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全球大部分金融从业人员，皆对1907年11月16日的故事耳熟能详。在这一天，年仅16岁的西德尼·温伯格（Sidney Weinberg）走进位于纽约下城的交易广场大厦寻找工作，从早上8点到下午6点，他逐层询问：你们还招人吗？最后一家位于3层的公司给他提供了一份清理痰盂的工作。23年后，温伯格成为这家公司的最高领导者。通过承接福特公司新股发行，他让这家历史悠久的小公司一跃成为华尔街顶尖投行。这家公司，就是伟大的高盛，全世界所有券商的终极梦想。这才是资源实现市场化配置之后，金融行业将展现的迷人之处：王侯将相，宁有种乎？
从历史维度看，每一个变化，都已经不是新鲜事。
根据中国证券业协会统计，2012年全年，114家证券公司实现营业收入1294.71亿元，代理买卖证券业务净收入504.07亿元、证券承销与保荐业务 净收入177.44亿元、财务顾问业务净收入35.51亿元、投资咨询业务净收入11.46亿元、受托客户资产管理业务净收入26.76亿元、证券投资收益（含公允价值变动）290.17亿元、融资融券业务利息净收入52.60亿元。
众所周知，腾讯希望能够与国金证券合作，甚至到现在也未能排除并购的可能性。嘉实基金正在申请互联网券商牌照，希望能够通过互联网提供经纪交易服务。而在颠覆了基金和保险业之后，互联网巨头们下一个进攻方向，显然将会是券商。
他们正在研究的模式是，以交易费全免为号召，将投资者的交易从线下转移到线上。
据统计，交易所席位费的成本只有万分之一。互联网式的思维是：一开始亏本吸引客户，在客户数量达到一定规模后，再通过销售其他服务和产品来盈利。
对于全行业同盟死咬住平均万分之八佣金率的券商而言，这将是最大的冲击。经纪业务在利润率逐渐下降之后，其净收入仍然占到全行业收入的1/4左右。
正如方正证券董事长雷杰所言：“我们现在的危险已经不是大家互相压价，而是来自外面。”
他们想起了美国的E-Trade。这家公司在1996年开启了网络经纪商的模式。公司一切经纪业务都在线上，没有任何营业网点。因此完全可以用低廉佣金吸引投资者。这一模式只用了几年，就足以和美林这样的全球最大经纪商鼎足而立。
中国未来的互联网经纪商将是比业务单一的E-Trader更可怕的对手。先后与长城证券和国金证券传出绯闻的腾讯，2012年收入439亿元、利润128亿元，一家公司就相当于1/3个券商行业。最新三季报数据显示：QQ活跃用户8亿，微信活跃用户2.7亿，而目前中国股票市场所有开户数不过1.6亿。
尽管监管部门还没有批出任何一张网络经纪业务牌照。但是所有人都认为，未来5年，大部分经纪业务收入会被新兴的互联网券商瓜分。他们业务模式简单、服务产品低端，但是你无法忽略他们的存在。
在将1/4的低端经纪业务拱手让出后，114家公司并不会是同一局面。
最多人选择的突围方向是高端财富管理。从业内老大中信证券、海通证券、出身高贵的中金公司，到方正证券、国元证券、国海证券、信达证券这样的一方霸主，都为自己选择了这一方向。
从目前的统计数据来看，券商进入这一领域并不乐观。2012年，受托管理客户资产业务的收入，只占券商总收入的2%。
信达证券总经理张志刚说，所有券商的梦想都建立在三大逻辑之上：随着中国经济的发展，个人存量财富的流动有巨大需求，一个中产阶级阶层正在形成；随着金融改革推进，利率市场化和金融混业会提供给机构新的机会；随着资本市场发展，必然将加强市场定价能力和配置能力。
正如再融资超越IPO，成为投行最热门的话题。为优质客户提供资本管理、跨市场套利服务、资本中介服务和财富管理服务，已经比盲目拉新客户开户更为重要。
前几年不少券商视同鸡肋的融资融券业务，正在成为增长最快的利润部门。2012年全年，券商融资融券业务利息净收入为52.6亿元，而仅仅2013年上半年，这一业务收入就突破了66亿元，已经占到行业总收入的近1/10。
资管业务是另一增长快速的部门，2013年上半年，券商受托客户资产管理业务净收入28.8亿元，也超过去年全年收入。这一业务真正的崛起并非2012年大放异彩的通道业务，而是2013年才次第展开的股权质押回购、短期资金、多市场投融资。
几乎所有人都承认，在未来5年，一向被讥为同质化的中国券商们将大幅分化。少部分被互联网巨鳄收购，开展网络经纪业务；某些地方券商，还可以在政府支持下继续发展；而真正的赢家，将是那些有钱的券商。只有充足资本，才有能力通过创新业务满足客户需求。甚至包括美式投行重要的交易收入，也需要巨额资本支撑，远超目前券商的自营部门工作范畴。以高盛为例，其2012年公司营业收入341.6亿美元，其中固定收益、货币、大宗商品投资收入99.1亿美元。这一领域对于大部分中国券商而言，都还在起步阶段。
参考文献：根据理财周刊等资料整理撰写。
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