心动上星期四大升22%，令一只由2月由高位$114.5下挫近6成最低见$45.1的股票重现生机，主要由一份通告开始切入。
心动公布，建议发行2.8亿美元五年期及年息1.25%可换股债券(CB)，初步转换价每股63.45元(较昨天收市价溢价35%)，若获悉换最多涉及3,430.87万股(相当于扩大后已发股本6.67%)。
另外，公司拟以每股42.38元(较昨天收市价折让9.8%)向哔哩哔哩(B站)及阿里巴巴全资附属淘宝中国分别配售2,266万股及365.8万股(共占公司扩大后股本5.48%)，预计两者合共净筹约32.63亿元，将用作进一步提升公司研发能力和游戏组合，以及潜在收购和策略性投资等。
这次配股行为，有3个重要启示︰
作者︰阿斯
如果由操作上来说，公司股价由$114 下跌至$45，亦是近期相对低位，低位做配售，操作上来说是合作意味多于筹钱意味，而配售相关位置可以视为公司底位信号，亦可以视为B站及阿里的成本价。
而事实上目前心动公司股东中涵盖字节跳动、米哈游、Lilith 、叠纸、B 站、阿里等行业上下游头部公司，内容上亦兼顾了游戏内容及游戏发售渠遁的提供，而股东规模及结构转变下，心动公司的实力就会更强。
B站由以往游戏业务占了收入5成，下降至近年只有3成，主要原因有2个。第一︰是B站加大发展了视频及广告业务，成为公司的主营项见。第二︰网易及腾讯等一直加大发展游戏产业力度，包括腾在2021年第一季就已经收购予29家游戏公司，而TOP30的游戏中网易及腾讯亦占了一大部份。
但本身B站就已经有足够的游戏变现内容，加上拥有大量消费能力强劲的消费用户，所以本身只需要良好及有力的消售渠道就足够。而心动的TapTap与传统的国内安卓手机应用商店高分成比例不同，基本上游戏厂商将游戏上架TapTap不需要分成，皆因TapTap是以广告变现作为经营模式，所以最重要是如何能吸引更多游戏玩家。
但在2020年的业绩中TapTap广告收入同比增长只有12.2%，单月活跃用户广告价值有所下滑。较2019年超过50%的同比增速明显下滑，主要原因是由于疫情导致市场新游戏供给不足，使得厂商在TapTap上投放新游戏广告的量下降。所以Tap Tap 亦需要更多优质内容，增加活跃用户及收入。
今次配售及可转换债，为公司带来30亿元的资金，而公司表示，通过债券发行及配售事项所筹得的款项拟用作（i）进一步提升本公司的研发能力及游戏组合，并在用户中提升集团品牌知名度及认可度；（ii）营销及推广游戏及TapTap；（iii）潜在收购及策略性投资及（iv）一般企业用途。
因为Tap Tap的营运模式不是分成，而是聚焦于广告业务，所以重点就在于如何吸引更多游戏玩家，加上心动的研发投入大幅增长，亦需要资金支持。公司2020年研发费用率达到23.1%，较去年同期增加11.9个百分点，增长主要来自于研发人员的扩充和薪资的提升，2020年公司研发人员总数量达到1355人，较2019年增加549人，其中研发人员超过1120名，较2019年增加超过500人。研发人均薪资2020年为40.4万（以研发开支计算），同比去年增长23%。
所以Tap Tap欠缺的不单是游戏内容，更重要的是改良及宣传Tap Tap，以增长更多用户支持。
预期今次配股之后，可以做到几个效果︰1. 心动公司的股东实力增强﹑2. 游戏内容会更为丰富及3. 有更多资金改善及推付广Tap Tap。
如果股价进一步调整至$50附近值得留意，并以配股价$42作为止蚀位置。
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