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易 峘 S0570520100005 首席宏观经济学家
朱 洵 S0570517080002 研究员2021.10.31
摘要
全球出入境重启措施跟踪：建立在欧美主要经济体疫苗接种率均超过60%的基础上，美国、欧洲诸国、澳新、部分东南亚国家已经（或即将）放宽人员入境限制——美国预计将在11月上旬放宽。尽管实施细则存在差异，但疫苗接种基本是各国的一致要求——大都要求入境者至少提前14天完成疫苗全部接种；部分国家如日本，入境管控仍较严，但规定完成疫苗接种者可在入境时只接受相对较短的隔离。关于放宽入境（人员来自）的国家范围，美国、加拿大、韩国等国对入境人员只有疫苗要求、没有国别要求；而欧洲的法国、德国、英国、意大利等国则是“有条件放宽”，对海外国家“分档”，不同风险级别的国家入境者须接受不同等级的疫情防控措施。截至10月最后一周，美国加州、华盛顿以及英国的苹果设备出行指数上行；但德国、西班牙、意大利仍暂未见起色。
美国9月核心PCE环比+0.2%（前值0.3%），持平彭博一致预期，其中重启之外的核心通胀指标走高；PCE机动车、二手车价格反弹，房租涨幅稳中有升，餐饮娱乐价格反弹，但机票价格大幅下跌，主要是人员流动体量远未恢复至疫情前，航空需求不足。尽管核心PCE环比涨幅收窄至2月以来新低，但芯片短缺、运能紧张等供需矛盾驱动的涨价压力挥之不去。就业市场缺口修复之路“漫长”，意味着劳动力成本上涨格局可能延续。
美国2021Q3 GDP环比折年率+2%，低于前值的6.7%、以及彭博一致预期的2.6%；欧元区三季度GDP环比折年率9.1%、基本持平市场预期，前值8.7%。供给瓶颈困扰美国经济增长、并加重了通胀的持续性，设备&住宅投资、补库存均不及预期，通胀持续在高位，居民购买力快速下降，美国经济四季度的“主旋律”转向全面重启及供给端要素修复。欧元区三季度经济增长小幅加快，但供应链冲击、原材料价格上涨、金融条件收紧等问题影响下，四季度经济增长可能较Q3回落。
价格指标、利率和资产表现：油价及工业金属回落；美债10年期利率及TIPS隐含中长期通胀预期小幅回调。美元指数一周涨0.6%、收于94.1；油价小幅回撤（布油一周跌1.5%）；有色、黑色、贵金属等均回撤，其中镍(-4.3%）、铝（-8.5%）跌幅较大。海运价格回调，BDI指数一周跌幅20%、近一个月跌幅23.7%。美债10年期利率上周回落，一周累计下行10bp，由1.66%下行至1.56%。5/10/30年期TIPS隐含通胀预期值一周跌幅分别为2bp、13bp和17bp。欧美股指上涨、亚太股指下跌，纳斯达克综指（2.7%）一周领涨，香港恒指（-2.9%）、印度和菲律宾股指领跌。
本周将公布美联储11月议息决议（北京时间周四、11月4日凌晨）；以及美国10月非农就业数据（11月5日）。市场主流预期美联储将于本次议息会议上宣布启动taper、年内开始执行削减；鲍威尔此前（10月22日）预计明年年中前结束QE。8-9月非农就业均不及预期，联储评估就业市场仍在改善进程中、修复持续时间可能较长，眼下启动taper或并不需要“极强”的非农就业数据。
风险提示：海外疫情控制不及预期；全球经济重启慢于预期。
全球新冠疫情及防疫措施跟踪
全球金融条件和领先指标一览
全球居民收入和消费活动高频指标
全球制造业及地产周期追踪
全球主要商品及航运价格监测
海外央行跟踪
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汇率
全球股市
风险提示
海外疫苗接种推进不及预期；欧美经济重启慢于预期。
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