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深度报告
《硅谷银行破产会产生蝴蝶效应吗?再论高利率下金融系统脆弱性》
“如果美国政府的“国家信用”能在(以天计的)极短时间内稳定SVB储户信心,则能有效降低系统性金融风险发生的概率。但如果政府处理时间过长、或储户预期损失较大,那么美国金融系统稳定性可能受到挑战。”
追踪报告
追踪报告之️一:《SVB解决方案:近忧暂缓、远虑犹存》
追踪报告之️二:《瑞信和硅谷银行风波是否会产生共振?》
“首先,瑞信和硅谷银行本质上都是利率快速上升后,金融风险暴露的案例,两个风波相隔时间不足一周,难免产生风险情绪“共振”。然而,略为正面的角度,瑞信事件也从另一个角度提醒美国政府和美联储不能轻视银行风险的传染,需要及时出手、果断阻断风险。”
追踪报告之️三:《如何解读美联储急速扩表救助银行》
追踪报告之️四:《瑞信AT1债清零、或有“余震”》
“监管机构共同促成了瑞银(UBS)接管瑞信(CS)的交易,市场并未因此企稳。除了交易价格大幅折价外,市场对CS面额172亿美元的额外一级资本债(AT1)价值“归零”尤为关注。我们认为,此举可能后患颇多,金融市场风险可能继续蔓延,最终,欧央行可能也会扩张资产负债表来阻断风险、稳定金融市场。”
相关深度报告
《排查高利率下海外金融系统的脆弱性——从黑石违约说开去……》
“本轮海外加息速度和幅度创40余年之最、且可能维持“higher for longer”。资金成本上升压低金融资产估值、加大波动性、降低夏普比例。长久期、低流动性资产可能面临较大重估压力。由于部分底层资产非二级市场连续报价,重估带来的波动可能是阶段性的、但较为剧烈。”
易峘 研究员 SAC S0570520100005 | SFC AMH263
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