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核心观点
周度直击美欧日央行资产负债表动向 | 6月16日 第十三期
3月8日硅谷银行破产之后,联储曾连续两周扩表3915亿美元,此后总资产总体回落。BTFP贷款连续第六周上升,规模达到1020亿美元。联储6月FOMC决议“跳过”加息,但点阵图隐含美联储年内将再加息2次合计50bp,比市场会前一致预期更鹰派。联储上调加息指引,利率higher for longer的情形下,美国银行系统脆弱性发展值得持续关注。G3央行储资产负债表可能是最早发现金融系统压力点和压力值变化、及联储政策取向的前瞻性指标。
本周概览
6月7日-6月14日美联储总资产小幅下降(-10亿美元),主要来自持有的证券资产和对国内银行贷款的下降。硅谷银行事件以来,联储累计扩表460亿美元,其中对银行系统贷款扩张2786亿,减持证券资产2276亿。最新一周,联储总资产小幅减少,欧央行总资产上升,日央行小幅缩表;G3央行总资产小幅扩张。本周观察:1)BTFP贷款连续第六周上升,规模达到1020亿美元,其他(过桥)贷款规模下降;2)负债端TGA存款继续增加,逆回购连续两周大幅下降;3)净流动性继续小幅上升;4)日央行购债规模扩大。
G3央行资产负债表变化简析
美联储(6月7日-6月14日)总资产减少10亿美元,大部分来自于持有的证券资产和对国内银行的贷款的下降。对银行贷款中BTFP贷款 (+65亿) 和贴现窗口微增,其他(过桥)贷款继续下降。
1. 资产端,总资产减少10亿(前一周+35亿)。其中,国债和MBS减少16亿(前一周-24亿)。对国内银行贷款总体下降26亿,其中贴现窗口贷款增加5亿,BTFP(1年内)增加18亿(前一周+65亿),但其他(对FDIC过桥)贷款规模的减少49亿。
2. 负债端,逆回购减少710亿(前一周-1076亿);政府存款(TGA)增加574亿(前一周+290亿);其他存款上升124亿(前一周+883亿)。
3. 净流动性指标继续上升(净流动性=总资产-财政存款-逆回购,代表流入金融体系的资金),净流动性增加126亿,前一周上升821亿(2022年周平均-200亿)。
欧央行(6月2日-6月9日)总资产上升17亿欧元(上周-9亿欧元)。硅谷银行以及瑞信事件以来,欧洲银行体系整体较为平稳,但后续仍然值得关注。
1. 资产端,欧央行总资产上升17亿;对欧元区银行的贷款减少24亿;证券资产下降4亿;其他资产上升45亿。
2. 负债端,对银行的负债增加188亿;而对非银的负债减少166亿;其他负债分项下降5亿。
5月31日-6月10日,日央行总资产下降1.41万亿日元;6月12日-6月16日,日央行购买国债规模2.95万亿日元,规模为5周以来的高位。6月15日,日本10年期国债利率0.45%,低于3月8日的0.53%。
风险提示:美国中小银行再现挤兑风波;欧美陷入衰退概率增加。








文章来源
本文摘自:2023年6月16日发布的《联储BTFP贷款余额继续温和上升》
易峘 研究员 SAC S0570520100005 | SFC AMH263
胡李鹏 联系人 PhD SAC S0570122120062
胡昊 PhD SAC S0570122090198
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