文 薄晓旭
行情回顾
本期（2021.4.12-2021.4.16）基准指数涨跌：上证综指（-0.10%），深证成指（-0.67%），创业板指（0.00%）。
非银（申万）指数-1.45%，行业排名20/28，券商Ⅱ指数-1.30%；
个股涨跌幅前五：国盛金控（+5.50%）、东方财富（+3.22%）、国投资本（+0.55%）、中信证券（+0.30%）、兴业证券（+0.23%）；
个股涨跌幅后五：第一创业（-12.44%）、华鑫股份（-8.32%）、南京证券（-6.34%）、浙商证券（-5.56%）、招商证券（-5.47%）。
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核心观点：
4月16日，中国证监会修改公布了《科创属性评价指引（试行）》，上交所同步修订发布了《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，此次修订旨在聚焦支持“硬科技”的核心目标，进一步明确科创属性评价指标和申报、推荐要求，压实发行人和中介机构责任，强化综合研判和审核把关，促进科创板市场高质量发展。此次修改科创指标体系的主要思路包括以下四个方面，一，新增研发人员占比超过10%的常规指标；二，按照支持类、限制类、禁止类分类界定科创板行业领域，建立负面清单制度。科创板支持和鼓励新一代信息技术、高端装备、新材料等“六大行业领域”以及符合科创板定位的其他领域的企业上市。对金融科技模式创新等类型的企业，根据企业科创属性情况，从严把关，限制在科创板上市。禁止房地产和主要从事金融投资类业务的企业在科创板上市。三，充分发挥交易所科技咨询委的作用；四，突出定性和定量综合研判，严防研发投入注水、突击购买专利。本次科创属性评价体系的修订，对各家保荐机构的执业质量提出了更高要求，对以科创板为主要利润增长点，或保荐执业综合实力较弱的部分券商的投行业务短期内或将造成一定冲击，但长期来看，本次修订强化了科创板审核标准的客观性、透明度和可操作性，有利于进一步明确科创板的定位，保障科创板持续健康发展。
目前证券板块PB为1.65倍，估值接近2013年以来30分位，具有较高的安全边际，当前券商板块表现主要受行业监管加强，市场风险偏好下行等因素影响，我们认为板块当前估值未较好匹配业绩及业绩预期，存在低估，注意关注一季度业绩披露情况。
业务数据
重要新闻
4月16日，证监会修订《科创属性评价指引（试行）》,修订的主要内容:一是新增研发人员占比超过10%的常规指标，以充分体现科技人才在创新中的核心作用。修改后将形成“4+5”的科创属性评价指标。二是按照支持类、限制类、禁止类分类界定科创板行业领域，建立负面清单制度。三是在咨询委工作规则中，完善专家库和征求意见制度。四是交易所在发行上市审核中，按照实质重于形式的原则，做出综合判断。
4月16日，证监会通报2020年以来上市公司财务造假案件办理情况，2020年以来，证监会依法从严、从快、从重查处财务造假案件，相关案件办理59起，占办理信息披露类案件23%；财务造假类案件主要呈现以下特点：一是造假模式复杂，系统性、全链条造假案件仍有发生；二是造假手段隐蔽，传统方式与新型首发杂糅共生；三是造假动机多样，并购重组领域造假相对突出。
4月16日，上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2021年4月修订）》，规定要求，限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市
公司公告
浙商证券（601878）:2021年一季度业绩快报公告
4月12日，浙商证券发布公告，公司2021年第一季度实现营业收入32.61亿元，同比增长73.05%；实现归属于上市公司股东的净利润4.21亿元，同比增长31.88%，归属于上市公司股东的所有者权益197.73亿元，同比增长2.19%，加权平均ROE 2.15%，较去年同期上升0.02个百分点。
长江证券（000783）:长江证券股份有限公司2021年第一季度业绩预告
4月15日，长江证券发布公告，公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润70,142.49万元，同比增长64.53%，基本每股收益0.13元/股。
锦龙股份（000712）:2021年第一季度业绩预告
4月15日，锦龙股份发布公告，公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润778.00万元至1,144.00万元，同比增长75%-83%，基本每股收益0.009元/股至0.013元/股。
国盛金控（002670）:2021年第一季度业绩预告
4月15日，国盛金控发布公告，公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润2,200万元-3,300万元，基本每股收益0.0117元/股-0.0176元/股。
第一创业（002797）:2021年第一季度业绩预告
4月15日，第一创业发布公告，公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润1,377.87万元，同比增长94.13%，基本每股收益0.003元/股。
建议关注
华泰证券（公司财富管理业务领先，投行业绩受益于政策红利，有望在业绩拉动下实现估值修复。）
国泰君安（公司作为头部券商，在注册制改革及监管加强的背景下更具优势，预计未来盈利能力增长。）
风险提示：
政策风险、行业监管加强
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中航证券研究聚焦金融、军工，拥有20余人的全市场规模最大的军工研究团队，依托航空工业集团强大的军工央企股东背景，深度覆盖军工行业各个领域，紧密跟踪全球军工态势，全面服务一二级市场，并重点覆盖高端制造、计算机、电子、通信、传媒等新兴行业，兼顾农业、医药生物、休闲服务、食品饮料等行业。
薄晓旭，SAC执业证书号：S0640513070004，金融学硕士，中航证券研究所非银行业研究员。
shimz@avicsec.com
证券研究报告名称：《券商行业周报（2021年第十三期）：证监会修订科创属性评价指引，市场监管再度加强》
对外发布时间：2021年4月18日
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2021/04
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