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【华泰宏观】重启指数(HRT)更新至2023年3月20日

【华泰宏观】重启指数(HRT)更新至2023年3月20日 华泰证券宏观研究
2023-03-22
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导读:3月以来全国层面HRT指数增长放缓且有回落趋势,相较于潜在趋势值的比值仍高于政策调整前和2022年同期,但低于2021年同期,经济活动稳步恢复趋势明显。

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3月以来全国层面HRT指数增长放缓且有回落趋势,相较于潜在趋势值的比值仍高于政策调整前和2022年同期,但低于2021年同期,经济活动稳步恢复趋势明显。截至320日,全国层面HRT指数高出潜在趋势值1.6%,较潜在趋势值的比值同上周环比下行0.2%,与去年同期相比上升3.7%



核心观点


3月以来全国层面HRT指数增长放缓且有回落趋势,相较于潜在趋势值的比值仍高于政策调整前和2022年同期,但低于2021年同期,经济活动稳步恢复趋势明显。截至320日,全国层面HRT指数高出潜在趋势值1.6%,较潜在趋势值的比值同上周环比下行0.2%,与去年同期相比上升3.7%


  • 高频指标分指标来看:全国航班量同比上升11.4%,拥堵指数同比上升13.6%,整车物流指数同比下降8.4%,航班量和拥堵指数均低于2021年同期,物流指数略高于2021年同期(1.9%)。


分地区而言,各地区HRT指数走势与全国层面HRT指数趋势一致,京津冀(12.4%)、珠三角(10.2%)、成渝(2.5%)、长三角地区(14.2%)同比均高于去年同期水平,各地区环比变化不一,长三角、成渝持平,京津冀地区环比小幅上升(0.5%),而珠三角地区环比下降(0.4%),与2021年同期指数相比仍有差距(2-5%)。

  • 长三角地区:指数环比持平,目前同比上升14.2%,HRT指数持续高于潜在趋势值(约3.1%),低于2021年同期3.1个百分点。


  • 珠三角地区:指数同比增速10.2%,环比下降0.4个百分点,目前较趋势值的缺口约4.4%,低于2021年同期2.0个百分点。


  • 京津冀地区:指数较去年同期增长12.4%,较上周环比上升0.5%,目前较趋势值的缺口约2.2%,低于2021年同期4.0个百分点。


  • 成渝地区:疫情政策调整后HRT指数整体处于上行区间,目前较去年同期小幅增长2.5%,环比持平,目前较趋势值的缺口约3.7%,低于2021年同期4.8个百分点。


注:由于指数计算方法采用中间值移动平均,因此最近7日的数值为初始数据,后续会随着下周数据更新而进行动态调整。



文章来源

数据来源: 

模型来源和分析框架请见2022年12月30日发布的《量化追踪区域经济重启进程》

数据更新来源于 Wind, CAPA及G7数据。


易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263

周子衿 联系人 SAC No. S0570121120091


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