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朱 洵 S0570517080002 研究员
易 峘 S0570520100005 首席宏观经济学家 2021.04.11
摘要
全球疫情：受变异毒株传播影响，美国新增疫情小幅反弹，拜登政府计划加快对青壮年人群的疫苗接种。美国（395.8万剂）、英国（61.6万剂）继续快速推进疫苗接种（括号内为 04/09 单日疫苗接种量），拜登政府要求全美各州在4月19日之前向18岁及以上的成年人全面开放新冠疫苗的接种、比之前计划的5月1日提前了约两周。截至4月9日，美国（33.7%）、英国（47.7%）、法国（14.6%）、德国（14.7%）当中，美英接种推进仍领跑（括号内为调整后的总人口覆盖率，考虑了只接种一剂以及完成全部两剂接种的人数）。英国（-730人，-96人）住院人数和重症病例继续回落，但美国（+1.7千人，+235）连续两周回升（依次为住院和重症人数较前一周环比变化）。法国新增疫情有所回落，但欧洲大陆各国——法国、西班牙、德国、意大利的疫情防控措施仍处于高度严格的状态。
美国消费大幅加速、欧洲周期回暖。3月美国ISM服务业指数大幅升至63.7%，远超2月份的前值55.3%；分项当中新订单指数（+15.3pct）、商业活动指数（+13.9pct）、物价支付指数（+2.2pct）回升明显。高频数据显示，伦敦、纽约、加州等地的居民出行指数回升明显，尤其是伦敦，从3月最后一周开始加速上行；全球航班总数量（04/09）为17万次，而2 月中旬仅为12万次左右、去年3月初海外疫情爆发前为18万次左右。
疫情扰动下，美国地产库存回补速度较慢、而住房销售从去年5月以来持续较为旺盛，截至今年2月数据，其住房库存去化月数仍明显低于2018年~2020Q1。居民收入的增长、实际利率处于低位、以及疫情带动的“疏离居住”需求拉动了房屋销售需求，需求旺盛及大宗商品价格上行共同拉高了房价。美国住房市场建设和补库存需求仍在持续体现。
美联储主席鲍威尔周五在讲话中称，美国以外地区疫苗接种进展缓慢是经济前景的重要风险、使得全球无法彻底恢复经济活动。联储副主席克拉里达表示，通胀可能在未来几个月升穿2%的目标线，如果通胀涨势到明年还未出现逆转，联储在制定政策时“将不得不将此列入考量”。2月份核心PCE环+0.1%（历史均值+0.14%），服务业PCE 2月环比+0.2%、但耐用品价格有所下滑。结合去年刺激投放与核心PCE环比表现的相关性，我们预计从3月开始，核心PCE环比有望持续在数个月内明显强于历史季节性。
价格指标、利率和资产表现：美债长端利率和美元指数均小幅回落，欧美主要股指、以及此前数周下跌的东南亚诸国股指显著收涨。短期国债供需变化（日本季末抛售结束）及美国局部地区疫情反弹扰动增长和通胀预期，美元指数一周小幅回落0.9%至 92.2，欧元一周对美元升值1.2%；原油价格出现回撤，WTI油价一周下跌3.5%至59.3美元/桶；美、欧国债利率曲线基本走平，美（-5bps, 1.67%）、日(-1.8bps, 0.1%)、英(-1bp, 0.86%)、德(-3bps, -0.34%)十年期国债利率均较上周环比下行（依次为收益率一周环比变化、04/09 收益率）。欧美主要股指、以及此前数周在美债收益率快速上行和美元升值压力下受到冲击的东南亚诸国股指一周均显著收涨。
未来两周，关注美国 3 月零售消费数据是否能够如期（在 1.84 万亿美元纾困方案落地后）再现跳升；以及拜登政府继基建计划之后，可能进一步公布的“家庭改善计划”。随着针对青壮年的疫苗接种覆盖率提高，美国疫情边际波动或终将回落，增长和通胀演进趋势仍然向好。
风险提示：海外疫苗接种推进不及预期，欧美经济重启慢于预期。
正文目录
全球新冠疫情及防疫措施跟踪
全球金融条件和领先指标一览
全球居民收入和消费活动高频指标
全球制造业及地产周期追踪
全球主要商品及航运价格监测
海外央行跟踪
资产价格：利率、汇率、全球股市
利率
汇率
全球股市
风险提示
海外疫苗接种推进不及预期，欧美经济重启慢于预期。
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