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一周概览
暑期居民出行保持较高景气，工业生产季节性回升，低基数叠加环比回升二手房成交同比增速转正。上周银行间流动性总体偏紧；8月21日央行调降1年期LPR利率10个基点、5年期以上LPR未调降。央行等三部门联合推动“认房不认贷”并纳入“一城一策”工具箱，推动二手房成交小幅回暖。
工业生产季节性回升，土地和商品房成交同比增速改善。暑期居民出行保持活跃：18城地铁客运量环比微降0.6%，高于21/22年同期45.6%/39.7%；国内航班数环比微降0.8%、国际航班数环比微升0.2%，分别为2019年均值的122.6%/62.2%。上周电影票房环比-2.9%，同比+135.8%；8月14-20日，乘用车销量环比+5.7%、同比增长2.9%。物流景气度回暖，公路整车货运流量/物流园吞吐指数分别环比回升0.5%/0.8%。工业生产指标大多回升：焦化/半钢胎企业开工率分别环比走高0.6/0.1个百分点，但高炉开工率环比-0.7pct。此外，8月中旬粗钢产量环比+1.1%、同比增长达8.9%；同时螺纹钢、铜、煤炭库存均环比下行。地产成交略有改善：30城商品房成交面积同比降幅收窄至18.3%，一、三线城市商品房成交面积环比季节性上行；26城二手房成交面积同比从上周的-11.3%转正至1.1%；8月14-20日，土地成交面积同比回落近4成。
国际油价小幅回落，中游化工品价格上行，农产品价格微升。上周布伦特油价环比微跌0.4%至84.5美元/桶。国内螺纹钢价格环比下行0.1%，但铜价格环比上涨0.8%。中游化工品价格整体上行，氯化钾/聚乙烯/尿素价格环比走高7.6%/1.6%/0.4%。运价仍处低位，BDI/CCFI指数低于去年同期11%/69.2%。农产品价格方面，上周猪肉价格环比小幅上行0.1%，农产品价格指数环比上行0.3%。
银行间流动性仍偏紧,人民币兑美元汇率与前一周基本持平。短期资金面仍偏紧,上周银行间利率总体上行，其中R007/DR007分别环比上行10.4/2.8个基点。收益率曲线平坦化：1年期国债收益率环比升7个基点、10年期国债收益率小幅上行1个基点；企业债收益率长端整体下行。融资方面，上周信用债净发行量转正，海外债、地产债发行额及股权融资额均环比回落。汇率方面，人民币兑美元汇率基本持平，较一篮子货币微升0.2%。
上周主要宏观数据与事件回顾
数据：1）8月21日，央行将1年期LPR下调10个基点，而5年期以上LPR未调降；2）7月财政扩张力度有所回升，一般公共预算+政府性基金合并收入同比增速回正至0.2%（v.s.6月-0.6%），而一般公共预算+政府性基金合并支出同比降幅收窄3.6个百分点至-12.7%。事件：1）8月25日，国常会审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》指出推进保障性住房建设有利于扩大有效投资；2）8月25日，央行、住建部和金融监管总局推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”，并将此项政策工具纳入“一城一策”工具箱。
本周宏观主要观察点
重点关注本周四（8/31）将公布的8月制造业及非制造业PMI数据。
风险提示：稳增长政策执行力度低于预期、地产需求超预期走弱。
02 投资、库存及地产周期
03 价格指标及通胀变化
本文摘自2023年8月27日发表的《政策宽松推动二手房成交小幅回暖》
易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263
常慧丽 研究员 PhD SAC No. S0570520110002 | SFC BJC906
吴宛忆 联系人 SAC No. S0570122090215
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