【华泰宏观 | 图解海外周报】美欧PMI超预期，收益率回升

海外一周概览

美欧4月综合PMI超预期上行，服务业维持高景气；美联储资产负债表持续回落，但美国银行业流动性风险仍未消失；全球和美国出行持续活跃。PMI超预期推升市场加息预期，美欧长端收益率上行。价格方面，油价明显下跌。周五（4月28日）将公布美国PCE通胀数据。

美欧4月综合PMI超预期，服务业PMI持续改善。或受复活节假期提振，美国4月综合PMI超预期上行，录得53.5（3月53.3），超过彭博一致预期的51.2。其中，服务业PMI为53.7，保持高景气且高于彭博一致预期的51.5；制造业PMI为50.4，重回荣枯线以上，制造业PMI购进价格和出厂价格分项较3月上行，分别为59.4和58.0，暗示核心商品通胀或出现反复。欧元区综合PMI也持续回升至54.4，为22年5月以来高点，其中服务业PMI明显反弹，而制造业PMI则大幅下降至45.5。

美联储总资产持续回落，但联储对金融机构的BTFP和贴现窗口贷款存量均重回升势。4月12日-4月19日美联储总资产规模连续第四周回落，降幅小幅上升至215亿美元，资产端，国债和MBS下降173亿（前一周+6亿），海外央行贷款（FIMA Repo Facility）回落100亿（前一周-100亿）；对国内银行贷款则再次上升——对金融机构贴现窗口贷款上升23亿美元（前一周-21亿美元），BTFP（1年内）回升72亿美元（前一周-21亿美元），显示美国银行总体流动性风险仍在反复。负债端，4月18日美国个税申报截止，税收集中入库大幅推升TGA存款（+1785亿），其他存款减少1896亿。上周欧央行总资产变化不大，欧洲银行系统总体比较平稳；日央行周度购债规模有所上升，10年期国债收益率回升至0.48%（参见《联储BTFP和贴现窗口贷款再度上升》，2023/04/21）。

全球和美国出行活动持续升温。上周全球航班和商务航班数量持续回升，环比分别增加1.9%和3.2%。美国出行活动同步回升，TSA安检人数环比增加2%；纽约地铁客运量环比大幅增加7%。美国酒店入住率也回升2.9个百分点至64.2%，高于2022年同期水平。

美国加息预期回升，美元指数微涨，美欧长端利率上行，能源价格大幅下跌。超预期的PMI数据导致联储加息预期上行，4月21日市场隐含的美联储5月会议加息25bp的概率从此前一周的81%上行至90%；美元指数微涨0.14%，收于101.7；美欧收益率曲线上行，其中美国2年期国债收益率维持不变，10年期国债收益率上涨5bp至3.57%。欧央行3月会议纪要总体偏鹰，刺激欧元区2年和10年期国债收益率分别上涨16bp和13bp至2.83%和2.57%。大宗商品方面，由于柴油需求疲软引发了市场对原油需求的担忧，WIT和布伦特原油环比大幅下跌5.6%和4.9%，分别收于77.9和83.7美元/桶，金属和粮食价格普遍下跌。

北京时间4月28日晚八点半将公布美国3月PCE通胀数据，目前彭博一致预期PCE价格指数环比+0.1%，同比+4.1%；核心PCE价格环比+0.3%，同比+4.5%。

风险提示：美国中小银行挤兑风波升级，美联储货币政策收紧超预期。

01 全球金融条件和领先指标一览

02 全球居民收入和消费活动高频指标

03 全球制造业、地产、外贸指标追踪

04 全球主要商品及航运价格监测

05 海外央行跟踪

06 资产价格：利率、汇率、全球股市

利率

汇率

全球股市

本文摘自2023年4月23日发表的《美欧PMI超预期，收益率回升》

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