萤火虫航天公司拟6亿美元IPO：从Alpha火箭到蓝色幽灵月球着陆器的商业布局

2025年7月，位于美国得州的商业航天企业萤火虫航天（Firefly Aerospace，Firefly）向美国证券交易委员会（SEC）递交文件，计划通过首次公开募股（IPO）筹资约6亿美元，估值约55亿美元。公司拟以“FLY”为代码在纳斯达克全球市场挂牌，发行价格区间为35至39美元每股。与前几年大量航天企业通过SPAC方式上市不同，Firefly选择传统IPO路径，显示其希望以更稳健的方式对接资本市场。募集资金将主要用于偿债、研发投入和产能扩张。

此举发生在商业航天资本市场逐步回暖的背景下。2024至2025年间，美国及欧洲已有多家航天公司完成IPO或新一轮融资，但多数企业仍处于亏损状态，投资者更加关注技术成熟度与长期商业模型的可行性。

一、火箭业务：从Alpha到Eclipse的产品迭代

Firefly的核心业务始于小型液氧/煤油运载火箭Alpha。Alpha高约29米，具备约1吨低轨运力，定位为快速响应、成本可控的发射服务。自2021年首飞以来至2025年4月，共进行六次发射，取得两次完全成功、两次部分成功和两次失利。尽管可靠性仍需提升，但在小卫星星座补网和科学任务中具备一定市场需求。

在此基础上，公司正与诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）合作开发中型火箭Eclipse，目标是实现多吨级运力，以覆盖中型卫星和深空任务需求。Eclipse将采用通用部件和更高重复使用率，旨在与Rocket Lab、Relativity Space等竞争对手在中型市场展开竞争。

二、月球与在轨服务：Blue Ghost与Elytra

Firefly的差异化优势在于全链条服务布局。2025年3月，其蓝色幽灵（Blue Ghost）月球着陆器成功完成商业航天史上首个由私营公司独立实现的月球软着陆任务，履行NASA约 1亿美元合同，为未来两次月球任务奠定基础。着陆器运行超过14个昼夜，完成多项科学实验，包括月壤分析、导航定位和辐射容忍计算验证。

与此同时，公司正在开发Elytra在轨航天器平台，可搭载军事传感器或商用载荷，实现轨道机动与在轨服务。Elytra未来将支持Ocula月球遥感业务，为月面资源探测与国防态势感知提供高分辨率成像能力。

三、财务与资本市场定位

根据IPO文件，Firefly 2024年收入为6080万美元，同比增长10%，但净亏损扩大至约2.3亿美元，主要由于Eclipse与Elytra研发投入增加。IPO完成后，公司计划削减部分债务，同时加快产线扩展与后续任务执行。主要股东AE Industrial Partners仍将保留约42%的股权及多数投票权。

与此前通过SPAC上市的航天公司（如Virgin Orbit、Astra）相比，Firefly采用传统IPO路径更能满足机构投资者对透明度与治理结构的要求。对比Rocket Lab等多元化企业，Firefly的估值处于中游，但其月球与在轨业务有望在中长期提供新的增长点。

四、竞争格局与行业影响

全球商业航天进入多元化与全链条竞争阶段：

· 火箭复用：SpaceX已在大型火箭复用中确立优势，Stoke Space和Rocket Lab也在开发全箭复用或上级复用方案。Firefly的Alpha暂未实现复用，但其规模与架构为后续迭代留有空间。

· 月球探测商业化：除Firefly外，Astrobotic、Intuitive Machines已开展月球运载任务，NASA的CLPS计划推动美国私营月球市场加速。

· 在轨服务：Northrop、Rocket Lab等均在发展轨道拖船与在轨加注，Firefly通过Elytra切入该赛道，强调与月球任务协同。

Firefly的IPO不仅为其后续研发提供资金，也被视作商业航天资本市场信心修复的重要信号。如果成功，将可能引发更多企业重启公开融资，推动行业集中度进一步提升。

www.fireflyspace.com

press@fireflyspace.com

个人观点，欢迎交流指正！