进入8月，美国“惊喜”不断：首当其冲的是新增就业骤降，以及前值大幅下修：2025年7月新增非农就业人数7.3万人，是2024年10月以来最小增幅，远低于市场预期的11万人。比起7月新增骤降更惊人的是前值的修正：5月从14.4万人修正为1.9万人，6月从14.7万人修正为1.4万人。修成常见，但这种小数点移位程度的修正并不常见，5月、6月两个月累计下修了25.8万人，这是疫情以来最大修正幅度。除此之外劳动参与率下降至62.2%，失业率上升至4.2%。就业市场一夜之间变脸，原本感觉还是欣欣向荣的劳动力市场瞬间降了个大温，就是这么突然。
上图：1955年以来非农新增就业2月修正情况，在历史上这种修正幅度不是没有过，但也是罕见的。
诚然，新增就业数据修正也能找到合理解释，例如美国劳工统计局使用的预测模型本身就会存在一定偏差，并且行业也会存在误差，例如政府、休闲酒店业、建造业这些行业历史上预测误差本身较高，这次合计下修9万人，是6月修正值里主要的部分。虽然能给数据修正找到一些合理解释的空间和理由，但这次修正幅度从统计学上来看都属于是异常值了。
这组数据发布后加剧了市场对美国经济可能陷入衰退的担忧，也增加了降息预期，除此之外的连锁反应更加值得关注：数据公布几个小时之后，特朗普在社交媒体上宣布解雇BLS劳工统计局局长Erika McEntarfer，指控她操纵数据”，而且新账老账一起算，说McEntarfer是“拜登任命的官员”，在2024年大选前“人为抬高数据”，大选后又“突然下调”，目的是“让他看起来很糟糕”，而非农数据是“彻头彻尾的骗局”，必须由“诚实的人”来负责统计。
上图：Trump在社媒上对Erika输出。
但是市场对特朗普此举批评的声音更多，一方面数据修正属正常统计流程，而且疫情后本身因为调查回复率的情况出现偏离并非完全不能理解，在没有争取表明数据具有“政治性”的情况下特朗普这么操作是在打击市场对数据完整性的信任。民主党义愤填膺认为Erika背了锅是自然，也有部分共和党人表示了反对，认为特朗普“因不喜欢数据就解雇统计员”非常不合理。特朗普任命的前BLS局长William Beach也认为特朗普开出McEntarfer “毫无根据”，破坏统计系统独立性。
在BLS网站上Dr.Erika的界面上还写着她的简历：一位劳动经济学家，效力联邦政府超过20年...
除了统计局局长被开除，美联储理事库格勒也突然宣布离职，根本等不到明年1月份任期结束就决定提前提起辞呈，她也缺席了最新一次的FOMC会议，未参与投票。她在辞职信中没有提供辞职的理由，只是表示会回到乔治城大学任教，并提到：“我很自豪能够以正直的态度、对服务公众的坚定承诺以及基于我在劳动力市场和通货膨胀方面的专业知识的数据驱动方法来处理这一角色。”
Adriana Kugler，首位西班牙裔美联储理事。2023年9月被前总统拜登任命为美联储理事会成员。加入美联储之前，她是乔治城大学的教授，也曾是美国驻世界银行的代表。
今年以来库格勒的政策立场整体偏一些鹰，表态基本围绕就业数据、通胀趋势、货币政策路径，强调“数据依赖”原则，支持在通胀回落过程中维持利率稳定，和鲍威尔的口径很一致。最近议息会议投票结果已经显示出美联储理事会的分歧，她离职后的空缺使特朗普有机会提名更鸽派的理事，甚至考虑将心仪的下一任主席先安排进入理事会，再在2026年鲍威尔任期结束时接任。这不仅会继续后续投票的结构，也很可能进一步影响央行独立性，美联储面前新的风暴已经出现。
经历种种后，9月的降息预期直线上升。之前鲍威尔一直强调”基于数据“，现在数据来了，就业数据恶化的有点快，降息看来是必然了，某种角度来看特朗普仿佛是未卜先知的看到了劳动力市场的降温。在美联储平衡就业、通胀双重任务走钢丝这么久之后，降息时点看上去真的越发临近。
CMEFedWatchTool显示目前市场预期9月降息概率已经来到95%，较两周前明显提升。
但也不得不感叹很难让特朗普满意：之前经济数据好，经济韧性强，显得政绩不错但也使得美联储很难降息，就一直对美联储施压；现在经济数据差了，又开除统计局局长，甩锅给拜登政府…无论是政治性干预影响统计公信力，还是继续给美联储独立性增加压力，生怕美国例外论的消解还不够快。