行业观察（5月19日-5月25日）

1

美联储会议纪要显示，美联储官员一致认为通胀过高且下降速度慢于预期，但对6月是否暂停加息存在意见分歧，强调行动取决于数据，且不太可能降息。美联储鹰派官员布拉德称，为降低通货膨胀，美联储今年还需要加息两次。美联储戴利称，暂无法判断6月政策行动，需观察更多数据。美联储卡什卡利则表示，对下个月暂停加息持开放态度，但告诫不要过度解读为加息周期结束。

2

高盛认为，对美国经济的担忧会抑制油价，远期曲线反映了对2023年12月布伦特原油价格95美元/桶预测的所有主要看跌风险。目前油市过于悲观，自今年6月份起，在欧佩克+采取的石油减产措施和对石油需求的双重作用下，将导致石油出现供不应求。

3

沙特能源部长在欧佩克+会议前夕警告称，做空原油的投机者要小心，他们可能会遭到惩罚。最新市场数据显示，寻求做空原油的空头投机者正全面卷土重来，空头仓位达到十多年来最悲观水平。他还认为国际能源署对石油市场的预测错误连连，石油库存的释放是基于错误的预测。

1

API原油、成品油库存数据大幅下滑，再次印证北美油品季节性消费旺季的来临。美国Markit服务业PMI虽然下滑，但和欧洲一样依旧维持在较高水平，服务业的整体表现暂时较好，交叉印证美欧交运出行需求尚可。短期来看，OPEC+即将在6月3日召开线下会议，在此之前随时具备再次通过提升减产计划支撑油价走强的条件。因此，在6月3日会议结束前的剩余两周内，时间属于多头，至少油价很难深跌。

整体来看，全球原油现货市场成交有回暖苗头，短期或维持偏强震荡。此外，建议密切关注美国债务上限问题。如果市场避险情绪提升，所有从原油自身供需面出发的利好将失效，油价短线随时有进一步下跌的可能。长期看，原油市场三季度供应短缺预期仍在，供需面看油品需求收缩的信号不明显，需求仍处于季节性回升过程中。一旦来自宏观面的悲观情绪企稳，油价大概率出现修复性反弹。

来源：《国泰君安期货原油：或延续反弹

（2023-05-24）》

2

近期来自西方套利货数量减少及柴油价格明显走强带动低硫燃料油价格走强，且低硫燃料油裂解价差零值下方时，明显低估，处于估值修复阶段，随着科威特某炼厂开始恢复向新加坡地区供应，使得低硫基本面有边际走弱倾向，预计后市低硫燃料油裂解价差有望走出前高后低态势。

继续维持对能源品价格上有顶下有底逻辑判断，随着美债上限问题再生变数，全球宏观情绪扰动使得原油价格一定程度承压，同时国内商品市场下跌情绪可能亦影响到能源市场波动。而低高硫燃料油基本面矛盾不明显下，后市预计继续紧跟原油波动为主。

风险方面，关注美债上限谈判进展、美国货币政策动态。

来源：《方正中期期货低高硫燃料油期货日报

（2023-05-22）》

3

现货市场：本周初中石化华东地区沥青价格上调20-80元/吨，部分地方炼厂小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870元/吨，山东3770元/吨，华南3715元/吨，西北4350元/吨，东北4150元/吨，华北3770元/吨，西南4160元/吨。

供给方面：受原料供给影响，北方地区地方炼厂减产较多，而华东、东北主力炼厂有间歇性复产及提产。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-17当周，国内79家样本企业炼厂开工率为30.9%，环比下降3%。从炼厂沥青排产来看，5月份国内沥青总计划排产量为285.0万吨，而由于近期停产及转产较多，预计产量达不到5月排产预期。

需求方面：当前南方多地仍有频繁降雨，对公路项目施工形成阻碍，同时市场反馈资金面仍然偏紧，项目开工仍然不多，沥青刚性需求持续受限。目前下游终端贸易商库存相对较高，叠加市场刚需有限，因此终端投机需求也相对谨慎。

库存方面：国内沥青炼厂库存环比增加、社会库存持稳。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-23当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为103.1万吨，环比增长0.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为170.4万吨，环比持稳。

来源：《方正中期期货原油、沥青日报

（2023-05-23）》

\ | /

★