月17日
中航研究精选
2020/05
航空报国
航空强国
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