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易 峘 S0570520100005 首席宏观经济学家
刘雯琪 S0570520100003 研究员 2021.06.20
摘要
一周概览
工业生产和投资需求仍偏弱，居民消费亦继续受到疫情反复影响。有色金属价格企稳，中游工业品价格涨幅扩大。5月继续录得财政盈余，制造业投资进一步复苏，但地产和基建投资有所放缓。
高频经济活动跟踪
高频活动指数边际放缓，尤其是工业生产和投资需求仍偏弱。上周焦化企业开工率及高炉开工率均低位下行，水泥、半钢胎企业开工率显著下降。此外，建筑钢材成交量环比下降。；5月牵引车销量环比下降18%，显示基建、建筑行业需求走弱。受局部疫情影响，百城拥堵指数和地铁客运指数环比下行，但端午假期带动电影票房和国内航班数量小幅回升。货运方面，公路整车货运流量指数环比上行，但公共物流园区吞吐景气指数环比回落。乘用车销量继续与2019年水平持平。上周商品房成交量和土地成交面积均环比下行。
价格指标及通胀变化
有色金属价格进一步回落，中游工业品价格涨幅扩大；猪肉价格加速下跌。布伦特油价小幅上行（+0.8%）。国内螺纹钢（+1.4%），动力煤（+3.8%）等价格环比继续上升，但铜（-4.7%）、铝（-1.9%）、锌（-2.0%）等有色金属价格进一步回落。此外，水泥（-2.0%）价格受建筑需求疲软影响环比继续下跌。另一方面，部分中游工业品通胀加速上行，如氯化钾价格环比上涨12.8%，聚乙烯（+2.3%）、丁苯橡胶(+2.5%)价格亦有所上涨。贸易价格继续快速上涨，波罗的海干散货指数（BDI）环比上行22.4%，为2010年一月以来最高；中国集装箱运价指数(CCFI)高位进一步上行2.9%。上周农产品价格继续下降（-1.3%），主要是由于猪肉价格加速下跌——其批发价格下降4.7%至22.8元/公斤。
金融市场及资金成本变化
上周央行公开市场操作保持谨慎，美元走强下人民币兑美元汇率贬值。上周央行净回笼800亿元，DR007和R007分别上行5.2和10.1个百分点，同业存单发行利率上行，国债收益率曲线平坦化。融资规模方面，上周信用债、房地产债、海外债等净发行量，以及股票融资额均环比下行。汇率方面，受美元走强影响，人民币兑美元小幅贬值0.8%，但兑一篮子货币升值0.5%。
上周主要宏观数据与事件回顾
5月仍录得财政盈余，但同比紧缩力度较4月已有所改善。制造业投资继续上行，但房地产和基建投资均放缓。5月一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.7%，二线和三线城市则 分别上涨0.6%和0.4%。5月央行扩表4600亿元，总资产规模同比上升5.2%，外汇占款小幅上升213亿元；负债端财政存款则继续上升。6月17日发改委宣布，将投放铜、铝、锌等国家储备，主要面向中下游加工制造企业，在参与条件方面尽可能向中小企业倾斜；今后一段时间，还将视市场变化，适时开展多批次投放，及时增加市场供应，缓解企业成本压力，促进价格回归合理区间。
本周宏观主要观察点
本周重点关注6月27日发布的5月工业企业利润数据。我们预计企业盈利有望延续复苏态势，但短期内行业间分化、部分中下游企业成本压力加大的格局可能维持。
风险提示：政策快速收紧；消费需求复苏不及预期。
正文目录
疫情快报
消费活动跟踪
投资、库存及地产周期
价格指标及通胀变化
利率、汇率及金融市场环境
宏观政策指标跟踪
疫情快报
消费活动跟踪
投资、库存及地产周期
价格指标及通胀变化
利率、汇率及金融市场环境
宏观政策指标跟踪
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