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核心观点
图说全球PMI | 2024年4月
本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第九期。PMI被广泛用于追踪总产出，以及工业生产、服务消费、就业、通胀、库存等分项指标变化。本产品旨在通过追踪全球PMI数据及其跨国比较，帮助投资者更早把握全球经济景气变化及行业、国家间分化，并预判中国外需走势的边际变化。
3月全球PMI走势概述：全球制造业PMI进一步回升，连续3个月高于荣枯线，显示全球制造业修复动能仍然较强，中国出口增长或继续受支撑。制造业新订单进一步回升，创24个月以来新高，发达国家制造业PMI回升幅度边际放缓，而新兴市场经济体制造业景气度继续改善；全球服务业PMI同样持续回升，但幅度不及制造业。制造业PMI：美国ISM制造业PMI超预期回升，与Markit制造业PMI的差距显著收窄，英国和日本明显改善，欧元区边际回落但高于去年四季度，中国、印度和东盟回升明显；绝对水平看，印度>拉美>美国>东盟>日本>欧元区；服务业PMI：全球整体延续回升态势，但改善幅度不及制造业。订单：制造业新订单和新出口订单进一步回升，并创2022年中以来新高。库存：产成品和原材料库存均回落。价格分项：制造业产成品价格小幅回落但仍处高位。具体看：
1. 全球制造业和服务业PMI均持续改善
3月全球制造业PMI回升0.3pp至50.6，连续3个月高于荣枯线。其中，美国ISM制造业PMI则回升2.5pp至50.3，Markit PMI小幅回落0.3pp至51.9，两者之间的差距显著收窄；欧元区下行0.4pp至46.1，高于去年四季度的43.9；英国和日本分别回升2.8pp和1.0pp至50.3和48.2；新兴市场中，中国，印度、东盟、俄罗斯表现均偏强。
3月全球服务业PMI回升0.1pp至52.5，连续5个月回升。发达国家中，欧元区和日本明显改善，分别回升至51.5和54.1，但美、英边际回落，分别降至51.7（ISM回落至51.4）和53.1；新兴市场经济体服务业PMI的绝对水平（53.8）仍然显著超过发达经济体（51.9），中国（52.4）、印度（61.2）和巴西（54.8）均边际改善。
2. 3月订单需求：延续回升态势，达到2022年年中以来的高点
全球制造业新订单和新出口订单均上行0.5pp和0.2pp至50.9和49.5，绝对水平达到2022年年中以来的高点，欧元区、中国、拉美的新订单均改善。
3. 3月库存：原材料和产成品库存均下行
全球制造业产成品库存和原材料库存分别下行0.3pp和0.6pp至48.7和49.4，显示需求改善较为明显。
4. 3月价格走势：制造业价格边际回落但仍处高位，服务业价格有所上行
全球制造业PMI原材料价格回落0.5pp至52.4，产成品价格回落0.3pp至51.9；全球服务业PMI原材料价格上升1.1pp至58.1，而出厂价格上行0.5pp至54.7，显示全球服务业通胀或仍有上行压力。
风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级。
图表
一、全球制造业和服务业PMI一览
二、美国PMI及分项
三、欧元区PMI及分项
四、中国PMI及分项
五、亚洲（除中国外）PMI及分项
六、拉美制造业PMI及分项
文章来源
本文摘自2024年4月9日发布的《3月全球制造业周期进一步回升》
易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263
胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062
齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197
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