2025年5月21日，香港立法会三读通过《稳定币条例草案》，成为全球首个系统性规范法币稳定币的司法管辖区。这项法案不仅填补了虚拟资产监管的空白，也为香港巩固国际金融中心地位、探索数字金融创新提供了新路径。
一、什么是稳定币？
稳定币是一种与法定货币（如港元、美元）或其他资产挂钩的数字货币，旨在减少价格波动，成为加密货币市场中的“稳定器”。例如，1枚港元稳定币通常锚定1港元，用户可随时按面值兑换。
二、法案核心内容
1、发牌制度
任何在香港发行或向香港公众推广稳定币的机构，必须向金管局申请牌照。
发行人需为香港注册公司或境外授权机构（如银行），最低实缴资本2500万港元，高管需常驻香港并通过审查。
2、储备资产与赎回保障
储备资产需与发行人自有资产隔离，且100%为现金、国债等高流动性资产。
用户可随时按面值赎回稳定币，赎回需在1个工作日内完成，禁止附加不合理费用。
3、市场行为规范
禁止向持有人支付利息，但允许营销激励（如折扣）。
仅持牌机构可发布稳定币广告，严控欺诈风险。
4、过渡期与沙盒机制
现有发行人可继续运营3-6个月，期间需完成牌照申请。
沙盒测试已吸引渣打银行、京东科技等机构参与，探索跨境支付、代币化资产等场景。
三、行业影响
1、高资本门槛（2500万港元）和复杂合规要求将淘汰中小机构，头部银行和科技企业主导市场。
2、全球稳定币（如USDT、USDC）需在香港设立实体并满足监管，否则面临退出风险。
3、合规稳定币可将跨境结算周期从3天缩至2小时，手续费低至0.1%（参考京东JD-HKD测试数据）。
4、将推动债券、房地产等现实资产（RWA）上链交易，提升流动性。
5、法案预留扩展空间，未来或允许发行离岸人民币（CNH）稳定币，与数字人民币（e-CNY）互补，助力“一带一路”本币结算。
四、境内机构与投资者的参与机会
企业：
1、选择已进入沙盒的机构（如京东、渣打等），通过持牌平台接入稳定币支付和结算服务。
2、借助香港银行体系、区块链平台实现稳定币与法币兑换，降低合规风险。
投资者：
合规稳定币产品、代币化金融产品（如债券、REITs上链机会，以低门槛投资碎片化优质资产）、使用港元稳定币进行跨境支付场景落地。
五、未来展望
短期内推动50%政府债券、10%房地产交易通过链上稳定币结算；发布虚拟资产场外交易（OTC）监管框架，完善生态闭环。
长期将联合东南亚、中东推出锚定本地法币的稳定币，切割美元结算霸权；通过沙盒机制向“一带一路”国家提供监管科技解决方案，巩固香港数字金融枢纽地位。
未来，香港能否借稳定币重塑离岸人民币市场格局，或将决定其在Web3时代的全球竞争力。
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